Zoom深陷個位數增長困境已有時日——《華爾街日報》

Zoom一直在努力擴大其企業客户基礎。 圖片來源：Brent Lewin/Bloomberg News經濟衰退從來都不是好時機。對於Zoom視頻通訊公司 來説，眼下的時機更是糟糕透頂。

時機曾是Zoom最好的夥伴。疫情初期，該公司流暢的視頻會議技術成為企業和消費者的生命線；兩年前，“Zoom感恩節”確實風靡一時。但那些日子早已一去不復返。

Zoom 週一晚些時候報告稱，截至10月的第三財季收入同比增長5%，並預計截至1月的當前季度增速將進一步放緩至3%。相比之下，在包含2020年假日季的季度，Zoom的收入同比激增369%。

疫情對Zoom業務的提前拉動效應早已為人所熟知。但持續時間才是更大的問號。Zoom一直在努力擴大企業客户基礎，這些客户比2020年蜂擁而至的大量消費者更具持久性——當時人們每月支付15美元，只為那時可取的面對面交談。在疫情最嚴重時期，這部分被Zoom稱為在線業務的收入佔公司總收入的一半以上，而此前佔比不到四分之一。其增速放緩繼續拖累Zoom的整體增長。在線收入仍佔公司過去12個月總收入的約47%，但在最近一個季度，該業務收入同比下降了9%。

Zoom預計在線業務將在2023年年中趨於穩定，這基於選擇長期訂閲服務的用户比例不斷增長。但該公司通過"Zoom Rooms"等新服務拓展企業業務的努力，正與宏觀經濟放緩迎頭相撞，導致企業技術管理者縮減支出。

從平台服務巨頭如亞馬遜和微軟，到應用軟件提供商如Salesforce（該公司在下週公佈第三財季業績前已開始裁員），整個雲行業都感受到了衝擊。Zoom在10月當季的企業收入同比增長20%——較7月當季放緩了7個百分點。

分析師質疑該公司能否擺脱增長放緩。根據FactSet數據，Zoom本財年總收入預計增長7%，華爾街預計其增長將保持在個位數，直到2026年1月結束的財年。財報公佈後，Zoom股價週二下跌約4%，較2020年末峯值已下跌86%。

對於雲公司而言，這種疲軟增長遠非理想狀態，Zoom在研發和銷售能力上不斷增加的投資也給運營利潤率帶來壓力——疫情期間曾達40%，現在回落至30%低區間。個位數增長疊加這一利潤率，使Zoom低於所謂的"40法則"（即雲軟件公司增長率與利潤率之和應至少達40%）。伯恩斯坦研究的Peter Weed預測，未來兩年Zoom仍將低於該水平，“甚至到期末也僅勉強回升”。

當你真正需要時，疫情卻總是不見蹤影。

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刊登於2022年11月23日印刷版，標題為《Zoom暫時陷入個位數煉獄》。