中國防疫政策調整點燃股市希望，也引發擔憂——《華爾街日報》

中國股市近期因該國試圖——以及其艱難努力——擺脱新冠疫情影響而劇烈震盪。

投資者表示，這只是一個漫長而動盪時期的開始，因為北京正從以封控和多重限制為特徵的"清零"防疫政策，轉向與病毒共存並減少其對經濟損害的策略。經濟學家和策略師指出，中國在來年重新開放的道路上佈滿荊棘，這使得投資者難以預測其對國內消費、企業盈利和股市的影響。

上週初，由於中國嚴格的防疫規定引發民眾不滿導致抗議活動頻發，股市遭遇拋售。在中國衞生官員緩和語氣並承認奧密克戎變種致死率低於其他新冠變種後，市場出現反彈。這種價格來回拉鋸的情況已變得司空見慣，因為一些地方政府積極採取行動遏制疫情，而另一些則放寬了部分限制。

以中國企業為主的香港恒生指數自11月初以來已上漲逾30%，當時市場開始流傳北京計劃結束"清零"政策的傳聞。11月11日，中國放鬆了清零政策併發布新的防控措施。該基準指數今年仍下跌近17%。

中國內地的滬深300指數已從2022年的低點上漲了13%，但今年以來仍下跌了約五分之一。

週一，在上海和杭州兩大城市解除部分人員流動限制後，中國股市再次飆升。上週末，北京市政府撤除了一些核酸檢測亭，許多此前關閉的理髮店和商場重新開業。中國各地的衞生官員也在推進老年人疫苗接種工作，目標是在1月底前為80歲及以上人羣接種至少一劑疫苗，覆蓋率達到90%。

近期的社會動盪給政府官員帶來了壓力，要求他們更果斷地採取行動放鬆限制。Janus Henderson Investors的中國股票投資組合經理May Ling Wee表示：“他們現在可能需要在這方面做出讓步，“她補充説，她認為抗議活動對市場是積極的。

中國報告的Covid病例最近創下歷史新高，經濟學家們對該國重新開放的速度存在分歧。一些人預計國內消費最早將在2023年第二季度反彈，而另一些人認為對人員流動的限制可能至少還會持續一年。

這使得投資者不確定如何為股市中最受關注的交易之一進行佈局。

中國曾經是最熱門的投資目的地。然而，一系列監管打擊導致科技、教育和房地產類股大幅拋售，以及該國嚴格的清零政策——抑制了消費者需求並減緩了經濟增長——讓投資者遭受了損失。隨着許多中國股票的估值跌至多年來的最低水平，國際投資者正在思考是否、何時以及如何重新進入中國市場。

平安香港資產管理公司股票主管Vincent Che表示，長期來看，旅遊和餐飲等消費類股票可能會受益。但他指出，鑑於未來6至12個月重新開放的道路可能崎嶇不平，這些股票將出現階段性波動。

“至少現在有了路線圖，投資者知道我們不會回到上海封城的月份。對於長期投資者來説，現在是重新審視中國的好時機，“Che先生説。

中國最大火鍋連鎖店海底撈國際控股有限公司的股價自10月底以來飆升了87%。去年，這家在香港上市的公司是恒生指數中表現最差的股票之一。

互聯網公司的股票，包括電子商務巨頭阿里巴巴集團控股有限公司和外賣領導者美團——兩者都是中國國內消費的代表——近幾個月來波動很大。在線醫療平台的運營商則大幅上漲。阿里健康信息技術有限公司的股價自10月31日以來翻了一倍多，而競爭對手平安好醫生同期的股價也幾乎翻倍。

投資者表示，經過三年的零星封鎖和國際邊境關閉，中國走向正常化的道路可能會混亂而痛苦。儘管大多數人認為有意義的重新開放包括結束突然封鎖和即使病例增加也對行動嚴格限制，但他們對實際意義仍存在分歧。

“短期內會令人恐慌，但我認為從中期來看，（全面重新開放）實際上將是該國最健康的發展軌跡，”總部位於紐約的投資管理公司Weiss Multi-Strategy Advisers的副首席投資官邁克·愛德華茲表示。

中國放寬新冠限制後，人們重返北京商場購物。圖片來源：吳浩/Shutterstock*——Serena Ng對本文亦有貢獻。*

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刊載於2022年12月7日印刷版，標題為《中國放寬防疫引發市場波動》。