鋰交易價格開始與時俱進 - 《華爾街日報》

澳大利亞阿德萊德——鋰價正在經歷一場小型革命。

鋰是用於電動汽車和電子設備的電池礦物，其價格在今年飆升至歷史新高。然而許多礦業公司卻錯失良機，因為它們此前已同意以固定價格出售產品。如今，它們正越來越多地轉向根據全球供需變化允許價格波動的交易方式。

分析師表示，近幾個月年度供應談判的結果明顯體現了這一轉變。礦商已與Fastmarkets和Benchmark Mineral Intelligence等機構達成協議，採用其評估價格並每季度調整（部分情況下按月甚至按周調整）。交易量通常鎖定數年，為消費者提供供應保障。

隨着能源轉型加速全球鋰消耗量增加，新協議標誌着這個被投資者批評為不透明的市場向透明化邁進一步。這讓人聯想到鍊鋼原料鐵礦石等大宗商品的定價改革——十年前年度固定價格合約模式瓦解後，如今鐵礦石主要按市場價格交易。

鋰是用於眾多電子設備和電動汽車的電池礦物。照片：圖片來源：Logan Cyrus/彭博新聞社根據基準礦物情報機構數據，上月全球加權平均鋰價達到每噸69,470美元，較一年前上漲約三倍。

“我個人認為過去12個月已經終結了固定價格合約的時代，“總部位於費城的鋰生產商Livent Corp.首席執行官保羅·格雷夫斯上月向投資者表示，“我不認為有任何人在以固定價格續簽合同。”

取消固定價格合約既帶來機遇也帶來挑戰。

採用更接近市場主導的定價機制，使生產商能在價格高企時獲得更多現金流，用於擴大生產規模。但對於尋求開發鋰礦的小型礦企而言，固定價格協議能保障未來現金流，用以償還無營收時期產生的債務。

電動汽車製造商等消費方則受益於不被長期合約鎖定——當這一關鍵礦物價格暴跌時，可避免支付過高成本。

但專家指出，當前關鍵礦物供應緊張時，這種定價模式可能推高電動汽車、家用儲能系統等鋰需求產品的價格。基準礦物情報機構高級分析師黛西·詹寧斯-格雷表示，這已對電池行業以外的買家產生重大影響，這些需要鋰用於潤滑脂、陶瓷和水泥生產的企業難以承受與同行相同的高昂價格。

“隨着我們進入2023年，合約價格持續向當前現貨市場看齊，中游企業成本上升的壓力很可能會開始向下遊傳導，最終可能導致終端用户面臨更高價格，”她表示。

詹寧斯-格雷女士指出，就在2020年，中國以外的大部分鋰交易仍採用固定價格。而現在這個比例可能已微乎其微。

強勁的鋰需求正加速市場變革，包括新參考價格的形成、期貨合約的發展以及即時銷售現貨市場的擴大。澳大利亞皮爾巴拉礦業公司通過其數字電池材料交易平台拍賣，以創紀錄價格售出了富鋰輝石精礦。但生產商和分析師表示，這種被廣泛視為特種化學品的貨物通常需按買家規格定製，這意味着企業需根據質量等因素對參考價格進行實質性調整談判。

“但可以肯定的是，現在絕大部分合約量將由市場主導，基本上不再設置底價[或]上限價，”詹寧斯-格雷女士表示，這些合約與單一或一籃子市場價格掛鈎。

總部位於北卡羅來納州夏洛特的雅保公司鋰業務總裁埃裏克·諾里斯表示，該公司大部分電池級鋰產品以二至五年期合約銷售，但如今這些合約主要採用與市場掛鈎的定價機制而非固定價格。部分合約將在未來幾個月重新談判。

諾里斯先生表示，大多數合同採用滾動基準按三個月滯後期定價，這有助於緩衝對客户的影響。

雅保公司首席財務官斯科特·託齊爾在上個月的投資人電話會議中稱，由於將客户轉向浮動價格協議，公司明年可能會報告兩位數的健康價格上漲。

“我們合同的市價指數結構既能獲取市場價格上漲的收益，又能抑制波動，”他説，“這也意味着雅保和客户都不會過度偏離市場價格。”

Livent公司首席執行官格雷夫斯表示，雖然該公司7月與通用汽車公司簽訂了多年供應協議，部分明年合同仍維持固定價格，但隨着這些合同到期，都將調整為某種形式的市價定價。他稱，阿根廷擴建項目新增產量明年進入市場時幾乎肯定會按市價銷售。

“當價格壓力不太大時，固定價格尚可接受，”格雷夫斯説。但如今情況已不同。“無論從哪個角度看，固定價格合同可能都將不再是我們行業的一部分。”

採用市場主導定價模式使鋰生產商能在價格高企時獲得更多現金流。圖片來源：Carla Gottgens/彭博新聞致信給Rhian農·霍伊爾，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月9日印刷版，標題為《鋰價隨需求開始波動》。