為何香港的改造計劃將失敗——《華爾街日報》

香港正試圖修復其防疫政策與壓制政治反對派帶來的聲譽損害。圖片來源：Bertha Wang/Associated Press重新向世界開放的香港街頭仍張貼着慶祝迴歸25週年的海報：“新紀元·穩發展·惠民生·共繁榮”。第一個目標已以極高代價實現，而其餘目標——尤其是最後一個——前景依然黯淡。

香港近期舉辦為期一週的系列活動——包括吸引高盛CEO大衞·所羅門、瑞銀集團主席柯磊洛等金融巨頭參與的銀行家峯會，旨在慶祝自我隔離結束，並修復多年嚴苛政策與2019年反政府抗議後打壓反對派造成的聲譽創傷。

儘管出現多位高管因感染新冠臨時缺席、美國議員批評等插曲，峯會總體進展順利。無人質疑香港仍將是中國企業尋求境外股權融資的關鍵樞紐——尤其當美股等其他渠道正日益受阻或面臨威脅時。

但在幾乎所有其他方面，該地區的經濟前景都顯得黯淡無光，近期的政策聲明和經濟數據也未能帶來多少安慰。上週公佈的第三季度數據顯示，香港經濟同比收縮4.5%。自2019年底以來，由於居民逃離政治動盪、新國家安全法將大多數有意義的異議行為刑事化、房價高企以及嚴格且時常在流行病學上存疑的新冠防疫政策，香港人口已減少逾20萬。自2019年底以來，唯一實現顯著增長的主要行業是金融業。

而該行業也面臨一些重大威脅，尤其是人才外流、未來可能面臨的美國製裁，以及在國家安全法和中國收緊控制後對法治的日益惡化的看法。香港行政長官李家超10月發表的首份施政報告呼應了中國領導人習近平關於"百年未有之大變局"的論述——這是中國崛起和西方衰落的隱晦説法。報告還呼籲推出新的"法治教育導師培訓計劃"，以在社區推廣"一致且正確的法治信息"。這不太可能緩解外國企業及其員工的擔憂。

與此同時，香港在亞洲的長期競爭對手新加坡已經超越香港成為企業糾紛的優選仲裁中心，並正在大力爭奪財富管理行業。2021年，新加坡的管理資產規模增長16%，達到5.4萬億新加坡元（相當於3.9萬億美元）。香港的管理資產規模僅增長2%，儘管仍高達4.6萬億美元。許多中國富豪——或任何擔心北京長臂管轄的人——似乎越來越有可能在未來將資產存放在香港以外的其他地方。

但香港真正的問題在金融領域之外。儘管有各種私下議論，中國實際上仍處於封閉狀態，這意味着香港航空和零售業面臨的強勁逆風可能至少還會持續一年。多年來，香港作為貿易和物流樞紐的地位正逐漸被其他地區港口取代。香港幾乎沒有有意義的製造業產能，高昂的房價和長期對科研投入不足使其成為科技創業者的艱難之地。這一切都引出了一個顯而易見的問題：對於那些非金融從業者而言，他們究竟該如何謀生？

關於該市另一個最緊迫的經濟問題——可負擔住房，政府提議在未來五年內快速增加公屋建設。甚至在李家超上任前，就有跡象表明政府終於開始更果斷地解決這個問題。根據CEIC數據，香港在2022年第一季度完成了超過1.1萬套公共租賃公寓，這是自2016年以來的最高紀錄，是去年同期的四倍多。

但香港需要填補的可負擔性缺口很深。由於多年來對公共住房投資不足、低利率以及2008年後中國內地資金大量湧入香港，該市的房價已達到令人痛苦的水平。官方數據顯示，2022年6月，香港家庭收入中位數比2009年高出約55%，而房價卻上漲了148%。房地產中介中原地產數據顯示，因此，該市的可負擔比率（定義為最優貸款利率月供與家庭收入之比）已從2008年中的約35%升至2022年的約55%。這還是過去三年樓市低迷後的結果。

如果香港能夠解決其住房問題，很可能既歸功於新住房投資，也源於離港潮的推動——換句話説，是因為數十萬居民認為在那裏沒有未來。這是一種實現成功的方式，但並非許多地方所向往的。

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