金屬價格反彈 受中國可能重新開放提振——華爾街日報

力拓集團近期表示，近幾個月鋁需求已大幅放緩。圖片來源：JORGE GUERRERO/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES中國疫情防控措施可能結束的跡象引發了工業金屬價格的回升。

交易員們押注，中國持續三年的嚴格疫情防控措施可能結束，這可能會刺激全球最大大宗商品消費國的需求。美國銅期貨最近錄得自2009年以來最大的單日百分比漲幅。倫敦市場的鋅和錫交易創下自夏季以來的最佳單週表現，而鋁價則躍升逾6%。

這一反彈延續了這些金屬市場的瘋狂一年，這些金屬用於製造從飛機到電線到汽車等各種產品。今年早些時候，倫敦市場的銅、鋁和錫價格創下紀錄，原因是烏克蘭戰爭導致的供應限制、能源價格上漲和疫情後的重新開放。

然後，對經濟衰退的擔憂和中國的疫情防控措施拖累了一籃子倫敦交易的工業金屬，使其經歷了十多年來最糟糕的七個月。

現在，金屬價格再次飆升，有望創下自2006年以來的最佳月度表現，這一上漲可能會使通脹前景複雜化。11月10日，股市創下自2020年以來的最大漲幅，此前經濟數據顯示，10月份消費者價格指數(CPI)漲幅低於預期，這加劇了人們對美聯儲最激進的加息可能已經結束的押注。美聯儲抗擊通脹的努力今年震撼了從股票到債券再到石油的市場，導致標普500指數下跌16%。

通脹前景趨緩以及中國防疫限制的放鬆，也促使美元從2022年的高點回落。這為金屬價格提供了支撐，金屬是以美元計價的，當美元走弱時，對外國投資者來説會變得更便宜。

“我確實認為，從長遠來看，金屬價格上漲是合理的，因為中國將重新開放，” WisdomTree Asset Management的現代阿爾法總監李倩仁表示。

金屬的上漲提振了生產商的股價，使材料板塊成為本月標普500指數中表現最好的板塊。11月至今，礦業公司Freeport-McMoRan Inc.的股價上漲了20%，Rio Tinto PLC在倫敦的股價上漲了20%，Anglo American PLC的股價上漲了28%。

Neuberger Berman的高級投資組合經理Hakan Kaya表示，他仍在考慮增加實物銅、鋁和鋅的持倉。Kaya先生表示，全球從化石燃料轉型可能會加劇綠色能源所需的關鍵電池金屬的短缺。

Neuberger Berman商品策略交易所交易基金本月至今已上漲近6%，而標普500指數的漲幅為3.1%。

“供應非常緊張，但人們沒有意識到這一點，” Kaya先生説。

許多人仍將此次上漲描述為動盪不安。中國的經濟增長已經放緩，美聯儲對抗通脹的努力可能使美國陷入衰退。中國官員重申了他們遏制病毒的承諾，而病毒仍在肆虐。包括WisdomTree的李倩仁女士在內的投資者表示，任何重新開放都將是緩慢的，需求可能不會像許多人預期的那樣迅速上升。

倫敦金屬交易所公開喊價交易大廳內的交易員、經紀人與職員。圖片來源：Chris J. Ratcliffe/Bloomberg News"這是最典型的案例之一，説明市場透明度嚴重不足。“牛頓投資管理公司投資組合經理Al Chu表示，他過去20年一直從事大宗商品投資。Chu還指出，衡量大宗商品市場參與度的指標正在下降。他補充説，這意味着流動性正在枯竭，導致交易難以在不引發大幅波動的情況下進行。

全球經濟數據均顯示金屬需求疲軟。中美兩國新房銷售持續下滑。歐洲10月商業活動以近兩年最快速度收縮。中國最新經濟增速雖超預期，但仍低於今年實施大範圍封控前的增長水平。

金屬生產商也發出需求減弱的警告。全球最大礦業公司之一力拓集團近期在倫敦金屬交易所年會上表示，近幾個月鋁需求顯著放緩，與去年形成鮮明對比。同時，全球最大銅礦商自由港麥克莫蘭公司下調了2023年銅銷售預期。

“這一價格變動似乎是預期性的，並且是由全球宏觀經濟狀況驅動的財務行為，”自由港公司總裁凱瑟琳·奎克在最近的公司財報電話會議上表示。

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