緊縮貨幣的世界 - 《華爾街日報》

這是金融市場終於意識到央行是認真對待通脹問題的一週嗎？可能是的，尤其是在歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德週四展現鷹派立場之後。

歐洲央行將政策利率上調了0.5個百分點，至2%。該央行還宣佈計劃開始縮減自2015年兩輪量化寬鬆政策以來膨脹的資產負債表。從3月起，它將允許資產購買計劃（APP）下150億歐元的到期本金從資產負債表中流出。

這一量化緊縮計劃是一個重大轉變。就在歐洲央行10月會議上，拉加德還拒絕提供縮減APP投資組合的時間表。儘管此次加息幅度小於歐洲央行近期會議上實施的75個基點，但拉加德盡力模仿了保羅·沃爾克的風格。她在新聞發佈會上表示：“這不是轉向更寬鬆的政策。與美聯儲相比，我們還有更多的工作要做，還有更長的路要走。”

拉加德的決心是受歡迎的，因為自2021年7月以來，歐元區通脹率每月都超過歐洲央行2%的目標。11月消費者價格同比上漲10%，而10月的同比漲幅為10.6%。

歐洲央行一直擔心貨幣政策正常化會引發意大利高負債政府的危機，因此該央行正在創建一個機制，直接補貼意大利債務，而不必訴諸大規模的量化寬鬆計劃。這給歐元區帶來了嚴重的政治問題，但至少讓拉加德能夠應對通脹。

鮑威爾週三傳遞鷹派信息後，向金融市場傳達的信號是全球貨幣政策將明顯收緊。主要例外是毫無希望的日本央行，以及可能無能為力的英國央行。英國央行週四將政策利率上調0.5個百分點至3.5%，但在上月通脹同比達10.7%的情況下，面對迫近的經濟衰退，該央行表現出比其他央行更多的猶豫跡象。

所有這些都預示着全球金融環境將大幅收緊，這無疑加劇了週四股市的暴跌。英國養老基金和加密貨幣投機者已成為首批受害者，但他們不會是最後一批。經濟衰退風險正在上升。但如果央行想遏制他們釋放的通脹怪獸，就別無選擇。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德圖片來源：亞歷克斯·克勞斯/彭博新聞刊載於2022年12月16日印刷版，標題為《全球貨幣緊縮時代》。