企業紛紛通過償還債務規避利率衝擊——《華爾街日報》

化妝品公司e.l.f. Beauty計劃在本季度償還約25%的未償還定期貸款。圖片來源：ANDREW KELLY/REUTERS隨着利率上升增加了債務相關成本，且企業面臨經濟衰退的前景，高管們正積極償還債務。

隨着美聯儲持續加息以對抗持續高通脹，各行業的財務主管們都感受到了借貸成本上升的壓力。美國央行上週將基準聯邦基金利率上調0.75個百分點，這是今年第四次加息，使利率區間達到3.75%至4%。

根據數據提供商FactSet的數據，截至週二，商業貸款參考利率——三個月期倫敦銀行同業拆借利率(Libor)為4.56%，高於一年前的不到0.15%。期限較短的1個月期Libor成本也有所上升。截至週二，三個月期有擔保隔夜融資利率(SOFR)——美國監管機構首選的Libor替代品——為4.22%，高於一年前的0.04%。

在這種背景下，各行業和信用評級不同的公司都在加快為潛在的經濟衰退做準備，分析收入短缺可能如何影響其財務狀況。因此，一些公司正在採取措施控制支出和削減利息成本，而另一些公司則希望利用現金儲備，因為它們的銀行存款繼續產生最低收益。

化妝品公司 e.l.f. Beauty 計劃在本季度償還約25%的未償還定期貸款。截至9月30日，這家總部位於奧克蘭的公司資產負債表上有8830萬美元的長期債務，全部由浮動利率定期貸款組成。

化工公司 杜邦 週二表示，計劃提前贖回2023年到期的25億美元優先票據，這將實現每年1億美元的税前節省。此外，公司還計劃在第四季度償還13億美元的未償還商業票據餘額。“在利率上升的環境下，這次提前償還降低了再融資風險，“這家總部位於特拉華州威爾明頓公司的首席執行官愛德華·布林在財報電話會議上表示。

據該公司首席財務官曼迪·菲爾茲透露，在最近一次美聯儲加息前，e.l.f. Beauty的貸款年利率為4.9%。她表示，這個按季度調整的利率將在本季度升至近6%。“我們認為這是一個好時機來退一步思考：‘我們已經積累了可觀的現金餘額，如何能更好地利用它？’“菲爾茲女士説。

截至9月30日，e.l.f. Beauty資產負債表上有8530萬美元的現金及等價物，比去年同期增加了一倍多。儘管擔心經濟下滑，但該公司的銷售表現強勁，因其大眾市場產品（包括3美元口紅）受益於強勁需求。

非投資級公司，尤其是那些擁有浮動利率債務的企業，比評級較高、現金充足且能進入資本市場的公司更迫切地尋求削減利息成本的方法，FTI諮詢公司的高級董事總經理大衞·懷特表示，他為首席財務官們提供諮詢服務。

“如果我的評級更接近垃圾級，那就是一個轉折點。一切都關乎當下，”懷特先生在描述這類公司的緊迫感時説道。

根據標普全球市場情報的數據，截至11月4日報告第三季度收益的標普500指數公司總債務與去年同期相比基本持平，中位數增長0.3%，略高於9.3萬億美元。醫療保健、消費品和信息技術等行業的總債務中位數分別減少了5%、2%和1%。標普表示，包括非必需消費品和房地產在內的其他行業則增加了債務負擔。

KAR拍賣服務公司運營着一個二手車數字市場，該公司利用5月份出售其ADESA美國批發拍賣業務所得的17億美元税後淨收益提前償還了債務。

擁有垃圾評級的KAR公司正尋求削減開支，以應對宏觀經濟放緩的計劃，並致力於成為一個更精簡的數字化企業，該公司財務總監埃裏克·洛克米勒表示。“如果可以選擇，我更願意減輕利息負擔，同時保持技術團隊的全負荷運轉，”他説。

在第三季度，KAR完成了一項要約收購，回購了其9.5億美元未償債券中的6億美元。這部分債券票面利率為5.125%，原定於2025年到期。此外，KAR還在三個月前償還了約9億美元的定期貸款。據Loughmiller先生稱，這筆貸款中約三分之二的利率通過利率互換鎖定為5%，原定於2025年到期，之後利率將上調至至少7%。

Loughmiller先生表示，這兩筆交易使KAR的年利息支出減少了7000萬美元，降至每年約1500萬美元。

小型企業也在進行類似計算。玩具與服裝公司JAKKS Pacific Inc.首席財務官John Kimble稱，該公司在第三季度提前償還了1750萬美元的浮動利率定期貸款。Kimble先生表示，2021年6月公司進行再融資時，該貸款利率約為7.5%，而本季度已升至10.2%。

這家總部位於加州聖莫尼卡的公司截至9月30日的季度銷售額同比增長36%，達到3.23億美元，部分原因是零售商提前採購庫存，以及迪士尼《魔法滿屋》等電影周邊玩具的熱銷。但利潤下滑16%，至3030萬美元。

Kimble先生指出，用現金償還債務是明智之舉，因為公司銀行存款無法獲得利息收益。儘管支付了52.5萬美元的提前還款費用，但此舉釋放了可內部調配的資金，整體而言仍物有所值。

三年前，JAKKS在其當時最大供應商之一玩具反斗城破產後陷入困境，隨後進行了資本重組。金布爾先生表示，隨着JAKKS銷售額增長且業務趨於穩定，公司目標是改善資產負債表質量。“我們有點像信用卡債務過多的家庭消費者，“他説。

——Nina Trentmann對本文亦有貢獻。

聯繫作者Kristin Broughton，郵箱：[email protected]

更正聲明JAKKS Pacific Inc.於2021年6月對其浮動利率定期貸款進行再融資。本文早期版本錯誤表述為今年6月。（更正於11月9日）