全球化正在退潮，但並未消失——市場漫談 - 華爾街日報

圖片來源：Gregor Fischer/Getty Images中美貿易緊張局勢、新冠疫情以及烏克蘭戰爭正在重塑經濟和金融體系，使其偏離廣泛的全球化軌道。對供應鏈脆弱性和能源安全的擔憂正助長更多經濟民族主義的興起。

“我們正處於自二戰結束以來世界最深刻地緣政治變革的初期階段，與30年前蘇聯解體時經歷的變革相比，這將給經濟結構帶來更劇烈、更危險的變化，”聯合信貸銀行集團首席經濟顧問埃裏克·F·尼爾森表示。

俄羅斯對烏克蘭的入侵表明，全球化創造的相互依存關係在嚴重衝突爆發時可能被用來削弱對手。俄羅斯減少了能源和糧食供應，而西方則日益限制其進入經濟和金融體系。

鑑於廣泛經濟一體化帶來的益處，全球化的批評者長期以來難以獲得認同，但花旗集團經濟學家在一份報告中指出，全球化正在退潮。

他們表示：“新冠疫情凸顯了遠程供應鏈的脆弱性，而烏克蘭戰爭尤其加劇了對能源和糧食供應的擔憂。”

各國正將重心轉向國內優先事項，併力求在儘可能多的領域實現自給自足。在此背景下，全球化不會全面倒退，但民族主義將日益抬頭。

“我們認為世界經濟不會去全球化，而是會形成以美國與中國為中心的兩個集團，這一過程我們稱之為’割裂’，“凱投宏觀集團首席經濟學家尼爾·希林在一份報告中表示。

他表示，全球經濟割裂為這兩個集團可能不會對主要發達經濟體的宏觀經濟前景產生重大影響，這些經濟體都與美國結盟。然而，割裂的政治驅動性質將對歐美企業在技術和製藥等最易受貿易限制影響的行業的運營環境產生重大影響。

“地緣政治考量將在經濟政策中發揮比過去一代人更大的作用，“凱投宏觀全球經濟服務主管珍妮弗·麥基翁在一份報告中表示。

凱投宏觀的基本假設情景是經濟一體化部分倒退，對發達經濟體經濟影響温和。凱投宏觀的經濟學家認為，以美國為首的集團更廣泛的覆蓋範圍及其內部更廣泛的網絡將有助於其比以中國為首的集團更好地適應割裂帶來的挑戰。

這家英國經濟研究公司表示，一個不太樂觀的情景是，以美國和中國為中心的集團無法維持，全球經濟分裂成更小的區域或國家層面的集團。這可能導致供應鏈民族主義抬頭，以及對技術共享的更廣泛抵制，從而對發達經濟體的生產率增長造成更大打擊。

最糟糕的情況將是美國與中國之間的對抗，這將嚴重削弱經濟和金融聯繫。

“在最壞的情況下，歐洲不得不在商業事務中選擇一方，當然只能選擇一方，即與美國和民主世界站在一起，”聯合信貸銀行的尼爾森先生表示。他説，在這種情況下，歐洲需要在多個領域加強自身，成為美國的強大夥伴。

這位經濟學家表示，在兩個集團之間分歧不那麼嚴重的情況下，歐洲可以發揮更大的作用，並幫助在環境保護、人權和產品安全等多個領域制定標準。尼爾森先生不認為歐盟內部民族主義的風險在增加。

“公眾對歐盟和歐元的支持處於歷史最高水平，因此在我看來，更有可能的結果是更深層次的整合，”尼爾森先生説。

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