生物科技併購菜單價格攀升——《華爾街日報》

生物科技投資者深知，能夠在本十年內帶來顯著財務影響的公司數量有限。圖片來源：patrick hertzog/Agence France-Presse/Getty Images生物科技股在動盪市場中並非避風港。過去一年，許多公司的股價低於其現金儲備價值。

但該行業中一部分最有潛力填補大型藥企迫近銷售缺口的企業，表現優於同行。大型生物製藥公司正面臨2000億美元的專利懸崖，關鍵藥物將在未來幾年失去專利保護。

今年部分交易包括輝瑞以116億美元收購Biohaven Pharmaceuticals，強生同意以166億美元收購心臟設備製造商Abiomed，以及百時美施貴寶以41億美元收購Turning Point Therapeutics。根據數據公司Refinitiv統計，2022年迄今全球製藥交易總額達658億美元。

生物科技投資者非常清楚，企業高管們正在積極尋找目標，而能夠在本十年內產生重大財務影響的公司數量有限。傑富瑞醫療保健策略師Will Sevush調查中被視為收購目標的13家公司，過去六個月平均上漲62%，相比之下，領先的生物科技交易所交易基金SPDR S&P Biotech ETF同期漲幅為17%。

最新吸引大型製藥公司收購意向的是Horizon Therapeutics。該公司上月底表示，正接洽來自安進公司(Amgen Inc.)、賽諾菲(Sanofi SA)和強生旗下製藥部門(Johnson & Johnson)的收購意向（強生已退出談判）。自《華爾街日報》首次披露該消息以來，其股價已上漲超20%，市值升至約220億美元。傑富瑞分析師預計收購交易估值將在250億至300億美元之間。

Sevush先生列出的公司名單包括Horizon及其他潛在收購目標，如Alnylam Pharmaceuticals、Sarepta Therapeutics、Mirati Therapeutics和Akero Therapeutics。他解釋説這些公司通常分為兩類：一類是估值較高的成熟生物技術公司，它們除了已上市藥物外還擁有價值可觀的研發管線，這些管線有望在本十年下半葉發展為價值數十億美元的產品。Horizon或今年早些時候與默克公司(Merck & Co.)進行談判的Seagen Inc.就屬於此類。

另一類則是擁有後期研發管線產品的小型公司，這些產品能幫助大型藥企在利潤豐厚的醫療領域與對手競爭。這類公司通常沒有銷售收入，但令人印象深刻的後期試驗數據意味着其研發管線風險相對較低。但這不意味着投資者可以期待一帆風順。Mirati股價近期因潛在收購報道而飆升，儘管該公司很可能獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)批准，將其藥物作為單一療法用於已接受過一種治療的特定肺癌患者，但其藥物與默克Keytruda聯合用藥的數據令投資者失望，導致股價暴跌。

並非所有這些公司都會被收購，至少不會立即被收購。當與默克公司的談判似乎進展順利時，投資者在夏季推高了Seagen的股價，但談判破裂後他們遭受了損失。自7月初達到峯值以來，該股已下跌了約三分之一。

但對補充產品線和成熟產品的渴望意味着，大型製藥公司購物清單上的許多公司可能會繼續表現優異。隨着交易活動的升温，押注一籃子潛在目標仍然非常有意義。

寫信給David Wainer，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月9日印刷版，標題為《潛在生物技術收購目標價格攀升》。