《華爾街日報》：美國民眾需數十年償還風暴災後重建費用 公用事業賬單持續上漲

近年來強風暴對美國電力系統造成嚴重破壞後，用户們即將面臨支付災後恢復費用的賬單。

電力和燃氣公司正越來越多地利用低利率、由用户擔保的債券來籌集資金，用於修復和加強系統或支付颶風、野火和冬季寒潮後的異常能源成本。用户需承擔償還貸款的責任，還款期可能長達30年。

根據諮詢公司Saber Partners LLC的數據，過去一年美國已發行約124億美元與天氣相關的公用事業債務，這些債務將由用户承擔，而2007年至2021年間各州和公用事業公司發行的長期恢復債券約為70億美元。預計未來還將發行更多此類債券，其中大部分源於2021年2月的冬季風暴烏里，該風暴導致數百萬人斷電數日，並引發多個州的電力和天然氣價格上漲。

低利率債券的發行者從投資者那裏預先獲得資金，並利用用户每月賬單的收入逐步償還貸款。與傳統融資機制相比，這種證券化方式降低了用户的月均成本。公用事業公司發行的債券通常獲得AAA評級，資金來源於用户賬單中的專項費用。穆迪投資者服務公司評級的債券顯示，證券化帶來的附加成本可能佔用户平均賬單的1%至近13%。

分析師和公司表示，一個風險在於這些特別費用會不斷累積。

為應對近期風暴災害的最高額費用部分出現在路易斯安那州，兩年前颶風澤塔曾重創格蘭德艾爾島。圖片來源：馬修·辛頓/美聯社薩貝爾合夥公司首席執行官約瑟夫·菲切拉表示：“不同客户羣體將分期支付費用，可能涉及不同世代人羣。”

穆迪投資者服務公司副總裁兼高級分析師納蒂維達·馬特爾指出，僅針對烏里事件，為覆蓋電力及天然氣價格成本而發行的由用户費用擔保的債券可能高達130億美元。這包括德克薩斯州冬季風暴期間為天然氣高價證券化而待發行的34億美元債券，以及堪薩斯州近期為支付冬季風暴相關天然氣費用發行的3.36億美元債券。

德克薩斯大學奧斯汀分校公共事務副教授、州及地方政府財務顧問馬丁·J·盧比表示，證券化比電力或天然氣公司常規借貸（基於自身資本結構且會導致用户承擔更高償還成本）更經濟。因此這類債券是應對高額事件支出、避免賬單衝擊的有效方式，但這類轉嫁融資方案需要嚴格審查。

圖集：102年前的海商法如何影響當今家庭供暖價格

圖片來源：安德伍德檔案館/蓋蒂圖片社“公用事業公司並未承擔成本，只是將其轉嫁給費率支付者，”盧比先生説，“關鍵在於有消費者權益倡導者監督這些交易。這些都是長期固定成本。”

路易斯安那州居民正承擔着全美最沉重的費用，以彌補最近五場風暴造成的損失。在Entergy公司路易斯安那服務區內，超過一百萬用户需支付32億美元，用於2020年勞拉、德爾塔和澤塔颶風后的修復工作，以及2021年艾達颶風部分損失和烏里風暴相關費用。該公司表示將申請監管機構批准發行債券，以額外覆蓋約16億美元與艾達颶風相關的費用。

路易斯安那州五位民選公用事業專員之一的福斯特·坎貝爾表示，根據用電量不同，用户每月風暴附加費將在15至45美元之間，這些費用將在未來15年的賬單中持續徵收。他投票反對風暴附加費，認為路易斯安那州北部居民不應與沿海居民承擔相同類型的風暴恢復費用。

Entergy路易斯安那公司的客户已於8月完成了對2008年和2012年颶風損失費用的支付。

Entergy路易斯安那公司首席執行官菲利普·梅表示，儘管利率從今年初的約3%升至5月最近一次證券化時的約4.3%，但債務證券化仍能為客户帶來最低成本。“這實際上是為了找到最公平的方式來支付系統重建的相關費用，”梅先生説。

穆迪數據顯示，近期交易的定價已超過5%。

證券化操作始於1990年代公用事業行業放鬆監管浪潮期間，當時多州打破公用事業壟斷格局，引入更多發電商與零售電力供應商參與競爭。公用事業公司得以將擱淺資產成本證券化，後來長期債券用於風暴災後重建。

當前推行證券化之際，許多公用事業用户已難以負擔月度賬單。人口普查局最新調查顯示，約三分之一家庭在過去一年曾為支付能源賬單而放棄食品藥物等必需品長達一月以上。隨着天然氣價格上漲，公用事業公司採購或發電成本持續攀升，這部分開支最終也轉嫁給消費者。

儘管長期債券有所增加，但並未普及。公用事業用户通常只需在短期內（多為2-5年）分攤恢復成本。

佛羅里達州最大公用事業公司佛羅里達電力照明公司10月表示，計劃向用户收取11億美元以彌補颶風伊恩造成的損失。這場四級颶風於9月28日登陸，重創該州西南部地區。成本回收計劃擬從4月起持續約21個月。

作為NextEra能源公司子公司，FPL根據與州監管機構現有協議，可向所有住宅用户按每千度月用電量收取4美元，但表示可能申請提價。該州西北部用户因2018年邁克爾颶風和2020年薩莉颶風造成的系統損壞，截至2024年底前需為每千度電支付11美元。

寫信給詹妮弗·希勒，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月12日印刷版，標題為《風暴成本轉嫁給公用事業客户》。