電子商務熱潮的終結對飛機來説是個壞消息 - 《華爾街日報》

認為疫情帶來的電子商務趨勢會永遠持續下去，終將付出代價。航空業可能是意想不到的受害者之一。

週三，Meta首席執行官馬克·扎克伯格表示將裁員11000人，並承認自己誤判了網購激增的持久性。這種錯誤在Shopify和Wayfair等企業中也普遍存在：根據美國銀行數據，今年歐洲服裝鞋履銷售的線上滲透率可能僅為22%，與疫情前趨勢持平，遠低於2021年26%的水平。

然而，被誇大的電商預測所坑害的不只是在線零售商和廣告商：鉅額資金還湧入了貨運飛機領域。亞馬遜、聯邦快遞 、UPS和DHL都宣佈擴充機隊。馬士基、達飛海運和地中海航運等海運巨頭競相建立有競爭力的空運部門。初創企業也紛紛湧現。

波音依靠貨機銷售增長維持產量，並宣佈將推出新款777X的貨運機型。空客則試圖通過A350寬體貨機搶佔市場。兩家飛機制造商的樂觀銷售預測部分基於貨運需求增長。二手貨機價值也因此受益，吸引了租賃商和投資者。

與此同時，評估機構IBA數據顯示，客機改裝貨機數量已創歷史新高且持續增長：改裝檔期已排至2024年底。兩週前，夏威夷航空公司同意為亞馬遜運營10架空客A330改裝貨機，而亞馬遜此前僅使用波音767中型貨機。

問題不僅在於傳統貨機投資規模過大，還在於更適合高頻次低運量快遞運輸的小型飛機正被改裝，但相關需求可能無法兑現。

IBA上週表示，今年波音737窄體機家族的改裝量達52架，而疫情前年均約為30架。5月波音在倫敦蓋特威克機場開設了737改裝生產線。甚至150座以下的飛機也進入市場：上月巴西航空工業公司與北歐航空資本簽署協議，將最多10架E系列客機改為貨機。

這些都是重大投資。目前一架機齡五年的737或A330售價約3000萬美元，改裝費分別需500萬和1500萬美元。IBA數據顯示改裝貨機估值尚未受到影響，但幾乎註定會下跌。

疫情期間空運價格翻倍，但這僅因客機暫時停飛——其腹艙通常佔空運供應量的一半。這種狀況不可持續，疫情造成的瓶頸亦然。正常化已在發生：Xeneta數據顯示10月航空貨運現貨價格連續第二個月下跌，同比降幅達20%。國際航空運輸協會數據表明，全球經濟放緩更令空運需求承壓，而供給卻在擴張。

儘管這一情況可以預見，但運輸業高管和飛機投資者仍將希望寄託在電子商務上，誤將疫情封鎖驅動的消費模式當作消費者行為的永久性改變。對於在疫情中遭受重創的航空業來説，這種誤判或許情有可原。但現在他們必須承擔後果了。

基於對電子商務的樂觀預測，貨機投資正被不斷加碼。圖片來源：BING GUAN/REUTERS