迪士尼主題樂園也成為投資者的痛點 - 《華爾街日報》

鮑勃·查佩克因華特迪士尼公司流媒體業務的虧損而備受指責。但就在查佩克上週卸任首席執行官職務之際，迪士尼皇冠上的明珠——主題樂園部門也顯現裂痕。

隨着經濟疲軟，樂園部門利潤率萎縮令投資者恐慌，引發人們擔憂該部門能否持續創造足夠利潤以補貼流媒體虧損——自2019年底迪士尼旗艦流媒體Disney+上線以來，該業務累計虧損已超80億美元。

自2020年2月接任CEO以來，查佩克主導了樂園的重大改革，包括推出新的在線預約系統及Genie+等新技術——這款手機應用允許遊客付費跳過特定排隊。在其任內，公司還全面提價門票、年卡、酒店房價及園內消費。

這些變革推動該部門實現創紀錄的季度收入與利潤，但也招致部分遊客不滿，抱怨被變相收費，並批評預約制度限制自由、降低靈活性，使遊園體驗不必要的複雜化。

查佩克曾表示，改革有助於創收並控制客流過度擁擠，從而提升遊客體驗。

羅伯特·艾格，查佩克先生的前任，如今重新擔任CEO，對價格上漲感到震驚，《華爾街日報》報道稱。

最近，迪士尼樂園的戰略重要性有所提升。過去一年中，包含樂園的部門貢獻了迪士尼總運營收入的三分之二，其餘部分來自迪士尼的媒體業務。在新冠疫情爆發前的兩年裏，在Disney+流媒體服務推出之前，樂園部門佔公司利潤的38%至45%。

本月早些時候，迪士尼的第四季度財報顯示，收入和利潤均低於預期，流媒體業務虧損擴大，樂園也出現了意外的預警信號。

樂園部門的運營收入為15億美元，比摩根大通公司預測的18.5億美元低約18%，該投行在給客户的報告中寫道。分析師指出，樂園收入有所增長，但與2019年第四季度（疫情爆發前的最後一個可比季度）相比，利潤有所下降。

鮑勃·查佩克主持了迪士尼樂園的重大變革，包括價格上漲。圖片來源：Bing Guan/彭博新聞公司表示，遊客的人均消費環比增長6%，較2019年第四季度增長40%，但營銷和活動相關成本也有所上升，侵蝕了利潤。

古根海姆證券公司的分析師向客户表示，迪士尼對下一財年的業績指引"徹底粉碎了市場對公司整體收入與利潤增長的樂觀預期"，基於流媒體業務的鉅額虧損及"主題樂園利潤增速低於先前預測"，該投行將其目標股價從145美元下調至115美元。迪士尼股價週一收於95.69美元。

迪士尼國內樂園及體驗業務（含遊輪業務）的利潤率較上一季度下滑近16個百分點至14.8%，低於分析師預期的20%左右。

《華爾街日報》對迪士尼財報的分析顯示，隨着暑期結束家庭迴歸正常工作學習安排，國內樂園及體驗部門的利潤率通常會在第三至第四季度間收窄。但今年的降幅尤為顯著。

華特迪士尼主題樂園部門（含佛羅里達州魔法王國）今年創下季度利潤紀錄。圖片來源：Zack Wittman/《華爾街日報》在2018和2019這兩個最具可比性的年份，國內樂園利潤率在第三至第四季度間分別下降了13個和9個百分點。

“樂園業務未達預期令人非常意外，“美國金融集團旗下資產管理公司哥倫比亞線程投資（迪士尼大股東）的高級分析師大衞·古德曼表示。

“最大的問題是，隨着業務逐步恢復和重新開放，收入與支出之間似乎存在不匹配，”古德曼先生週日表示。“考慮到明年樂園的情況，即使目前需求看似強勁，那也只是當下的狀況，而市場正擔憂可能出現經濟衰退，存在許多未知數。”

上海迪士尼度假區六月一景。圖片來源：ALY SONG/REUTERS迪士尼首席財務官克里斯汀·麥卡錫在11月8日的電話會議上向分析師表示，樂園利潤下降部分原因是9月底襲擊佛羅里達州的颶風伊恩導致華特迪士尼世界部分關閉，並造成6500萬美元損失。她補充説，樂園需求依然旺盛，公司預計假日季度將取得強勁業績。

查佩克先生對第四季度業績的評估更為樂觀，稱讚這是“樂園業務的又一個強勁季度”，並表示其“持續交出亮眼成績單”。

11月16日，迪士尼宣佈樂園新一輪漲價——兩個月內第二次調價——奧蘭多魔法王國園區高峯日單日門票價格已升至189美元。

圖集：迪士尼如何在佛羅里達州建立自治政府

照片：赫爾頓檔案館/蓋蒂圖片社迪士尼表示，查佩克先生將於11月20日週日被艾格先生接替。幾天後，樂園部門宣佈首次對去年三月在佛羅里達推出的《星球大戰：銀河星際巡洋艦》景點提供折扣。許多粉絲和分析師認為該景點是未來趨勢的先兆。

這一獨家且昂貴的項目專為最忠實的《星球大戰》粉絲設計。兩名成人的費用近5000美元，包含沉浸式角色扮演體驗以及在設計成《星球大戰》電影中太空飛船風格的酒店住宿兩晚。上週，公司開始為迪士尼度假俱樂部會員在特定日期提供該景點30%的折扣。

“這意味着他們無法每兩晚填滿那100間客房，或許他們已經耗盡了願意支付如此高額費用的最狂熱《星球大戰》粉絲和富裕遊客，”曾在迪士尼擔任幻想工程師（指設計和建造迪士尼主題公園景點的工程師和設計師）超過30年的吉姆·沙爾表示。

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刊登於2022年11月29日印刷版，標題為《主題公園加劇華爾街對迪士尼的擔憂》。