市場已經夠瘋狂了 這種爭鬥更是火上澆油——華爾街日報

插圖：亞歷克斯·納鮑姆一位誠實、稱職且收費合理的財務顧問可以成為投資者最好的朋友，尤其是在動盪的市場中。

然而，如果你發現自己遇到了一位糟糕的顧問呢？

那麼你可能會陷入連最恨的敵人都不願面對的困境——這種情況必須改變。

如果你認為自己因財務顧問的疏忽、魯莽或不誠實而損失了大量資金，你可能想要嘗試提起訴訟。但當你聘請顧問時，你必須簽署一份名為投資顧問協議的合同。該文件通常規定，你和顧問之間的任何爭議必須通過仲裁而非法院解決。

這些顧問協議通常要求所有爭議由以下兩個組織之一處理：非營利性的美國仲裁協會（AAA），或私營公司JAMS（前身為司法仲裁與調解服務公司）。

與法院程序或由華爾街自律組織金融業監管局（FINRA）管理的仲裁不同，JAMS審理的案件沒有任何部分是公開記錄。AAA的案件也幾乎無一例外地不公開。

而且它們的費用可能高得嚇人。

根據我查閲的文件，其中一些仲裁員審理案件的收費高達每小時1950美元。律師表示，僅使用AAA或JAMS的一位仲裁員，預計費用很容易超過6萬美元。

要在任一機構受理索賠，必須預先支付預期費用——通常客户需承擔50%。

“（諮詢公司）獲得了所有可能中的最佳條件，“紐約Meissner Associates律師事務所的律師Stuart Meissner表示，他代理那些聲稱受到經紀人或顧問傷害的投資者。“這些公司能夠承擔費用，而大多數投資者則無法承擔，此外公司還能獲得公眾永遠無法看到的保密裁決。”

因此，你可能會在試圖追回已經損失的資金時破產。而且，通常沒有人能知道某位特定顧問有被拖入仲裁的歷史。

管理1億美元或更少資產的註冊投資顧問通常由州級監管，而非美國證券交易委員會監管。與聯邦機構不同，各州要求其監管的顧問披露針對他們提出的所有仲裁索賠。

這些披露信息可以在名為ADV表格的文件中找到。本週，我的同事Tom McGinty分析了21,605家州註冊諮詢公司提交的ADV表格，發現其中493家（即2.3%）披露了至少一項索賠金額不低於2,500美元的仲裁案件。

但在SEC註冊的顧問無需在其官方手冊中披露仲裁案件——或者就此而言，客户投訴和民事訴訟。他們只有在這些事件對評估顧問的業務實踐和管理誠信具有"重大"影響時才必須進行披露。

正如我上週所寫，SEC註冊顧問可以自行決定此類投訴是否“重大”。

由於AAA和JAMS對仲裁結果保密，無人知曉客户在這兩家機構對顧問提出仲裁的勝訴頻率，也無從得知特定顧問是否曾面臨過此類索賠。AAA和JAMS均拒絕向我提供最基本的顧問仲裁數據。

但通過雙方協議，顧問與客户可選擇不在AAA或JAMS，而是在金融業監管局（Finra）解決糾紛。後者的費用通常遠低於其他仲裁機構。

在Finra仲裁中，投資者獲得賠償的概率約為40%。（Finra發言人表示，多數索賠在裁決階段前就已和解，推測投資者至少能獲得部分賠付。）

自2012年以來，客户通過Finra對經紀人提出的仲裁索賠遠超22,000起。但Finra發言人指出，同期針對投資顧問的此類案件僅"略多於100起”。

或許這是因為與AAA或JAMS不同，Finra要求公開仲裁結果。

顧問們在營銷中強調，他們必須履行受託人職責，將客户的最佳利益置於自身之上。

“能夠自主選擇爭議解決方式最符合投資者利益，”馬里蘭州證券專員梅蘭妮·森特·盧賓表示。她指出，強制所有客户接受仲裁剝奪了他們自主決定如何解決涉及自身資金糾紛的權利，這“與受託責任相悖”。

律師告訴我，諮詢公司的合同通常會規定爭議將按照商業規則通過AAA仲裁解決，這意味着雙方最初需平攤大部分費用。

但如果客户提出仲裁索賠，AAA可能判定應適用消費者規則，這將大幅降低客户成本。律師表示，此時部分顧問會要求改按原商業規則執行，迫使客户若想繼續申訴就必須承擔更高費用。

換言之，可能曾管理不善你資金的公司，現在會要求你付出高昂代價來證明其過失。

“這完全違背了受託人原則，”洛杉磯喬納森·W·埃文斯律師事務所的律師邁克爾·埃德米斯頓表示，該律所專門代理投資者與經紀人和顧問的糾紛案件。

多年來，《華爾街日報》的許多讀者告訴我，他們認為聘請財務顧問是浪費錢，因為他們可以以近乎零成本管理自己的投資組合。

然而，一個好的顧問能為你做的遠不止這些，他們還能在税務、抵押貸款、遺產和退休規劃等方面提供權威指導。所有這些服務結合起來可以為你創造或節省大量財富。我認為數百萬投資者都能從聘請財務顧問中受益。

遺憾的是，除非顧問在出現問題時能更好地對待客户，否則許多人仍會不願意藉助他們的幫助來確保一切順利。

寫信給傑森·茨威格，郵箱：[email protected]