迪士尼與疫情後的反思 - 《華爾街日報》

迪士尼的世界近來並不美好，週日（11月20日）其首席執行官鮑勃·查佩克因此丟掉了工作。由於盈利令人失望，加上今年股價下跌38%，迪士尼董事會罷免了他，讓前任羅伯特·艾格重新掌舵。經濟形勢更加嚴峻意味着會有更多這樣的企業受害者。

2020年2月，查佩克從艾格手中接掌迪士尼，此前他在迪士尼的消費品和樂園部門步步高昇。不久後疫情暴發，迪士尼的主題樂園被迫關閉，但流媒體平台Disney+卻因此得到提振，該平台是艾格在擔任首席執行官的最後幾個月推出的。

在艾格2005年至2020年任職期間，迪士尼通過收購21世紀福克斯、漫威娛樂、皮克斯和《星球大戰》的特許經營權，打造了無與倫比的內容庫。在其他電影公司艱難適應數字時代之際，迪士尼的大片賺得盆滿缽滿。查佩克本可以很好地利用這一點。

Disney+早期增長迅速，因為防疫封鎖迫使人們待在家裏，而政府發放的疫情補貼讓他們有錢可花。到今年第一季度，它已擁有1.3億訂閲用户。但隨着流媒體競爭加劇和通脹促使消費者削減媒體訂閲支出，其增長已經放緩。

奈飛今年春天股價暴跌，此前該公司報告訂户數量減少，儘管它仍比Disney+多出6000萬訂户。利率上升給企業估值帶來壓力，並導致成長型股票和科技股遭拋售。美聯儲給予的，它也會拿走。

企業盈利面臨壓力，投資者對未能達到利潤預期的公司正失去耐心。迪士尼股價在8月預警Disney+上季度僅新增10萬美國和加拿大用户後暴跌。隨後因報告顯示其流媒體業務在大量新內容投資下虧損加劇，股價再度下挫。其市值曾高達3660億美元，而週一反彈前已縮水至1630億美元。

查佩克先生計劃通過將Disney+月費從7.99美元提至10.99美元，並效仿網飛本月推出的含廣告低價套餐來減少流媒體虧損。他還跟隨其他科技和媒體公司宣佈凍結招聘。但迪士尼董事會認定對其領導能力缺乏信心，而艾格先生在局外的批評無疑起到了推波助瀾的作用。

與政府不同，市場是嚴苛的監督者，企業董事會的首要職責就是撤換不稱職的CEO。多數董事會行動過晚而非過早。艾格已承諾臨時執掌兩年，或許這次董事會能更妥善地物色繼任者。

部分政治右翼將迪士尼的困境歸咎於其"覺醒主義"爭議，尤其是與州長羅恩·德桑蒂斯圍繞佛羅里達州禁止K-3年級性取向和性別認同教育的法律交鋒。查佩克對此事件處理失當，既激怒了覺醒派員工，又得罪了傳統客户羣體。但迪士尼業務版圖廣闊，足以消化政治公關危機，且隨着家庭出遊需求回升，其主題樂園業績持續向好。

迪士尼真正的問題是個老問題：糟糕的業務表現。艾格先生能否扭轉局面？他曾經做到過，在迪士尼今年漫長的下滑之後，他除了向上別無選擇。

羅伯特·艾格於2020年。圖片來源：robyn beck/法新社/蓋蒂圖片社刊登於2022年11月22日印刷版，標題為《迪士尼與後疫情時代的清算》。