拜登將你的401(k)計劃用於ESG工作——《華爾街日報》

拜登政府的監管機器即便在感恩節這周也未停歇。週二，勞工部敲定了一項新規，授權退休金計劃發起人依據環境、社會和治理（ESG）因素進行投資，將民眾的401(k)養老金轉化為進步主義政治工具。

勞工部辯稱該規則僅是對1974年《僱員退休收入保障法案》（Erisa）的澄清，該法案要求退休計劃發起人必須"完全基於"參與者和受益人的利益行事。特朗普時期的勞工部規定曾禁止退休金管理者考慮與財務表現及風險無關的因素。

資產管理公司和工會養老金計劃聲稱，特朗普的規定限制了其考量氣候、員工多樣性和勞資關係等ESG因素的自主權。拜登政府勞工部表示這給ESG投資造成了"寒蟬效應"。新規賦予計劃發起人幾乎不受限制的裁量權，併為其基於這些常帶政治色彩的考量進行投資提供法律保護。

規則指出：“受託人可以合理認定氣候相關因素（包括政府應對氣候變化的法規政策）可能影響投資的風險回報分析。“員工多元化、包容性和勞資關係同樣適用此條，因其可能影響企業招聘、員工留任和生產率。

政府氣候政策固然能影響財務表現，但未必符合ESG投資者宣稱的路徑。當西方國家政府限制化石能源供應時，相關生產商正獲得鉅額利潤。剝離化石燃料資產的養老金計劃將降低投資組合多樣性，長期來看很可能導致收益減少。

許多ESG投資策略會考慮未來為實現《巴黎協定》二氧化碳排放目標所需的政策，但這些政策可能因經濟成本超出社會承受意願而永遠無法實施。退休金計劃管理者避開那些不為可能永遠不會到來的“淨零”世界做規劃的公司，這種做法是否審慎？

勞工部列舉了大量存在爭議的理論和研究，以支持其關於社會與治理因素可能成為重要投資考量的主張。該規則稱：“勞資關係因素——如集體談判帶來的員工流動率降低和生產率提升——也可能與風險回報分析相關。”

拜登政府新規的核心要義是為基於ESG投資的退休計劃受託人提供法律保護。次要目標是通過允許退休計劃發起人將ESG基金設為401(k)計劃的默認選項，引導更多退休儲蓄流入通常收取更高管理費的ESG基金。被自動納入默認基金的員工可以選擇退出，但他們通常不會這樣做。

若ESG策略未能奏效，員工將不得不承擔401(k)計劃的資金缺口。這意味着他們可能被迫提高繳費比例或延遲退休。對於工會養老金計劃，納税人可能最終承擔成本。去年3月民主黨在疫情救助法案中批准約860億美元資金用於救助陷入困境的多僱主養老金計劃。

由於這些養老金計劃享有納税人兜底，工會將更傾向於動用工人退休儲蓄來推動進步事業，即便這會導致投資回報降低。總而言之，本屆政府正在將退休儲蓄政治化，並讓納税人和工人承擔潛在成本。難怪他們選擇在感恩節前緊急出台這項規定。

照片：阿爾·德拉戈/彭博社刊登於2022年11月25日印刷版，標題為《拜登將你的401(k)計劃用於ESG工作》。