石油市場從容應對俄羅斯油價上限——《華爾街日報》

本週，針對其能源行業的最嚴厲制裁對俄羅斯造成了打擊。而石油市場的反應卻是無動於衷。

價格未出現飆升，對美國官員來説是一個初步勝利，他們曾努力淡化歐洲的制裁措施，擔心這些措施會擾亂全球原油貿易。

布倫特原油期貨價格非但沒有飆升，反而下跌近11%，跌至一年來的最低水平。美國基準的西德克薩斯中質原油價格跌至2021年12月以來的最低水平，週五下跌0.6%，至每桶71.02美元。

“市場對此反應相對平靜，”渣打銀行大宗商品研究主管保羅·霍斯內爾表示。他補充説，投資者曾大量押注俄羅斯會立即通過將石油供應武器化來回應制裁。當這種情況沒有發生時，他們撤出了這些押注，導致價格下跌。

經過長達數月的談判，美國和歐洲盟友之間的兩套制裁措施生效。

歐盟禁止海運進口俄羅斯原油，這是該集團努力使其經濟與莫斯科的化石燃料脱鈎的一部分。與此同時，七國集團和澳大利亞禁止在全球任何地方為價格高於每桶60美元的俄羅斯原油提供保險、融資或運輸服務。

美國財政部設計這一上限是為了起到減壓閥的作用。全面禁止為俄羅斯原油提供保險或運輸可能會阻止其大部分原油的流動，從而推高價格。通過設定價格上限，美國旨在避免全球能源市場出現飆升，同時限制莫斯科從石油銷售中獲得鉅額收入。

交易員和官員們表示，現在宣佈在這兩個目標上取得勝利還為時過早，但制裁已經通過了第一項考驗，沒有導致石油市場陷入停滯。相比之下，烏克蘭戰爭最初幾周的市場混亂曾將布倫特原油價格推高至每桶近140美元。

花旗集團分析師阿爾卡季·格沃爾基揚表示：“與今年早些時候相比，現在最大的不同在於，各方有充足時間準備並預判制裁和價格上限的初步影響。”

美國財政部發言人邁克爾·格温稱：“令我們欣慰的是，我們並未出現許多預測中在沒有價格上限情況下會經歷的油價暴漲。”

土耳其水域發生堵塞期間，伊斯坦布爾附近黑海上的油輪。圖片來源：MEHMET CALISKAN/REUTERS制裁的下一個重要考驗可能出現在俄羅斯宣佈反制措施時。克里姆林宮官員表示莫斯科不會允許企業遵守限價令，但並未暗示俄羅斯將通過減產進行反擊。

據俄新社報道，俄羅斯總統普京週五表示將考慮減產，政府將在未來幾天公佈反制措施。

格沃爾基揚預計俄羅斯石油生產不會受到太大幹擾。他預測俄羅斯日產量最多減少50萬桶，而此前行業預期日減產量可能高達300萬桶。

“物流問題將得到解決，原本流向歐洲的石油將被重新調配，”他表示。

大宗商品貿易商維多研究主管喬瓦尼·塞里奧稱，制裁必然會導致實物石油市場出現波動，因為這涉及全球貿易格局的重組。他表示，交易商面臨的問題是這些波動會有多大。

典型案例：分析師和交易商表示，土耳其海域近日出現並加劇了油輪堵塞現象。在制裁實施前，土耳其政府曾聲明，若無法提供證明其保險在違反制裁情況下仍有效的文件，將禁止黑海原油油輪進入地中海。而西方主要海事保險集團表示無法出具此類證明。

博斯普魯斯觀察機構航運專家約魯克·伊西克稱，週五有25艘油輪被困。分析師指出其中多數裝載着哈薩克斯坦原油。

知情人士透露，由國際保賠協會集團代表的海事保險公司與土耳其政府週五持續協商，試圖打破僵局。

儘管哈薩克斯坦原油價格暴跌，但更廣泛的石油市場並未受土耳其阻滯影響。交易商和分析師認為，原因之一是近期原油需求疲軟，特別是中國因防疫封鎖導致需求下降。

另一個顯示原油供應充足的跡象是：未來數月交割的原油價格已低於2023年中期的期貨價格。

如果中國放鬆新冠防控措施釋放石油需求，可能會帶來挑戰。這可能將俄羅斯基準油價烏拉爾原油價格推至每桶60美元的價格上限。根據阿格斯傳媒的數據，過去一個月烏拉爾原油價格已下跌40%，至每桶41.59美元，部分原因是制裁前從俄羅斯港口運輸的成本飆升，另一部分原因是中國需求疲軟。

航運公司、貿易商和律師表示，俄羅斯原油如何進入市場需要數週時間才能明朗。即使俄羅斯油價跌破上限，西方大公司可能仍會對處理俄羅斯石油持謹慎態度。大量交易俄羅斯原油通常需要與俄羅斯石油公司建立商業關係，這家國有能源巨頭已與許多公司斷絕往來。

歐洲航運營銷主管布萊恩·加拉格爾表示，油輪船東不打算利用價格上限。他表示，將石油從美國和中東運往歐洲以填補俄羅斯留下的缺口有很多機會，而無需承擔與莫斯科打交道的風險。

另一個不確定因素是影子油輪船隊，這是業內對不與西方石油公司、銀行和保險公司打交道的船隻的非正式稱呼。影子船隊過去曾交易過來自伊朗和委內瑞拉等地的石油，現在越來越關注俄羅斯。

牛津能源研究所高級研究員阿迪·伊姆西羅維奇表示：“整個價格上限故事中唯一的贏家是石油市場的陰暗面。”

——安娜·希滕斯坦、朱莉·斯坦伯格和賈裏德·馬爾辛對本文亦有貢獻。

寫信給喬·華萊士，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月10日印刷版，標題為《石油市場對俄羅斯價格上限反應平淡》。