俄羅斯預算盈餘縮水 普京戰爭選項受限——《華爾街日報》

俄羅斯央行預測，今年俄羅斯國內生產總值將萎縮3%至3.5%。圖片來源：yuri kochetkov/Shutterstock俄羅斯在烏克蘭的戰爭及其引發的制裁正在耗盡莫斯科的財政儲備，削弱總統弗拉基米爾·普京支持經濟和為軍隊提供資金的能力。

俄羅斯財政部週五公佈的數據顯示，截至10月，政府預算盈餘為1280億盧布（約合21億美元），低於去年同期的2.3萬億盧布盈餘。10月份，一次性能源税的收入幫助避免了預算在本年度出現赤字，但經濟學家預計到2022年底仍會出現赤字。

政府不斷縮小的財政空間給克里姆林宮帶來了壓力。今年早些時候，克里姆林宮一直在利用充足的能源收入刺激工業、安撫國內民眾併為戰爭提供資金。與此同時，俄羅斯軍隊在烏克蘭戰場上遭遇了越來越多的挫折，被迫從南部重要城市赫爾松撤軍。

近幾個月來能源價格走軟，以及莫斯科限制對歐洲的天然氣出口，對公共財政造成了影響，因為石油和天然氣銷售佔俄羅斯國家收入的大部分。分析人士表示，普京9月份決定動員約30萬人，這進一步加劇了預算壓力。

“俄羅斯經濟正同時面臨多方面的壓力，”德國國際與安全事務研究所的俄羅斯經濟專家賈尼斯·克魯格表示。“經濟危機以及石油和天然氣出口下降意味着俄羅斯明年將難以維持收支平衡。”

凱投宏觀的分析師預測，2022年全年俄羅斯預算赤字將佔國內生產總值的1.8%。根據預測，預算赤字預計明年將增至GDP的2.5%，2024年將達到4%。俄羅斯政府本身預計至少在2025年之前都會出現赤字。

儘管西方國家通常會出現鉅額預算赤字，但它們可以在全球市場上融資，而制裁基本上切斷了俄羅斯獲得外部資金的渠道。

在俄羅斯經濟在夏季顯示出企穩跡象之後，前景變得黯淡。根據俄羅斯央行最近的預測，今年GDP預計將萎縮3%至3.5%，與今年早些時候制裁對經濟造成沉重打擊後的預測相比，降幅較小。

然而，季度數據顯示出惡化的趨勢。根據俄羅斯央行本週發佈的一份報告，儘管第二和第三季度經濟分別萎縮了約4.1%和4%，但預計第四季度將萎縮7.1%。就全年而言，俄羅斯預計將成為所有大型經濟體中衰退最嚴重的國家。

聖彼得堡的一艘油輪。迫在眉睫的歐洲石油禁運令俄羅斯財政前景雪上加霜。圖片來源：anatoly maltsev/Shutterstock能源價格走軟威脅財政收入的同時，支出卻在快速增長。俄羅斯財政部自2月以來未公佈詳細支出分類，但穆迪分析經濟學家奧爾加·貝奇科娃估計，國防開支、為抵消高通脹的社會轉移支付及其他經濟支持措施佔據了最大份額。

歐洲對俄石油禁運迫在眉睫，七國集團計劃實施的油價上限旨在限制莫斯科能源收入，這使財政前景更加承壓。盧布走強導致税收本幣價值縮水，也讓預算吃緊。

普京徵召數十萬人蔘戰的決定同時擾亂了企業運營，減少了勞動力供應，併為新增兵員的裝備增添了額外開支。

俄羅斯央行上月表示，動員令"將在未來幾個月內抑制消費需求和通脹"。俄羅斯工業家和企業家聯盟上週報告稱，10月對100多家企業（多為大型公司）的調查顯示，軍隊動員導致其勞動力減少。

“動員令正在造成損失，削弱企業和消費者信心，加劇勞動力短缺，“克魯格先生表示。

維也納國際經濟研究所的經濟學家預測，動員行動將加劇第四季度的經濟衰退，並使全年GDP增長減少0.5個百分點。

分析師表示，政府通過提高養老金和幼兒家庭補助等社會福利來維持普通俄羅斯人的購買力。這導致直接依賴國家支付的羣體（養老金領取者、公共部門僱員、福利受助人）在家庭中的佔比持續上升。

根據芬蘭銀行新興經濟研究所的最新報告，與此同時，公共部門將削減基礎設施支出以控制預算赤字。

凱投宏觀經濟學家利亞姆·皮奇表示：“總體結果是，政府融資需求可能會在明年大幅增加，這將給政府帶來壓力。”

為填補預算缺口，俄羅斯財政部表示將動用國家福利基金（該國主要主權財富基金）約1萬億盧布來支付政府開支。皮奇稱，政府還可能要求國有銀行持有更多國債，並提高能源行業税收。

分析師指出，俄羅斯預算赤字的真實規模將在12月明朗化。克魯格表示，俄羅斯年底支出通常遠高於前幾個月。

克魯格稱：“明年前景更加嚴峻，因為戰爭初期意外收入的一次性效應將耗盡。”

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