分析：隨着房地產市場降温，家得寶和勞氏面臨挑戰——《華爾街日報》

圖片來源：Sarah Silbiger/Bloomberg News家得寶公司和勞氏公司的銷售額將面臨考驗，因為疫情引發的家裝熱潮與降温的房地產市場及利率上升相碰撞。

分析師表示，這些不利因素可能很快會導致這兩大家裝巨頭的銷售增長放緩甚至下滑。過去幾年，消費者掀起裝修熱潮，這兩家公司受益匪淺。

推動這一增長的是房價上漲、低利率和政府刺激資金，這些資金流入了對許多美國人來説最有價值的資產。

這些利好因素已基本消失，而通貨膨脹正在侵蝕家庭預算，減少了用於家居項目的資金。Wedbush Securities和摩根士丹利的分析師看到了指向明年某個時候家裝銷售下降的跡象，後者預計2023年下半年家裝行業的需求可能會以低個位數的速度收縮。

房地產市場的放緩給這兩家零售商蒙上了陰影。D.A. Davidson分析師Michael Baker表示，隨着利率攀升至20年來的最高水平，住房週轉率下降，過去八個月房價增長一直在放緩。

兩家公司最近都表示，住房週轉率對其銷售的影響小於房價，10月份房價仍比去年同期上漲6.6%。但現有房屋購買量的減少仍拖累了房價，這對兩家公司來説是個問題，它們經常將房屋升值列為最大的銷售推動力之一。

貝克先生表示，10月房價較2019年6月疫情前峯值上漲了33%，勞氏和家得寶的可比銷售額增長也大致與此相當。他説，隨着需求放緩迫使房價趨於平穩，消費是否會繼續保持這一速度還有待觀察。

“我們認為房價將繼續環比下降，我們擔心未來房價漲幅下降將拖累零售商的銷售，”貝克先生説。

零售商表示，即使房價下跌，房主仍有理由將資金投入他們的住所。在最近的財報電話會議上，勞氏首席執行官馬文·埃裏森提到了住房供應年代久遠是推動家居裝修項目的一個因素。

“事實是，房屋的陳舊程度達到了二戰以來的最高水平，而我們三分之二的業務是非可自由支配的，因為當你的房子變老時，東西就會壞掉，”埃裏森先生説。“這很常見。”

家得寶高管表示，他們的客户狀況良好，房屋價值比疫情前上漲了40%以上。他們在家裏的時間也更多了，這可以激發他們進行裝修或維修的想法。

“我們仍然認為住房背景、美國住房的基本短缺以及房屋老化對我們這個領域來説非常有利，”首席執行官泰德·德克爾在家得寶的財報電話會議上表示。

該零售商的財務主管理查德·麥克菲爾補充説，抵押貸款利率上升實際上可能有所幫助，因為抵押貸款利率較低的房主會留在原地並改善他們的房屋，而不是搬家。不過，利率上升可能是一把雙刃劍，因為大多數大額房屋裝修都需要融資。

韋德布什分析師表示，他們仍看到令人擔憂的因素。過去兩年需求被提前釋放後，家得寶部分可選消費品類（如家電和地板）的銷售增速持續放緩。分析師稱，勞氏公司同樣面臨需求回落的風險。

“雖然我們認為當前環境下市場份額可能提升，但房地產驅動的宏觀壓力預示着2023年可能出現同店銷售額和盈利下滑，“韋德布什分析師在關於家得寶的報告中寫道。

貝爾德分析師認為需求阻力並非不可克服，指出整體項目需求仍保持強勁。“但門店部分區域交易量持續下降和同店負增長，將加劇關於週期風險的討論，“他們表示。

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