WeWork曾經充足的現金儲備已大幅減少，違約風險上升——《華爾街日報》

WeWork能夠部分彌補虧損，得益於其最大支持者軟銀集團提供的貸款和股權投資。圖片來源：Laura Morton/《華爾街日報》WeWork公司正試圖在其曾經雄厚的現金儲備耗盡前實現盈利。而美聯儲對抗通脹的努力使這一目標變得更加困難。

經濟衰退擔憂和科技行業裁員正在抑制對共享辦公空間的需求。與此同時，像WeWork這樣的虧損企業正受到利率上升的擠壓，這使得債務更難獲得，而未來盈利的承諾對投資者的吸引力也降低了。

WeWork揹負着昂貴的長期租約和超過30億美元的債務，在2020年7月至今年9月期間錄得約43億美元的負現金流。它能夠部分彌補虧損，得益於其最大支持者軟銀集團公司提供的貸款和股權投資，迄今為止，軟銀已向該業務投入了超過100億美元。

WeWork幾乎已經用光了所有這些資金。該公司有來自軟銀的5億美元未提取債務承諾，並表示預計到2022年底將擁有3億美元現金，不到2021年底的三分之一。其債務合同允許其再借入5億美元。

分析師表示，近年來WeWork在削減成本方面取得進展，虧損持續收窄。一些房地產經紀人也指出，若更多企業放棄長期租賃轉向短期聯合辦公會員制，該公司可能從混合辦公模式和經濟不確定性中獲益。

WeWork首席執行官桑迪普·馬特拉尼接受採訪時稱，即使入住率下降10個百分點，公司仍有足夠資源維持到明年。去年11月WeWork宣佈將關閉40家美國虧損門店，馬特拉尼表示可進一步關店以保存現金。

“我們不像其他公司那樣因當前逆風才開始討論精簡架構，“他表示，“自2020年3月起我們就持續優化公司結構。”

部分分析師認為，WeWork仍在為前CEO亞當·諾伊曼時期不計代價追求擴張的策略付出代價。

惠譽評級本月下調了WeWork部分債券評級，這些債券原本已處於垃圾債最低評級區間。該公司股價年內跌幅超70%。

惠譽在報告中指出：“2023年宏觀經濟環境惡化可能加劇WeWork的挑戰”。該機構預測公司2024年可能需要追加融資。截至週一，WeWork債券價格已從1月的97美分跌至48美分。

聯合辦公行業的命運與經濟形勢緊密相連——運營商通常簽訂長達15年的長期租約，再按月或按年轉租空間。當企業裁員或擔憂利潤下滑時，往往會縮減工位需求。佔WeWork客户大比的科技行業近期掀起裁員潮，Meta、亞馬遜與推特等公司均已宣佈裁員計劃。

由於租期較短，共享辦公會員資格通常比傳統辦公室租賃更容易取消。WeWork為其大部分租賃支付固定租金，這意味着如果無法填滿工位，可能會造成嚴重虧損。

“如果入住率下降，現金消耗就會加快，“瑞穗房地產投資信託研究聯席主管維克拉姆·馬爾霍特拉表示。

WeWork也面臨一些有利因素。房地產經紀人稱，經濟衰退的擔憂和遠程辦公的日益普及，可能使短期共享辦公會員資格對那些不願在不確定環境下籤訂長期租約的公司更具吸引力。即使在最近裁員之後，科技公司僱傭的員工仍遠多於幾年前。

“靈活辦公空間正迎來順風，“2020年接手WeWork之前擔任購物中心所有者GGP公司首席執行官的馬斯拉尼表示，“這讓我想起了我在購物中心的日子，當時電子商務銷售額在上升，而實體店銷售額在下降。”

Piper Sandler & Co.分析師亞歷山大·戈德法布表示，疲軟的寫字樓市場也給了WeWork與業主更多的議價能力。他説，雖然WeWork的租約是長期的，但在大多數情況下，該公司只簽署了幾年的租金支付擔保。“他們可以回去找房東，説，看，我們想留下來，但我們不再支付這個租金了，所以給我們一個新的交易，“戈德法布先生説。

WeWork今年的虧損有所收窄，第三季度公司72%的工位被租用；這比2020年夏天的50%有所上升，但仍遠低於2018年84%的入住率。馬斯拉尼表示，美國對靈活辦公空間的需求恢復速度比他預期的要慢，其入住率繼續落後於歐洲和亞洲。

公司的負現金流從2020年第三季度的5.23億美元縮減至今年第三季度的2.05億美元。

聯繫康拉德·普策爾，郵箱：[email protected]

更正與補充亞馬遜公司是宣佈裁員的科技公司之一。本文早期版本錯誤地將公司名稱寫為Amazon Inc.（已於12月14日更正）

刊登於2022年12月14日印刷版，標題為《WeWork曾經充裕的儲備金正在減少》。