ESG投資與受託責任一致——《華爾街日報》

無論您的投資策略如何，及時獲取準確全面的信息都至關重要。透明度使投資者能夠更全面地瞭解公司面臨的風險和機遇，從而做出明智決策。然而令人難以置信的是，現在一些美國政客正試圖通過立法阻止投資者考慮高度相關的信息。

為什麼？他們試圖封禁的信息是否因其不便性？

近19年前，我們與其他五位合夥人共同創立了世代投資管理公司，這是一家純粹專注於可持續投資的資產管理機構。我們認同近期對某些投資者宣稱採用環境、社會和治理（ESG）因素方式的諸多批評。對於近期出現的反彈——包括多重定義和混亂術語、對清單的過度依賴、可能具有誤導性的營銷活動，以及普遍缺乏嚴謹性和問責制——我們並不感到意外。但這些批評絕非證明可持續投資和ESG是失敗的概念。相反，這些挑戰有助於確保可持續投資和ESG因素的整合得到精確定義、清晰理解和有效實踐。

可持續投資的本質是投資於那些致力於推動世界走向低碳排放、同時實現繁榮、公平、健康和安全的企業。這與投資專業人士對客户負有的受託責任完全一致。不考慮可持續性因素的人，就是在翫忽職守。

廣泛的營銷和綠色洗白活動導致金融市場上對ESG（環境、社會與治理）的實質產生了混淆。簡而言之，ESG分析是推動可持續投資的工具，其本身並非最終目標。我們將環境、社會和治理因素視為資金投向決策的關鍵考量要素，投資者應在傳統指標（如預期現金流）基礎上綜合評估ESG因素。

試舉兩例：若某公司因曾向河流傾倒有毒化學品而面臨重大責任風險，投資者難道不該知曉？又如當政府收緊氣候目標時，正在建設燃氣電廠或新輸油管道的公司可能被迫在設備預計使用壽命屆滿前數十年關停，這難道不是關鍵信息？

ESG因素能反映企業質量，幫助投資管理者更清晰認知公司真實市場價值。但需注意：脱離具體情境的ESG毫無意義。它無法簡化為加權平均分，且各要素間可能存在矛盾。例如某公司產品雖助力淨零排放轉型，其公司治理或勞工實踐卻可能極差。

對可持續投資的一大誤解是認為其能單方面改變世界。實則不然。這類投資雖必要，但遠不足以實現我們所需的理想世界。投資者無法替代政府職能。然而當資本主義着眼於長期發展並配以支持性政策時，它將成為構建全民可持續世界的最強引擎。這意味着我們需要政府制定規則並提供激勵以建立可持續經濟，也需要政府在市場失靈的領域及時干預。

鑑於所有企業都會對社會和環境產生或好或壞的影響，作為受託責任的一部分，每項投資都必須權衡風險、回報與影響。負面的環境社會效應是未來商業成功的逆風，積極效應則是順風。建立可比較的影響力數據集、健全的標準體系以及衡量與報告規範，應成為可持續投資者的首要任務。問責機制至關重要。

我們深知可持續投資並非易事。並非所有決策都能實現雙贏，也並非所有可持續企業都是優質投資標的，因為金融的基本法則依然適用。但我們堅信可持續投資是最佳投資策略，並將日益獲得廣泛認同。禁止考量ESG因素不僅會導致投資失利，更是對受託責任的公然違背。

我們嚮往的可持續未來與當下現實之間仍存在巨大鴻溝。這正是亟需採用新型經濟增長模式的原因——該模式要求企業承擔其經營活動產生的全部成本，包括温室氣體排放和不可持續的資源消耗。

可持續投資浪潮不會消退。經濟學家魯迪·多恩布什的觀察最能詮釋其發展軌跡：“事物的醖釀總比預期更久，而爆發卻比想象更快。“投資界正在為資本主義的新篇章做準備，屆時可持續投資將成為主流。唯有如此，地球、人類及其投資才能蓬勃發展。可持續投資是資本主義的最高形態。

戈爾先生是美國前副總統，現任世代投資管理公司董事長，布拉德先生是該公司的高級合夥人。

圖片來源：蓋蒂圖片社/iStockphoto本文發表於2022年11月9日印刷版，標題為《ESG投資與受託責任並行不悖》。