通脹放緩引發債券市場反彈 - 《華爾街日報》

週四，美國國債收益率創下十多年來最大單日跌幅，此前最新數據顯示10月份通脹降幅超出華爾街預期。

這些數據激發了新的樂觀情緒，即通脹減弱可能使美聯儲在2023年採取更温和的加息路徑。美聯儲數十年來最快的加息步伐今年引發了國債的殘酷拋售，因為短期利率上升提高了投資者在購買超安全政府債券時要求的收益率門檻。

根據Tradeweb數據，對美聯儲政策預期敏感的兩年期國債收益率從週三的4.628%降至4.324%，創下2008年以來最大單日跌幅。基準10年期收益率從4.149%降至3.828%，為2009年以來最大單日跌幅。

隨着收益率下降，股市飆升。更高的收益率重創了主要指數，對風險較高的投資——如快速增長科技公司的股票——造成了特別嚴重的打擊，這些投資可能只在遙遠的未來才有回報。納斯達克綜合指數週四上漲超過7%。

上漲背後的原因是：市場對美聯儲最激進的加息可能已經過去的新的希望。

“市場一直擔心通脹形勢可能迫使美聯儲過度加息，”景順全球戰術資產配置主管Alessio de Longis表示，“現在，市場開始看到一種結果，即如果通脹能夠下降，美聯儲可能過度加息的可能性正在顯著下降。”

最新通脹數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後，10月消費者價格指數環比9月上漲0.3%。《華爾街日報》調查的經濟學家此前預期漲幅為0.5%。通脹月度增速放緩使得12個月通脹率從9月的8.2%降至7.7%。

貝萊德安碩美洲投資策略主管加吉·喬杜裏表示，這些數據是一個令人鼓舞的信號，表明美聯儲的貨幣緊縮政策開始見效。喬杜裏女士稱，報告中關於各經濟領域價格趨勢的細節帶來了積極消息，但她同時敦促投資者不要過度解讀單月數據。

根據芝商所追蹤數據，交易員目前押注美聯儲在12月下次會議上選擇小幅加息50個基點的概率為85%，而非此前四次會議上選擇的75個基點。週三時交易員認為小幅加息的概率僅約50%。

11月CPI數據預計將於12月13日公佈，恰逢美聯儲下次利率決議前一天。

在顯示通脹持續的數據今年多次衝擊市場後，此次CPI讀數給投資者帶來些許寬慰。許多人將上週強勁的就業報告視為經濟放緩程度未達美聯儲預期的信號。華爾街部分機構已開始押注美聯儲明年利率目標將升至6%，遠高於當前3.75%-4%的區間。

週四市場對美聯儲2023年政策利率的預期下調，交易員現在押注聯邦基金利率在明年大部分時間將維持在5%以下。

這輪漲勢延伸至公司債市場，該市場此前因加息和對美聯儲激進緊縮政策將導致美國陷入深度衰退的擔憂而遭受重創。

今年以來，經濟衰退的可能性推高了投資者為承擔公司債相對於國債的額外風險所要求的溢價。週四，投資級和高收益公司債的溢價均有所下降。洲際交易所的美國公司債綜合指數上漲1.9%。

Payden & Rygel投資級信貸策略主管娜塔莉·特雷維西克表示，由於企業面臨更高的融資成本，今年新公司債發行量減少，但週四的反彈可能很快吸引更多債券發行者重返市場。

特雷維西克女士稱，包括GE Healthcare和瑞士信貸本週發行的債券在內，部分最新公司債價格在週四上漲，這對其他尋求融資的公司來説是一個令人鼓舞的信號。

“一直有人在等待積極消息的出現，週一我們可能會再次看到大量新發行者入場，“她説。

債券市場將於退伍軍人節週五休市。

週四隨着收益率下跌，股市大幅上漲。照片：Spencer Platt/Getty Images聯繫Matt Grossman，郵箱：[email protected]