《華爾街日報》：Coupa軟件公司權衡高利率環境下為低息債務再融資的適當時機

Coupa軟件公司位於加州聖馬特奧的總部圖片來源：克里斯托弗·特里普拉爾/AlamyCoupa軟件公司正在尋找合適時機，以近乎轉瞬即逝的利率為其持有的20多億美元可轉換債務進行再融資——儘管融資成本上升且到期日還有兩年多時間。

2016年上市的Coupa是近年來發行可轉換債券的眾多科技公司之一，這些債券可轉換為股票，旨在利用低利率優勢（可轉債利率通常低於普通債券）以及投資者對快速增長企業的青睞。這類債務為科技公司提供了在保留現金的同時持續業務再投資的機會。可轉債條款通常設定五至七年的期限，為公司股價上漲留出時間。

這家總部位於加州聖馬特奧的公司主要提供基於雲的企業支出管理軟件，其首席財務官託尼·蒂斯科尼亞表示，正考慮在未來12至24個月內對可轉債進行再融資。儘管部分華爾街分析師認為此舉為時過早，但蒂斯科尼亞稱Coupa對臨近到期日再操作心存顧慮——屆時可能面臨同期發行可轉債的其他公司的集中再融資競爭，從而推高融資成本。

Coupa在2019年和2020年籌集了債務，其中8億美元於2025年到期，12億美元於2026年到期，主要用於資助收購，例如以15億美元收購供應鏈技術提供商Llamasoft Inc.。該公司表示，2025年和2026年到期的票據分別支付0.125%和0.375%的利息。Coupa的資產負債表上沒有其他債務。

自許多公司發行可轉換債券以來，美聯儲已多次加息以應對通貨膨脹，最近一次是在本月初加息0.75個百分點。過去幾個月，企業面臨借款成本激增，融資計劃變得複雜。

儘管Tiscornia先生正在尋找合適的時機進行再融資，但他表示，鑑於公司股價低迷，他不想立即採取行動。Coupa的股價週一收於51.63美元，較一年前大幅下跌77%，科技股普遍拋售。低股價可能會損害公司的可轉換融資條件。

“我們顯然處於動盪的環境中，但我們相信我們的股價可以從這裏上漲，”去年成為首席財務官的Tiscornia先生説。“這是一個微妙的平衡，要在未來三年的時間內找到合適的時機採取行動。”

一些分析師表示，公司最好等待。金融服務公司Evercore Inc.的研究部門Evercore ISI的董事Peter Levine表示，Coupa應該將現金用於加速增長，例如擴大其供應鏈能力和收購其他科技公司，而不是提前償還債務。

“讓他們在還有兩年半才到期時提前清償首期債務，我認為投資者不會為此鼓掌，”萊文先生表示。

證券文件顯示，截至7月31日，Coupa的現金及現金等價物總額為5.28億美元，高於去年同期的4.32億美元。在截至7月31日的季度中，其收入增長18%至2.111億美元，淨虧損從9150萬美元收窄至7530萬美元。該公司過去一年未進行任何收購，部分原因是為了保存資本。

金融服務公司晨星的股票分析師朱莉·布薩爾·夏爾馬錶示，Coupa應通過增加營銷和銷售支出來擴大客户羣，並補充説該公司的債務狀況並不令人擔憂。

“對於一家年輕的軟件公司來説，我們更希望看到現階段重點關注增長而非盈利，”她泛泛而談道。

蒂斯科尼亞先生表示，他每季度會與三到四位銀行顧問多次討論可能的再融資方案，例如發行可轉換債券、直接債務或增發股票。他説公司可能會選擇可轉換債券進行再融資，因為其利率通常低於直接債務，並補充説增發股票會稀釋股權。該公司有權選擇以股份清償債務，但歷史上一直使用現金。

與此同時，康尼格拉品牌等其他公司正在高融資成本環境下應對即將到期的債務。這家總部位於芝加哥的健康選擇冷凍食品和亨氏番茄醬製造商的首席財務官大衞·馬伯格表示，正在評估何時償還2024年5月財年到期的15億美元債務。這筆債務由兩筆無擔保優先票據組成，均不可轉換。

康尼格拉公司表示，截至8月28日其淨債務為89.8億美元，低於一年前的91.9億美元。該公司稱到2027年5月前將有37億美元債務到期，其中不含可轉換債券。

馬伯格先生稱，過去六年康尼格拉已剝離多項業務，並將持續評估資產組合以進行更多剝離，部分原因是為債務到期籌措資金。“我們擁有多種融資渠道來應對到期債務，對此我們充滿信心。“他表示。

——妮娜·特倫特曼對本文亦有貢獻。

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