傑羅姆·鮑威爾最鮮明的鷹派立場——《華爾街日報》

如果美聯儲官員對反通脹鬥爭有所動搖，從傑羅姆·鮑威爾週三的表現來看，這種情緒顯然並未顯露。這位美聯儲主席展現出最強硬的鷹派姿態，在新聞發佈會上反覆強調，央行在控制物價方面尚未取得足夠進展，在達成目標前絕不會放鬆政策。

“我們還有更多工作要做。”

“我們的不足在於通脹方面，而且差距很大。”

“需要更多實質性證據"才能使美聯儲確信通脹已降至足以停止加息的水平。

“我們在通脹方面的進展不及預期。”

當記者們探尋美聯儲是否擔憂加息過猛過快的信號時，這些僅僅是鮑威爾新聞發佈會發言的冰山一角。鮑威爾極其迫切地希望市場相信，這張保羅·沃爾克面具背後絕非冒牌貨。

問題在於為何他需要如此費力地説服市場——期貨交易者至今仍不相信2023年聯邦基金利率會突破5%。週三央行已將該基準利率上調至4.25%-4.5%。

市場存疑的原因之一，可能是近期其他美聯儲官員的暗示表明，聯邦公開市場委員會內部對加息節奏存在憂慮。但週三FOMC政策聲明獲得全票通過，未顯露任何內部分歧跡象。

另一個原因或許是鮑威爾在新聞發佈會中，有時對"中性"利率或加息終值的表述不夠明確。但此次他的表態毫無自相矛盾之處。

市場產生疑慮的最重要原因在於，鮑威爾和美聯儲在2021年犯下宣稱通脹是"暫時性"的重大失誤後，仍在重建公信力。即便物價持續上漲，美聯儲仍堅持這一論調數月之久，最終導致40年來最嚴重的通貨膨脹。當失業率開始上升或出現比加密貨幣崩盤更嚴重的金融恐慌時，市場仍不確定鮑威爾和美聯儲能否頂住政治壓力。

這個問題的答案只能通過事實來驗證。但值得回顧的是，在短短12個月內，鮑威爾領導的美聯儲對加息幅度的預估已被迫進行了多大調整。去年12月，美聯儲官員對2022年聯邦基金利率的中值預測僅為0.75%-1%。今年3月上調至1.75%-2%，6月升至3.25%-3.5%，9月達4.25%-4.5%，如今對2023年的預測已升至5%-5.25%。這一趨勢凸顯美聯儲對通脹形勢及所需應對措施的嚴重誤判。

美聯儲現在承認，由於通脹失控，美國將付出經濟增長放緩和失業率上升的代價——儘管可能仍低估了這一代價。其對今明兩年經濟增長的中值預測僅為0.5%。但企業CEO們幾乎一致預期今年將出現經濟衰退。

“但願存在完全無痛恢復價格穩定的方法，“鮑威爾週三表示，“但現實並不存在。”

他是正確的，這種坦誠值得歡迎。但這也讓我們更有理由對導致當前困境的寬鬆貨幣和財政揮霍政策感到遺憾。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾於12月14日在華盛頓特區舉行的新聞發佈會上發言。圖片來源：eric lee/Shutterstock刊登於2022年12月15日印刷版，標題為《傑伊·鮑威爾最鷹派的表態》。