Paytm的盈利贖罪帶來一絲希望 - 《華爾街日報》

Paytm公佈的季度業績被認為相對令人鼓舞，收入激增76%。圖片來源：Ashish Vaishnav/Zuma Press印度金融科技巨頭Paytm本週公佈了令人印象深刻的盈利數據，儘管它正艱難地走向盈利。對其投資者來説不幸的是，這一出色表現對股價幾乎沒有影響。

Paytm的股票要想持續反彈，需要監管方面的好消息——可能還需要全球投資者對科技公司情緒的根本轉變。去年11月，Paytm通過印度最大規模的首次公開募股(IPO)籌集了約25億美元資金。

目前來看，這兩種前景都還很遙遠。

這家印度數字支付公司的股價較52周高點下跌了67%，其支持者包括軟銀的願景基金、馬雲的螞蟻集團和伯克希爾哈撒韋。該公司去年的災難性上市成為印度初創企業生態系統估值過高的象徵，並導致對公開上市的監管更加嚴格。自週一晚間公佈第三季度業績以來，該股下跌了1.3%。

儘管如此，這些業績實際上還是相對令人鼓舞的。該公司正式名稱為One97 Communications Ltd.，該公司表示，在9月份的季度中，收入激增76%，達到191.4億印度盧比，相當於2.3534億美元，儘管由於支付處理費用和員工福利的增加，其綜合淨虧損擴大至57.1億盧比。

調整後的息税折舊及攤銷前利潤（Ebitda）為負166億盧比，而去年同期為負426億盧比。盈利得益於Paytm核心支付業務利潤率改善以及高利潤貸款分銷業務（即通過收取費用連接貸款方與借款方）的強勁增長勢頭。高盛預計Paytm未來幾個季度將實現40%至50%的收入增長。該投行指出，過去六個季度Paytm調整後的Ebitda利潤率已提升超過40個百分點。

但Paytm仍面臨嚴峻的監管阻力，這可能制約其發展。其金融服務業務表現良好，但由於尚未獲得"小型金融銀行牌照"——意味着它只能作為貸款分銷中介而非像真正銀行那樣直接放貸——業務潛力受到制約。

而在2022年初印度央行因網絡安全風險禁止Paytm支付銀行新增客户後，獲取該牌照的可能性似乎進一步降低。即便過去近八個月，Paytm仍無法確定其支付銀行何時能獲准新增客户。

對於風險承受能力較強且着眼於長期收益的投資者而言，當前股價可能是進入印度最大金融科技平台的絕佳切入點。根據FactSet數據，該股目前交易價格約為未來12個月預期銷售額的4.5倍——而去年11月曾一度達到23倍。

但考慮到目前科技股的負面情緒以及美聯儲仍在吹拂的冷風，實現收益可能需要相當漫長的等待。對大多數投資者來説，在謹慎入場之前，或許等待更佳時機——以及關於Paytm金融服務部門未來更明確的信號——才是明智之舉。

聯繫作者Megha Mandavia，郵箱：[email protected]