中國向開發商拋出救生索，但購房者可能仍持謹慎態度——《華爾街日報》

中國為拯救低迷的房地產市場推出的最新政策組合拳，是自兩年前開始收緊調控以來最重要的政策轉向。

北京方面已撤銷了部分旨在降低行業債務的原有規定。2020年政府出台"三條紅線"政策，限制開發商在債務比率超過特定閾值時的融資能力，同時要求銀行降低房地產貸款佔比。

最新寬鬆政策雖未取消原有規定，但為開發商和銀行提供了更大空間，例如延長還款期限，並給予銀行更多時間縮減房地產貸款。

此前北京的政策重點在於確保已購房業主順利收房，但開發商的財務困境使這項工作複雜化。最新舉措旨在直接緩解開發商的資金壓力。

消息公佈後，中國房地產開發商股債應聲暴漲：週一碧桂園股價在香港市場飆升46%，龍湖集團大漲16%。這些民營開發商被視為困境行業中的標杆企業，但就連它們也因樓市震盪而陷入潛在流動性危機。該領域負債最重的企業如恒大，已出現債券違約並遭停牌處理。

最新措施可能會防止這些較為健康的民營開發商倒閉。政策文件強調，貸款機構應平等對待國有開發商和民營開發商。

但刺激房地產市場本身的復甦將更加棘手。與美國的股票和債券不同，住宅房地產是中國家庭的主要投資形式。購房者一直持觀望態度，因為他們擔心開發商是否能夠交付通常需要預付款的公寓。中國經濟放緩和清零政策也削弱了潛在購房者的購買力。北京已開始放寬部分嚴格的大流行限制措施，但全面重新開放可能仍需數月時間。購房者可能不再像以前那樣將房產視為單向押注——這種心態曾助長了如今正在破裂的泡沫。

“即使在復甦之後，新房銷售也可能穩定在遠低於大流行前的水平，”野村證券經濟學家在週一的一份報告中表示。

北京的最新舉措可能有助於遏制系統性風險，並避免潛在危機中的一些最壞結果。但這是否能重振對曾是全球最大、泡沫最嚴重的房地產市場的信心，則更加不確定。

上海一處碧桂園住宅開發項目。該公司股價週一上漲46%。照片：沈啓來/彭博新聞寫信給Jacky Wong，郵箱：[email protected]