軟銀、騰訊領銜 亞洲科技投資者變身股票賣家——華爾街日報

全球一些最具影響力的機構正在減持持有多年的亞洲科技巨頭股份，這對投資者而言是一個令人不安的信號，此前市場已經歷了一輪痛苦的拋售潮。

近幾個月來，日本軟銀集團已削減其在中國電商公司阿里巴巴集團和印度移動支付公司Paytm的持股，這兩家公司的股價此前均出現下跌。沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司一直在逐步減持其自2008年起持有的中國電動汽車製造商比亞迪的股份。

騰訊控股這家曾早期投資數百家科技公司的科技巨頭，正在減持所持上市公司的數十億美元股份。與此同時，騰訊最大股東Prosus NV也在削減其在這家中國社交媒體和遊戲公司的鉅額持股。

軟銀是全球最大的科技投資者，其潛在減持名單很長。圖片來源：yuichi yamazaki/法新社/蓋蒂圖片社"感覺就像最聰明的人正在離場，“百達資產管理亞洲特殊情況主管喬恩·維塔爾表示。

許多大型賣家正面臨股東要求提高回報的壓力。套現長期投資不僅能釋放資金用於更高效益的用途，也為扭轉鉅額虧損提供了簡單途徑。在軟銀4月至6月期間虧損約230億美元后，首席執行官孫正義表示，公司在投資熱潮中變得"有些瘋狂”。他承諾縮減投資，隨後公司決定出售220億美元阿里巴巴股份，幫助其在截至9月的三個月內恢復盈利。

雖然許多長期股東從多年前購入的股份中獲得了豐厚利潤，但他們在當前疲軟市場環境中的拋售行為也反映了對科技公司長期前景的看法。

“TMT領域已經成熟，“家族辦公室Kamet Capital Partners創始人兼首席執行官Kerry Goh表示，他指的是包括互聯網平台公司和其他新經濟企業在內的科技、媒體和電信行業，“增長前景已不如幾年前樂觀。”

Goh特別指出，中國互聯網公司面臨更激烈的競爭和監管機構加強的反壟斷審查，這意味着它們必須找到有機增長收入和利潤的方式，而非像過去那樣通過收購實現。

投資者正在關注戰略股東明年可能進一步減持的跡象。

騰訊今年出售了在紐約上市的互聯網公司Sea Ltd.價值30億美元的股份，最近又表示將以處置京東165億美元持股的相同方式——通過向騰訊股東派發特別股息——出售外賣平台美團價值232億美元的股票。

中國政府已對科技行業進行整頓，並在去年對美團處以超過5億美元罰款。但大和資本市場中國互聯網研究主管約翰·崔表示，騰訊減持股份背後既有商業邏輯也有政治考量。

崔先生稱：“反壟斷擔憂可能是主要因素之一，但並非唯一因素，騰訊還需考慮當前市場狀況及其投資回報情況。”

中國農業銀行國際部互聯網行業分析師史蒂夫·周表示，投資者現已將注意力轉向騰訊持股的其他企業，包括快手科技與拼多多公司。

騰訊首席戰略官詹姆斯·米切爾在11月財報電話會上表示，當騰訊考慮將部分持股分配給自家投資者時，會評估標的公司的實力、所處行業健康狀況及可能獲得的回報。他透露騰訊對美團投資的內部回報率約為30%。

軟銀作為全球最大科技投資者，潛在減持名單頗長。其持有印尼科技公司GoTo集團和印度物流企業Delhivery的股份（兩家公司均於今年上市），並已清倉中國在線房產經紀平台貝殼找房，實現超10億美元收益。

軟銀在2000年對阿里巴巴的2000萬美元投資，最終使其持有的股份在巔峯時期價值2000億美元。儘管這是史上最成功的投資案例之一，但軟銀已逐步減持阿里巴巴股份，並將鉅額資金押注於其他公司——偶爾會帶來災難性後果。

這家日本企業更傾向於採用複雜金融工具而非直接拋售來處置阿里股票。今年，它通過解除一項以所持阿里股份為擔保、類似抵押貸款的複雜衍生品頭寸，減持了220億美元的阿里巴巴股票。截至9月的六個月內，軟銀投資組合仍錄得逾60億美元虧損。

雖然軟銀和騰訊是投資者最關注的明星股東，但明年市場可能迎來其他潛在賣家。阿里巴巴及其關聯公司螞蟻集團持有大量科技投資組合，紅杉資本與老虎環球基金等機構也對亞洲科技板塊下重注。

中國正加強對科技行業的監管，這衝擊了國內互聯網企業。圖片來源：彭博社Prosus發言人表示，減持騰訊股份不影響其對中國或騰訊的看法，公司仍計劃長期持股。“我們堅定看好騰訊，對其前景非常樂觀，“他説。

印度股票顯然是減持的重要來源，因為許多公司的鎖定期協議將在今年到期。軟銀在11月出售了移動支付公司Paytm的部分股份後籌集了2億美元。中國金融科技公司螞蟻集團和美國網約車公司優步科技今年都出售了外賣公司Zomato的股份。

美國銀行印度全球主管Subhrajit Roy表示，印度龐大的國內投資者羣體對股票的需求為外國投資者提供了良好的緩衝，外國投資者可以在需要時輕鬆退出頭寸。“這給外國投資者帶來了很大的安慰，“Roy先生説。

對銀行來説，今年的減持形式令人失望，許多最大的交易是通過公開市場股票出售或特別股息完成的。許多銀行家認為，大宗交易的規模（銀行向機構投資者推銷大量股票，並從中收取費用）明年仍將很小。根據Dealogic的數據，截至11月30日，今年全球大宗交易量下降了67%，至610億美元，低於2021年同期的1858億美元。

股票市場的波動量將是一個重要因素。

高盛除日本外亞洲股票資本市場聯席主管James Wang表示：“今年的市場非常波動，人們對明年的看跌和看漲觀點各不相同。““無論如何，如果你是一個持有大量股票的投資者，比如在10億美元範圍內，你確實希望降低一些風險。”

王先生表示，大宗交易、增發和可轉債發行可能在2023年第一季度回升。他稱，這將為最早在第二季度末恢復首次公開募股奠定基礎——這對銀行家們來説是個好消息。

——Serena Ng對本文亦有貢獻。

寫信給Dave Sebastian，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月12日印刷版，標題為《大型投資者對亞洲科技股失去興趣》。