I-Bonds並非對抗通脹的唯一途徑 - 《華爾街日報》

插圖：賈裏德·布里格斯如果你認為今年股票和債券的慘淡回報讓安全退休變得遙不可及，請再想想。

由於近期債券價格暴跌，美國通脹保值國債（TIPS）十多年來首次成為一種廉價的保險形式。在退休投資組合中購買並持有它們，可以確保你獲得不會被生活成本上升吞噬的終身收入流。

TIPS是美國政府債券，其本金價值會根據消費者價格指數衡量的通脹率上調（或下調）。

它們還支付固定利率。與幾乎所有債券一樣，當TIPS市場價格高時，收益率（年利息除以最新價格）會較低。當價格下跌時，收益率上升。

與I債券（通脹保值儲蓄債券）不同，TIPS可交易、數量大，並由銀行和經紀公司提供。它們還被捆綁成共同基金和交易所交易基金。這些特性使TIPS更具靈活性，尤其對較富裕的投資者而言。

這種靈活性並不總是好事。去年TIPS上漲約6%，價格漲幅如此之大，以至於它們支付給投資者的高於通脹的收入（綽號“實際收益率”）仍深陷負值。

這意味着未來的回報率也很可能如此。儘管如此，根據晨星公司的數據，2021年投資者仍向TIPS共同基金和交易所交易基金投入了755億美元。

TIPS並非無風險。它們能對沖通脹——但當利率上升時，其價格跌幅幾乎與普通債券一樣慘烈。

部分原因是TIPS支付的票面利率較低，部分是其平均期限比傳統債券更長。

根據太平洋投資管理公司數據，截至今年11月30日，TIPS因本金調整獲得7.3%的通脹收益——但其市場價格下跌近18%，遠遜於傳統國債14%的跌幅。

總體而言，TIPS總回報率為-10.9%，僅略優於無通脹保護國債。

這使其創下25年多歷史中最糟糕的年度表現。

若持有至兑付日——屆時將收回初始投資及期間通脹調整收益——這些波動都無關緊要。

但許多在通脹保護溢價過高時湧入的投資者，如今因價格暴跌紛紛撤離。晨星估算，截至10月31日投資者已從TIPS基金撤資161億美元。

不過太平洋投資管理公司指出，隨着TIPS價格下挫，本週可鎖定較通脹率高近1.6%的收益率。而一年前實際收益率為負1.7%。

如果你的目光聚焦在前方的退休之路，而非後視鏡中的過往，那麼你應該買入通脹保值債券（TIPS），而非拋售。

根據當前價格，TIPS持有者能鎖定每年提取約4%本金持續30年的能力，且經調整通脹後不會耗盡資金，科羅拉多州斯普林斯市Wealth Logic財務規劃師艾倫·羅斯表示。

“實際收益率越高，可規劃的安全支出比率就越大，“羅斯先生指出，他近期購入了大量TIPS，並推薦給已退休或臨近退休的客户。

先鋒集團目標導向投資研究主管內森·扎姆表示，今年TIPS市場的慘淡表現存在"一線曙光”：“雖然造成損失，但也提升了未來預期回報。更高的實際收益率意味着退休者前景更加光明。”

你或許不應將所有養老資金投入TIPS。這是一種防禦性策略，確保持有至到期時經通脹調整後不會資金枯竭。但僅此而已——這可能還不夠。部分資金也應採取進攻策略，以期獲得長期更高回報。

不過通脹保值國債確實是股票與其他資產組合的絕佳補充。

太平洋投資管理公司（Pimco）專注於退休策略的執行副總裁布蘭斯比·惠頓表示：“由於通脹掛鈎債券（TIPS）與通貨膨脹存在契約性關聯，它們能為退休儲蓄者考慮的任何其他投資提供獨特的多元化配置。”

TIPS可能帶來税務困擾。除了常規利息支付外，它們還會產生本金的通脹調整。這種增長的本金價值會形成所謂的"幻影收入”，即使您要等到TIPS到期或出售時才能實際獲得，仍需繳納聯邦税。因此許多人選擇在税收遞延的退休賬户中持有TIPS。

不過TIPS免繳州和地方所得税。羅斯先生建議，如果您居住在加利福尼亞或紐約等高税率州，可以考慮在應税賬户中持有TIPS。

63歲的傑弗裏·拉普是洛杉磯地區的一名醫生，於2021年退休。幾年前，他構建了一個"階梯組合"——從65歲到85歲期間，幾乎每年都有到期的TIPS投資組合。

這將為他提供與通脹同步的現金流，包括利息支付和到期本金的組合。

“這個策略讓我不再擔心股票投資的波動，“他説，“今年我的股票投資出現波動時，我完全沒有焦慮。這個TIPS階梯組合確實緩解了我的壓力。”

另一位《華爾街日報》的讀者，一位芝加哥地區72歲的退休人士，在10月份進行了一筆可觀的投資後，她將約10%的退休資產投入了通脹保值債券（TIPS）。

“你不能保證股票在每一個20年期間都會表現良好，”她説。“所以，能提供實際收益並具有通脹保護的東西，某種程度上是完美的退休資產。”

寫信給傑森·茨威格，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月3日的印刷版，標題為《抗擊通脹的新方法》。