印度科技融資寒冬將漫長而嚴峻 - 《華爾街日報》

儘管印度股市長期前景光明，但該國的科技融資寒冬將持續到2023年。圖片來源：Saqib Majeed/Zuma Press印度股市近期屢創新高。然而，這種樂觀情緒在很大程度上並未延伸至科技行業。

事實上，儘管長期前景依然光明，但對於印度雄心勃勃的年輕科技初創企業來説，這段下行週期中最艱難的階段可能尚未到來。

隨着科技融資寒冬延續至2023年，“估值下調輪”（即初創企業估值低於前一輪融資）或裁員可能會變得更加普遍，尤其是如果美國陷入衰退的話。許多虧損的大型初創企業在2021年以極高估值融資，今年仍有足夠現金通過裁員和放棄高風險項目維持運營。但2023年，小規模的邊緣性削減可能還不夠。

根據Tracxn科技的數據，2022年迄今印度初創企業已融資255億美元，而去年為413億美元。相對成熟的"後期"初創企業融資下降尤為明顯。不過，下降速度似乎有所放緩。Tracxn的12月季度數據顯示，私營科技公司已融資29億美元，而整個9月季度為32億美元。

Stellaris Venture Partners的合夥人Ritesh Banglani指出，專注於後期初創企業的基金更為脆弱，因為它們的現金部署週期通常較短，約為18至24個月，而針對早期科技公司的基金週期為三到四年。一支在2021年初募資的後期基金可能已耗盡可投資金——在當前環境下將更難籌集更多資金。

以新興市場為重點的頂級風險投資機構如Prosus和軟銀也已釋放信號，將收縮2021年的激進投資策略，更注重回報。

與此同時，在太平洋彼岸，美聯儲正面臨棘手問題：利率應升至多高以及維持多久。若利率大幅上升或美國經濟衰退引發市場再度深跌，現金短缺的印度初創企業將遭受重創。它們將不得不縮減運營，或以遠低於前幾輪融資的隱含估值籌集資金。今年印度上市科技企業已遭遇重挫：例如Paytm股價較52周高點下跌66%，Zomato股價下跌55%。

但長期前景仍較為樂觀。一旦全球經濟狀況改善且美國科技股真正復甦，印度很可能再度成為風險資本的首選目的地。考慮到中國和俄羅斯因地緣政治動盪與國內政策不確定性而備受冷落，這一趨勢尤為明顯。Bertelsmann印度投資公司董事總經理Pankaj Makkar對長期發展保持相對樂觀：他指出，幾家盈利科技企業的成功上市——或虧損上市企業扭虧為盈——將極大改善市場情緒。

那一天終將到來。但目前，隧道盡頭的曙光依然微弱而遙遠。如果油價持續走低，印度股市整體而言明年可能會有不錯的表現——但現在或許還是應該避開那些曾經風靡一時的科技股。

聯繫作者Megha Mandavia，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年12月15日印刷版，標題為《印度科技投資寒冬將引發寒顫》。