美國頁岩氣先驅二次創業遇挫 - 《華爾街日報》

沙里夫·蘇基在將美國轉變為能源強國的過程中扮演了重要角色，但他第二次嘗試出口天然氣的計劃卻遭遇挫折。

蘇基的新公司Tellurian Inc. 正艱難籌措資金，以在墨西哥灣建造一座大型液化天然氣出口工廠，儘管今年對該燃料的需求激增。

經過六年時間並投入了10億美元后，該項目仍停滯不前，而新的競爭對手已經崛起，這削弱了蘇基作為行業遠見者的聲譽，並考驗了全球對液化天然氣長期投資興趣的極限。

蘇基創立了美國本土第一家液化天然氣出口商Cheniere Energy Inc.，並頻繁出現在全球能源峯會上，宣揚美國天然氣的好處。在俄羅斯入侵烏克蘭後，Tellurian是十幾家美國液化天然氣公司之一，它們樂觀地認為歐洲急於替代俄羅斯天然氣將有助於推動它們的項目完成。

Tellurian與客户簽訂了四份出口協議，在墨西哥灣沿岸破土動工，並在路易斯安那州開採天然氣井。然而，在9月的幾天內，公司接連遭受打擊。它撤回了超過10億美元的債務發行，終止了與殼牌 PLC和貿易公司Vitol的三份合同，並表示將徹底改革其融資模式。該公司股價今年下跌約15%，而截至週五，Cheniere的股價上漲約71%。

2015年，包括卡爾·伊坎在內的激進投資者對蘇基的薪酬及其他高管行為提出質疑後，他被免去了切尼爾能源公司CEO的職務。

前員工和分析師表示，Tellurian的核心問題在於未能讓貸款方認可其商業模式，導致其無法籌集數十億美元資金來建造將天然氣液化出口的液化廠。

作為Tellurian執行董事長的蘇基表示"一切如常"，並堅信公司能完成出口項目。但他同時稱不排除包括出售在內的任何可能性。"[如果]真有對此感興趣的人，他們知道我的電話號碼。“他説道。

Tellurian的商業模式與競爭對手不同。該公司表示將以低成本採購國內天然氣，並按照與國際指數掛鈎的十年期合同銷售，通過價差獲取穩定利潤空間。

前員工和分析師指出，這一方案難以打動習慣為依靠固定液化費盈利的LNG項目提供融資的貸款方，後者對國際價格波動存在顧慮。

Tellurian稱將通過成為集天然氣生產、管道運輸、液化加工和銷售於一體的綜合企業來確保低價氣源。分析師表示，這比傳統出口項目需要額外投入數十億美元。

總部位於休斯頓的Tellurian公司表示將徹底改革其融資模式。照片：《華爾街日報》Michael Starghill, Jr.儘管目前液化天然氣需求高漲，但長期趨勢對該行業不利。自烏克蘭戰爭爆發以來，美國只有Cheniere和Venture Global LNG兩家公司公開獲批建設液化工廠。項目貸款方通常要求開發商與承購方簽訂15至20年合同，但由於各國減排承諾，部分潛在客户對長期協議持謹慎態度。

儘管面臨這些挑戰，Souki先生今年早些時候表示Tellurian仍有望在2026年出口首批貨物。春季時，該公司要求承包商Bechtel Energy Inc.開始建設耗資138億美元的項目一期工程Driftwood。雖然當時Tellurian尚未獲得任何融資，但Souki先生表示全球對液化天然氣的渴求將説服銀行家們。

但貸款未能落實，Tellurian的計劃迅速瓦解。9月中旬，投資Tellurian的家族辦公室Entami Corp.致信董事會批評公司管理並呼籲出售Tellurian。數日後，由於11.25%的收益率未能吸引投資者，Tellurian撤回了債務公開發行。該公司收到殼牌終止兩份供應協議的通知，並終止了與Vitol的合同。目前賬面上僅剩與交易商Gunvor Group Ltd.的一份合同。

當時，Tellurian表示取消協議將為其在尋求股權投資者時提供靈活性。Vitol未回應置評請求。殼牌一位女發言人表示，出於保密原因，公司無法對合同終止的細節發表評論。Gunvor的一位發言人拒絕置評。

在合同終止後，Tellurian於9月在其YouTube頻道發佈的一段視頻中，Souki先生呼籲投資者將Tellurian視為一家國內天然氣生產商，追求在全球市場上銷售天然氣的“聖盃”——這與他最初的宣傳相去甚遠。

Souki先生在採訪中表示，他犯了急於推進項目的錯誤，但仍希望Tellurian能在2026年運送出第一分子天然氣。為了籌集資金，公司正在尋求引入如埃克森美孚公司或雪佛龍公司等股權合作伙伴，他表示這些公司對液化天然氣持樂觀態度，並能幫助融資項目的鉅額成本。

埃克森和雪佛龍均拒絕置評。

一些觀察者對Tellurian能否生產足夠的天然氣以滿足其需求表示懷疑。投資於Cheniere的投資公司Hennessy Funds的投資組合經理Ben Cook表示，自Tellurian首次提出其項目以來，路易斯安那州天然氣資產的收購成本飆升，需要更多的資金。

Souki先生的路線調整似乎至少平息了一些批評者的聲音。Entami投資者Achur Iskounen表示，“我們仍然是Tellurian的建設性股東，並認為Driftwood液化天然氣項目具有巨大的工業和商業價值。”

前僱員們表示，他們毫不懷疑蘇基先生能夠東山再起。他最初創建Cheniere是為了進口天然氣，但隨着水力壓裂技術繁榮釋放出大量美國天然氣，這一計劃被徹底改變。蘇基先生突然將Cheniere的首座再氣化工廠轉為出口設施，助力開創了一個全新產業。

但前僱員們對投資該公司的個人投資者可能遭受損失表示擔憂。蘇基先生在YouTube上的更新內容主要針對那些熱情的個人投資者，他們使Tellurian意外成為網紅股票，並通過新股發行支持該公司。今年早些時候股價還在6美元以上，上週五Tellurian收盤價已跌至2.62美元。

蘇基先生表示，他不僅將自己的部分個人資產，還將朋友們的資金都投入了Tellurian，並曾表示自己的聲譽與此息息相關。

“如果想留住朋友，我最好讓它成功，“他在2020年的一次採訪中説，“否則，我的晚年會非常孤獨。”

聯繫記者Benoît Morenne請發郵件至[email protected]，聯繫Collin Eaton請發郵件至[email protected]

本文發表於2022年11月28日印刷版，標題為《美國天然氣先驅二次創業遇挫》。