投資者看到歐洲命運轉變 - 《華爾街日報》

德國西門子能源和法國阿爾斯通的股價本季度漲幅超過40%。圖片來源：WOLFGANG RATTAY/REUTERS投資者對歐洲的看法有所好轉，推動該地區受挫的股票復甦。

截至週三收盤，基準的歐洲斯托克50指數本季度上漲了18%，有望創下自2009年以來的最佳季度表現。該指數包括歐元區的藍籌股，如歐萊雅集團和路威酩軒集團 ，相比之下，標普500指數上漲了9.9%。

在經歷了對歐洲極度悲觀的時期後，市場情緒有所好轉。這種悲觀情緒是由烏克蘭戰爭、隨後能源價格的飆升以及數十年來最高的通脹引發的。俄羅斯曾是歐盟最大的能源供應國，這使得該地區容易受到西方制裁的衝擊。

投資者和分析師表示，市場情緒受到歐元區通脹緩解的早期跡象以及人們希望尋找俄羅斯天然氣替代品的努力降低了今年冬季能源危機的風險的提振。

與此同時，隨着投資者預期美聯儲將放緩加息步伐，基準的美國國債收益率和美元近幾周有所下降，這有助於提振全球風險較高的資產。

“我們正處於復甦交易中。經濟衰退仍將發生，但我們看到跡象表明衰退不會那麼嚴重，通脹可能比人們預期的更快平息，”野村證券外匯策略師喬丹·羅切斯特表示。

外國投資者已搶購歐洲資產。野村分析顯示，作為國際需求的一個標誌，上個月以其他貨幣計價但持有歐元區股票的交易所交易基金資金流入量升至2021年初以來的最高月度水平。

11月份歐元區年通脹率自2021年年中以來首次下降，從10月份的10.6%降至10%。石油和其他能源價格的回落起到了作用。隨着歐洲天然氣儲存量因液化天然氣進口而升至95%以上，天然氣價格已經企穩，降低了能源危機的風險。

市場價格顯示，投資者目前預計歐洲央行的關鍵政策利率將在明年夏天達到2.8%，低於一個月前預測的3%以上。

與美國一樣，美國的消費者價格通脹也有所緩解，投資者希望央行不必如此激進地收緊金融條件以至於引發深度衰退。反過來，對經濟衰退較為温和和企業可用資本成本降低的預期正在提振歐洲股票和債券市場。

“美聯儲和歐洲央行正在贏得對抗通脹的戰爭，在某個時候，我們將看到央行暫停加息。這將推動市場走高，”法國興業銀行歐洲股票策略主管羅蘭·卡洛揚表示。

本季度歐洲表現最佳的股票中有一些來自工業板塊。這些公司曾因天然氣供應中斷和能源價格飆升而遭受重創，許多企業一度關閉工廠或減產。

法國阿爾斯通公司股價本季度上漲42%，德國西門子能源集團同期漲幅達44%。

部分分析師預計，其他能源密集型行業將受益於能源價格下降，以及歐盟最大貿易伙伴之一中國近期放鬆的疫情防控措施。

“我認為歐洲汽車行業具有巨大上漲潛力，“卡洛揚先生表示。

他預計供應鏈狀況將持續改善。歐洲主要汽車製造商包括大眾汽車集團和斯特蘭蒂斯公司。

信貸市場環境同樣好轉，風險債券與基準利率之間的利差（即投資者持有高風險債券要求的額外收益）有所收窄。

洲際交易所美銀歐元計價工業債券指數利差已縮小至較基準利率高出1.6個百分點，較9月底的2.1個百分點有所下降，但仍高於過去十年1.1個百分點的平均水平。

部分機構仍對該地區前景持謹慎態度，例如俄烏戰爭可能導致能源價格和通脹出現更大波動。

“當前市場反彈源於對能源危機可能不如預期嚴重的樂觀預期，“忠利保險資產管理公司投資主管安東尼奧·卡瓦雷羅表示，“但歐洲經濟依然非常容易受到衝擊。”

更正與補充

法國興業銀行歐洲股票策略主管羅蘭·卡洛揚(Roland Kaloyan)的姓氏在本文早期版本中被錯誤拼寫為Kayolan。（已於12月7日更正）

聯繫作者安娜·希滕斯坦(Anna Hirtenstein)，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月8日印刷版，標題為《歐洲股市吸引投資者》。