美國證交會擬推新規 為散户爭取更優股票交易價格——華爾街日報

華盛頓——美國證券交易委員會（SEC）表示計劃下週發佈四項提案，旨在幫助小額投資者在股票交易中獲得更優價格。

SEC週三宣佈，其五人委員會將於12月14日的公開會議上審議這些規則提案。若包括主席加里·根斯勒在內的三位民主黨委員在內的多數成員支持提案，將在SEC最終定案前公開徵求意見。

這些提案是根斯勒政策議程的核心內容。他多次指出，美國股市需要為普通投資者改善現狀——這些投資者雖免交交易佣金，卻面臨其他更隱蔽的成本。今年6月的演講中，他概述了SEC工作人員正在起草的一系列潛在監管改革。

多數小額投資者通過經紀商下單買賣股票時，很少關注後續流程。有時經紀商會將訂單發送至紐約證券交易所等公開市場撮合交易，但更多情況下會將客户訂單轉售給城堡證券或Virtu金融公司等高頻交易商，這些機構通過股票買賣價差獲利。

根斯勒指出，這種"訂單流付費"做法導致經紀商與客户利益衝突（經紀商本應以客户最佳利益行事）。他在2021年接受採訪時曾暗示可能禁止該做法，此番言論導致依賴此模式提供零佣金交易的Robinhood市場公司股價應聲下跌。

美國證券監管機構一直將股票市場的內部運作列為重點。圖片來源：BRENDAN MCDERMID/REUTERSVirtu和Citadel Securities等接受訂單流付費的經紀商表示，當前股市規則對散户投資者運行良好。他們已發起反對美國證交會重大改革的活動。

此後，根斯勒放棄全面禁止訂單流付費的立場，近期表示希望提高股票交易執行業務的透明度和競爭性。

下週議程提案包含"訂單競爭規則"。美國證交會會議通知稱，該規則要求散户投資者的部分交易"必須在公平公開的拍賣中接受競爭，之後才能由任何限制逐單競爭的交易中心內部執行"。

《華爾街日報》在10月曾詳細報道該方案的某些要點，其旨在確保散户投資者在買賣股票時獲得更優價格。

2021年Gary Gensler就任美國證交會主席時，該機構正面臨關於遊戲驛站股票交易的質疑。圖片來源：Kevin Dietsch/Getty Images此外，美國證券交易委員會（SEC）計劃考慮為經紀交易商提出一項"最佳執行"規定。該規則將要求經紀商採取措施，確保將投資者訂單發送到能為客户提供最佳可用價格的交易場所——即對賣方提供最高價或對買方提供最低價。

該機構還計劃提議更新市場中介機構關於股票交易"執行質量"的強制性披露，並縮小股票報價的最小變動單位。

由拜登總統提名的根斯勒先生於2021年4月上任，當時SEC正面臨國會關於幾個月前GameStop Corp.交易狂潮的質詢。這一事件使得通常鮮為人知的股市內部運作機制成為其監管議程的重中之重。

聯繫作者保羅·基爾南，郵箱：[email protected]

更正與補充證券交易委員會主席加里·根斯勒在6月的一次演講中概述了一系列潛在的股票交易監管改革。本文早期版本錯誤地將演講時間寫為7月。（已於12月7日更正）

刊登於2022年12月8日印刷版，標題為"SEC計劃提出市場改革方案"。