美聯儲之後，歐洲央行和英國央行也將加息 - 《華爾街日報》

圖片來源：丹尼爾·羅蘭/法新社/蓋蒂圖片社歐洲央行和英國央行預計將於週四效仿美聯儲，將利率上調50個基點。這些舉措都是為了對抗通脹，而今年通脹多次觸及數十年來的高點。但它們各自面臨的情況略有不同。

以下是歐洲貨幣監管機構可能採取的行動及其原因。

英國央行決議

首先，格林威治時間中午12點（美國東部時間上午7點），英國央行貨幣政策委員會預計將把基準利率從3%上調至3.5%。

加息路徑。50個基點的加息標誌着緊縮步伐的放緩。英國央行在11月初的會議後加息75個基點。一年前，基準利率僅為0.25%。市場目前預計，明年2月的下一次貨幣政策委員會會議最有可能加息25個基點。

通脹。與其他央行一樣，英國央行大幅提高借貸成本主要是為了對抗飆升的消費者價格。由於能源和食品成本飆升，英國10月份通脹率達到11.1%，創下41年新高。週三在這方面傳來了好消息，由於汽油價格回落，11月份CPI降至10.7%。

經濟。週一公佈的數據顯示，截至10月份的三個月，英國經濟萎縮了0.3%，根據英國央行的説法，該國可能在2023年的大部分時間裏處於衰退之中。通脹本身正在造成損失，平均工資跟不上通脹，隨之而來的生活成本危機抑制了家庭的可自由支配支出。

央行緊縮的貨幣政策也產生了顯著影響。英國經濟通過房地產市場對利率變化尤為敏感。房價收入比居高不下，且大部分貸款人採用浮動利率抵押貸款，這意味着英國央行加息會大幅推高月供。貸款機構哈利法克斯上週數據顯示，10月至11月英國房價下跌2.3%，連續第三個月下滑，創2008年金融危機以來最快跌幅。

重點關注…交易員將密切關注貨幣政策委員會內部的分歧程度，這可能為後續會議的主要決策提供指引。美國銀行的利率與外匯研究團隊預計可能出現三方分歧：兩名成員支持維持利率不變，五名支持加息50個基點，兩名支持加息75個基點。

本月不會舉行新聞發佈會，但投資者將細讀會議紀要，尋找有關本輪加息週期預期（即"終端利率"）的蛛絲馬跡。上月英國央行行長安德魯·貝利警告稱，市場對2023年加息幅度的預期過於激進。當時市場預期的終端利率為4.75%，目前僅微降至4.6%。

萬神殿宏觀經濟首席英國經濟學家塞繆爾·湯姆斯表示：“我們認為會議紀要可能再次向市場釋放明確信號——基準利率無需一路升至4.5%。需要提醒的是，11月會議紀要的關鍵表述是，多數成員認為’要使通脹持續迴歸目標水平，可能需要進一步加息，但峯值將低於金融市場定價’。事實上在11月會議前夕，投資者預計利率峯值將達到5.0%。但總體金融環境與貨幣政策委員會上次會議前同樣緊張。”

歐洲央行決議

歐洲央行將於中歐時間下午2:15（美東時間上午8:15）公佈政策決定，行長克里斯蒂娜·拉加德將於中歐時間下午2:45召開新聞發佈會。

政策路徑。歐洲央行設有多項借貸成本，但市場普遍認為存款利率將上調50個基點至2%。相較於11月初75個基點的激進加息，此舉標誌着緊縮步伐放緩。在今年夏季之前，歐元區存款利率已連續數年處於負值區間。

市場尚不能完全排除本週加息75個基點的可能性，但法國巴黎銀行策略師表示：法國巴黎銀行"我們認為，管理委員會在10月27日的會議上已傳達出從12月開始（根據數據情況）放緩加息步伐的政策傾向。儘管尚未最終確定，但近幾周來關於12月加息幅度不確定性的擔憂已有所緩解。"

通脹形勢。歐盟統計局數據顯示，歐元區10月通脹率達10.6%，創歷史新高。其中能源價格貢獻了4.44個百分點的漲幅，食品煙酒類貢獻2.74個百分點。去年同期通脹率僅為4.1%。11月通脹報告將於本週五發佈。

經濟前景。2022年第三季度歐元區經濟增長0.3%，但歐洲央行在9月發佈的最新預測中指出，由於消費者和企業承受高能源成本壓力，預計2023年全年GDP增速將從今年預估的3.1%大幅放緩至0.9%。

歐洲央行表示：“所有歐元區國家的經濟增長都將因天然氣價格高企而放緩，在天然氣密集型產業中，部分經營活動將因無利可圖而被迫停產。”

歐洲央行補充道：“總體而言，預計2022年第四季度實際GDP將收縮0.1%，2023年第一季度將保持平穩。”

需重點關注…歐洲央行對增長預測的任何更新。貝倫貝格銀行的分析師認為，其新一季度的預測可能顯示，與9月份的預測相比，央行對2023年的預期"再次變得更加悲觀，增長更少，通脹更高"。

貝倫貝格銀行在一份報告中寫道：“我們預計歐洲央行將承認，實際GDP可能在2022年第四季度和2023年第一季度出現下降，這將使歐洲央行對2023年全年的增長預測從0.9%降至約0.5%。如果是這樣，這仍將遠高於我們對明年歐元區GDP收縮0.5%的預測。”

另一個需要關注的主要問題是歐洲央行對量化緊縮或資產購買縮減的表述。TS Lombard的Davide Oneglia表示：“我們預計資產購買計劃（APP）的再投資縮減將在第一季度末開始，每月約200億歐元，並在今年晚些時候逐步達到每月280億歐元（完全停止），但這正是鷹派意外最可能出現的地方——更早開始和更快收斂。”

外匯市場。大多數分析師對押注歐元EURUSD（-0.24%）或英鎊GBPUSD（-0.26%）進一步上漲持謹慎態度，除非歐洲央行和英國央行出現特別鷹派的意外。在過去一個月裏，由於交易員押注美聯儲相對不那麼鷹派，英鎊兑美元匯率上漲了5%以上，歐元兑美元匯率上漲了3%以上。

法國巴黎銀行指出：“最近幾周，外匯市場的頭寸已大幅減少，歐元空頭頭寸已被完全擠出，多頭頭寸開始建立。”

美國銀行表示：“鑑於我們對銀行利率路徑的基本預測與市場預期一致，我們預計即將召開的英國央行會議對英鎊的影響將微乎其微。”