FTX與幣安：加密貨幣棺材上的又一顆釘子——《華爾街日報》

週二，由曾誇口能在2024年大選豪擲10億美元的"神童"山姆·班克曼-弗裏德運營的加密貨幣交易所FTX爆雷實屬必然。我對加密市場的根本質疑在於其價值完全由空氣支撐，這種支撐隨時可能消失——FTX此刻便印證了這一點。其姊妹公司Alameda曾以FTX平台幣FTT作為抵押進行數十億美元借貸，去年秋季FTT單價近80美元時總市值超95億美元。本週一因擔憂泄露的資產負債表顯示過度槓桿，FTT暴跌至22美元，現徘徊在3美元左右。FTX出現流動性危機不足為奇，崩塌只在一瞬間。雖然全球最大交易所幣安週三表示放棄收購，但FTX此前已同意被其競對幣安收購。

四個月前班克曼-弗裏德還宣稱加密市場最黑暗時刻已過，FTX握有數十億美元可救助破產企業。看來並非如此。幣安能收購FTX是因其自有代幣BNB支撐——該代幣去年秋市值達1065億美元（現僅450億美元）。這會是加密界最後的450億美元救市資金嗎？當無人接盤時，泡沫終將破滅。股價較IPO暴跌90%的Coinbase等交易所恐怕無力挽救太多失敗項目。

那麼BNB的支撐何在？我雖無權查閲幣安資產負債表（這正是代幣應被列為證券的原因——讓投資者知曉持有物本質），但推測其與FTT同樣依靠魔法力量支撐——説白了就是虛無。

與Luna幣掛鈎的"算法穩定幣協議"Terra崩盤才過去六個月。它們僅靠炒作支撐。然後有一天，風箱停止了鼓動。這抹去了800億美元的價值，重創了一些對沖基金和許多個人投資者——他們都不夠精明，未能看穿這個泡沫。

美元和國債的信用由美國政府的徵税能力背書。當股票拋售時，只要企業具有最終盈利的能力，總會觸底反彈。房地產貸款有房屋建築作為價值支撐，但加密貨幣沒有任何支撐。

監管壓力正在加劇。美國證券交易委員會最近起訴初創公司LBRY未經證券註冊就出售其LBC代幣並勝訴。SEC還對Ripple公司的XRP代幣提起了相同訴訟。BNB是否屬於證券？值得一提的是，LBRY創始人傑裏米·考夫曼向CoinDesk表示：“現在美國加密貨幣的未來掌握在一個比SEC更糟糕的機構手中：美國國會。“他説得有道理。

8月17日，山姆·班克曼-弗裏德在紐約接受採訪。圖片來源：Jeenah Moon/彭博新聞刊載於2022年11月10日印刷版，標題為《加密貨幣棺材上的又一顆釘子》