投資者對中國支持房地產市場的計劃表示歡迎，但挑戰猶存——《華爾街日報》

中國央行和銀保監會出台了一系列旨在支持房地產市場的措施。圖片來源：吳浩/Shutterstock全球投資者對中國提振低迷樓市的新計劃表示歡迎，儘管經濟學家們表示，受重創的房地產行業不太可能從深度低迷中迅速反彈。

週一中國房地產開發商股價大漲。按合同銷售額計算為中國最大房地產企業之一的碧桂園控股有限公司在香港飆升46%，本月漲幅超過200%。恒生中國內地房地產指數上漲逾13%。

未違約開發商的美元債券價格——包括雅居樂集團控股有限公司和龍湖集團控股有限公司——也從嚴重低迷的水平大幅回升。

法國興業銀行中國經濟學家姚煒和Michelle Lam在週一的報告中表示：“中國的房地產救助終於來了。“但他們補充説，北京的計劃"應被視為暫時的止痛，而不是可能引發另一輪持續上漲的刺激措施。”

不到一個月前，債務投資者還極度悲觀，當時一些開發商的美元債券報價低於面值的10%，表明市場對更多違約的預期很高，與如今市場價格的大漲形成鮮明對比。

此次股市反彈的導火索是中國上週末放鬆房地產行業的調控措施，當時中國央行和銀保監會出台了一系列旨在支持陷入困境的房地產市場的廣泛舉措。據《華爾街日報》報道，這些新政策得到了中國領導人習近平的批准。經濟學家和市場策略師表示，這些舉措標誌着政策基調從打壓轉向支持的重要轉變。

香港恒生指數週一上漲1.7%，延續了上週五在中國放寬部分嚴格的新冠防疫規定後的大幅漲勢。該基準指數中中國股票權重很高，自10月31日的前低點以來已累計上漲21%。

在澳大利亞，礦業巨頭必和必拓和力拓的股價也因市場預期中國對建築用原材料的需求將復甦而上漲。

必和必拓是全球三大鐵礦石生產商之一，也是與日本三菱商事合資的全球最大冶金煤出口商，其在悉尼股市收盤上漲4.6%。力拓上漲3.3%，而包括Fortescue Metals Group和South32在內的競爭對手股價也出現上漲。

澳大利亞聯邦銀行分析師Vivek Dhar表示，中國房地產行業約佔該國鋼鐵需求的30%，以及鋁、鋅和銅需求的20%至30%。不過，他表示，鑑於購房者和債權人信心嚴重受挫，目前很難判斷房地產行業的復甦速度會有多快。

這些新政策代表了北京方面迄今為拯救房地產市場免於螺旋式下滑所採取的最大舉措，包括鼓勵銀行加大對該行業的貸款力度，並提供融資以幫助實力較強的開發商從較弱的開發商手中收購項目。政策還允許開發商將未來六個月內到期的貸款和債券延期一年。

政策還強調，民營開發商應與國有開發商一視同仁。

這項包含16條措施的計劃是在此前對房地產行業其他政策支持之後出台的。上週二，中國銀行間市場監管機構重啓了一項融資計劃，以支持包括民營開發商在內的民營企業發行人民幣債券。次日，龍湖集團獲得批准，可在國內市場發行至多相當於約28億美元的債券。

儘管市場對新政策反應熱烈，但一些經濟學家表示，這些措施雖然是一個重要的政策轉折點，但並不代表中國早先為抑制房地產行業所做的努力完全逆轉，而且似乎旨在實現軟着陸。

野村證券首席中國經濟學家陸挺表示，新措施可能"對刺激購房幾乎沒有直接影響”，而購房是重啓該行業的關鍵。他説，北京方面"房子是用來住的，不是用來炒的"這一口號沒有改變。

“即使在復甦之後，新房銷售也可能穩定在遠低於疫情前的水平，“陸挺説。

澳新銀行高級中國策略師邢兆鵬表示，新政策還缺乏提振需求的措施。他補充説，放鬆限購和降低抵押貸款利率等之前的需求側政策在很大程度上未能提振房地產銷售。

中國新建住宅銷售近幾個月持續低迷。中國國家統計局數據顯示，今年前九個月銷售總額摺合1.2萬億美元，同比下降29%。行業數據提供商中國房地產信息集團的數據顯示，10月份中國百強房企銷售額連續第16個月同比下降。

摩根大通在週一給客户的報告中稱，雖然這套新措施是自2021年底流動性危機爆發以來"迄今為止最全面的”，但單靠它並不能改變遊戲規則。分析師表示，這是因為這些政策解決了開發商的資金問題，但沒有解決房地產銷售疲軟的核心問題。他們補充説，更可持續的復甦將取決於銷售復甦的證據。

——Rhiannon Hoyle對本文亦有貢獻。

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