關於Tether賬目我們所知與未知的——《華爾街日報》

隨着泰達幣（Tether）再次跌破1美元錨定匯率，市場紛紛質疑這種穩定幣能否在加密貨幣市場崩盤之際維持投資者信心。

根據CoinDesk數據，週四泰達幣一度跌至97.7美分，隨後迅速反彈至1美元的目標掛鈎匯率。泰達公司首席技術官保羅·阿爾多伊諾在推特上表示，贖回操作"一切正常"，公司"仍在持續運作"。

週四晚些時候，該公司發佈了最新季度"儲備金報告"。報告包含其外部會計師事務所BDO意大利分所出具的信函，該函件着重強調了審計範圍限制，但並非完整審計報告。以下是我們已知和未知的泰達幣賬目要點。

全球最大穩定幣泰達幣在過去兩年間使用量激增。圖片來源：賈斯汀·塔利斯/法新社/蓋蒂圖片社### 什麼是泰達幣？為何它如此重要？

作為全球最大穩定幣，泰達幣被譽為比特幣等價格劇烈波動的數字貨幣的"穩定版"。過去兩年隨着加密貨幣交易熱潮，其使用量大幅增長。它在加密世界中扮演着反直覺的角色：交易者雖想投機數字貨幣價值，卻往往只希望單邊價格波動。以泰達幣為代表的穩定幣不僅提供這種穩定性，結算速度也比政府發行的法定貨幣更快。

5月份，當TerraUSD與其掛鈎匯率脱鈎並暴跌，其姊妹加密貨幣Luna也隨之崩盤，上演了加密貨幣界的“銀行擠兑”一幕，USDT曾短暫跌破1美元。

但泰達幣的支撐是什麼？

泰達公司不公佈傳統財務報表，其資產質量長期飽受質疑與猜測。9月30日的最新儲備報告顯示，該公司擁有681億美元資產與678億美元負債。換言之，若資產價值下跌0.4%（即2.5億美元），其淨資產便將歸零。這些負債幾乎全部由泰達發行的數字代幣構成，理論上應可隨時兑付。

泰達在公佈數據時附加了重要説明：“集團資產估值基於正常交易條件，未反映突發及極端市場狀況”。這引出一個關鍵問題：究竟何為"正常交易條件"？本週市場劇烈震盪，全球最大加密貨幣交易所之一FTX突然崩盤。即便泰達資產價值受影響，程度也難以估量。

泰達發言人拒絕對報告數據置評。

報告還披露了什麼？是否存在薄弱環節？

報告列明的資產包括397億美元美國國債、71億美元貨幣市場基金及61億美元現金。其他項目則較為模糊。

值得注意的是"其他投資"類目，截至9月30日規模達26億美元。雖然泰達未明確其構成，但聲明稱：“其他資產與負債按攤銷成本計價”。該公司未披露這些資產的市場價值——在危機時刻，市值比初始成本更具參考意義。

另一項值得注意的披露涉及未決訴訟與Tether資產負債表的負債端：“Tether控股有限公司及其全資子公司目前是兩起民事訴訟的被告，管理層及其法律顧問尚無法合理可靠預估案件結果。合併儲備報告中未計提相關準備金。”

這番表述似乎在迴避關鍵問題：Tether是否已判定"很可能"需要為任一案件支付賠償金或和解金。

對於重大訴訟等或有負債的會計處理需分步進行。首先，公司必須判斷損失是否"很可能"發生。若答案為是，則需進入預估潛在負債的下一步。若金額可估算，公司應將其記為負債；若無法估算，則應以零值入賬。

Tether直接跳過了損失可能性的判斷，僅聲明負債金額無法估算，且未指明所涉具體訴訟案件。

這些信息為何重要？

這關係到Tether代幣是否具備貨幣價值的核心問題。

——Caitlin Ostroff對本文亦有貢獻

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