美聯儲兩大使命對決，一使命出局——《華爾街日報》

通脹終於降温了，就業市場也是。現在關鍵在於哪個降温更快。

美國商務部週四報告稱，其消費者價格指標（美聯儲偏愛的通脹衡量標準）10月份環比上漲0.3%，同比漲幅為6%，低於6月份7%的同比峯值，也是自去年12月以來的最小漲幅。

更重要的是，剔除食品和能源項目的價格（即所謂的核心價格，經濟學家和政策制定者關注這一指標以確定潛在通脹趨勢）僅上漲了0.2%。

在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示央行可能在下次會議上加息0.5個百分點（此前已連續四次加息0.75個百分點）之後，週四的報告進一步強化了人們對美聯儲將盡早結束緊縮政策的希望。

未來幾個月，通脹可能會繼續降温。供應鏈運行更加順暢，全球商品短缺有所緩解，許多零售商正依靠折扣來清理多餘庫存。此外，私人數據顯示租金正在下降，隨着時間的推移，這應該會拖累住房成本指標。

現在越來越令人擔憂的是勞動力市場。目前看來，勞動力市場相當健康，職位空缺充足，新申請失業救濟人數較低，招聘強勁。但一連串的裁員公告（儘管目前主要集中在科技公司）令人擔憂。就業增長已經放緩：經濟學家預測週五的就業報告將顯示上個月經濟增加了20萬個就業崗位，雖然這仍然是一個不錯的數字，但將是近兩年來的最小增幅。

此外，考慮到美聯儲已經大幅加息，且加息政策需要時間在經濟中傳導，很難想象未來幾個月勞動力市場不會進一步走弱——尤其是如果美聯儲繼續逐步提高利率。事實上，美聯儲官員似乎確信就業市場需要疲軟才能控制通脹，鮑威爾週三表示勞動力市場"僅顯示出初步的再平衡跡象"。

但未來幾個月通脹趨緩將使美聯儲能夠進一步降低加息幅度，甚至暫停加息，同時等待觀察此前加息政策的全面效果。此外，目前尚不完全清楚近期通脹飆升有多少與就業市場有關，又有多少是疫情帶來的特殊因素所致。

根據雙重使命，國會授權美聯儲控制通脹。但另一半使命是在不過熱經濟的情況下儘可能維持高就業。

通脹一直是美聯儲今年的首要關切。但焦點可能即將轉移。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示，央行很可能在下次會議上加息0.5個百分點。圖片來源：瓦萊麗·普萊辛/彭博新聞寫信給賈斯汀·拉哈特，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月2日印刷版，標題為《隨着通脹緩解，就業成為美聯儲更關注的問題》。