拜登的SEC警長在薩姆·班克曼-弗裏德案中身在何處？——《華爾街日報》

美國證券交易委員會主席加里·根斯勒正試圖將FTX的崩潰描繪成加密貨幣"狂野西部"的警示故事。但當山姆·班克曼-弗裏德將FTX客户資金轉移至其Alameda Research交易公司，用於高風險押注和奢侈生活時，SEC的執法警長在哪裏？

2021年9月，根斯勒駁回了行業主要參與者關於需要國會授權才能監管加密產品的論點。“我們在證券交易委員會擁有強大的監管權力，我們將使用這些權力，“他對《華盛頓郵報》表示，“我們也將成為現場警察，採取執法行動。“委員會確實這樣做了——但並未針對FTX。

根斯勒聲稱，除比特幣和他未具體説明的少數幾種加密貨幣外，所有加密貨幣都屬於受SEC監管的證券，因此需要與股票和債券同樣嚴格的信息披露。他還以數字資產屬於證券為前提，主張對加密借貸平台和交易所有管轄權。

在他的任期內，SEC延續了其前任對XRP和LBRY代幣發起的訴訟。11月10日，一名聯邦法官裁定LBRY出售未註冊證券的指控成立。去年秋天，根斯勒威脅要起訴加密貨幣交易所Coinbase，如果它繼續執行對與美元掛鈎的穩定幣客户存款支付利息的計劃。

10月，SEC指控名人金·卡戴珊在社交媒體上宣傳數字代幣而未披露其代言報酬。（她以126萬美元與SEC達成和解，既不承認也不否認調查結果。）根斯勒多次警告加密貨幣交易所不得同時充當客户存款託管人、做市商和貸款人的"混業經營"行為。

“借貸平台或交易平台將會出現問題，”2021年9月，美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒警告稱，“坦率地説，當這種情況發生時，我認為會有很多人受到傷害。”上個月，他的預言應驗了——用美國證交會起訴書中的話説，山姆·班克曼-弗裏德的“紙牌屋”轟然倒塌。

根據證交會的指控，從2019年開始，FTX“借出”了客户賬户中的數十億美元給阿拉米達，為其交易提供資金，相當於一筆無息且無上限的信貸額度。2022年5月加密貨幣價格暴跌時，阿拉米達的貸方要求還款。班克曼-弗裏德指示FTX將更多客户資金轉移到這家交易公司。整個夏天，他繼續通過轉移更多客户資金來為風險投資和向FTX高管提供的個人貸款提供資金，從而讓窟窿越來越大。

11月2日，音樂戛然而止，加密貨幣網站CoinDesk報道稱，阿拉米達持有大量FTX專有代幣。阿拉米達首席執行官卡羅琳·埃裏森曾在9月表示，該公司與FTX“保持一定距離”。CoinDesk的報道更準確地將其描述為小指長度的關係，這並不奇怪，因為兩家公司在巴哈馬共用一個企業園區。班克曼-弗裏德和埃裏森也有戀愛關係。

客户們爭相拋售他們的FTX代幣並提取存款，而班克曼-弗裏德向所有人保證一切正常。“資產沒問題……FTX有足夠的資金來支付所有客户資產，”他在推特上寫道。“我們不拿客户資產做投資（甚至不投國債）。我們一直在處理所有提款請求。”他後來刪除了這條推文。FTX很快停止了提款並宣佈破產。

數十億美元的客户資金如今下落不明，可能永遠無法追回。根斯勒先生將FTX的崩潰歸咎於加密貨幣市場監管不足。但政府並不需要更多法規來打擊欺詐行為，現行法律已將其定為非法。

FTX未在SEC註冊的事實並不能讓根斯勒免責。數月來他一直聲稱對加密貨幣擁有管轄權，並警告交易所存在自我交易行為。為何他沒有調查該公司？本可通過調查獲取FTX混亂的賬目記錄及其涉嫌欺詐的證據。

一個善意的解釋是，他認為其進步主義監管議程更為優先，包括要求上市公司披露温室氣體排放的氣候規則。SEC監察長10月的報告警告稱，根斯勒激進的規則制定議程使員工不堪重負，並分散了投資者保護資源。班克曼-弗裏德向民主黨事業捐贈3600萬美元也很可能為其提供了政治保護。

懷疑者可能質疑，根斯勒是否在等待一場加密貨幣災難，以此作為國會授予其強勢監管該行業權力的契機。加強監管未必能阻止FTX崩盤，儘管正如根斯勒在MIT加密貨幣監管講座中指出的，這會提高競爭對手的准入門檻。

這並非根斯勒先生任內首次出現客户資金失蹤事件。2011年，由新澤西州前民主黨州長喬恩·科辛執掌的MF Global經紀公司倒閉，逾10億美元資金不翼而飛。芝加哥商品交易所報告稱MF Global一直未遵守客户資金隔離的聯邦規定。

時任美國商品期貨交易委員會主席的根斯勒正是MF Global的主要監管者。兩人在華盛頓任職期間曾共同參與起草2002年《薩班斯-奧克斯利法案》，該法案在安然欺詐案後收緊了證券監管，其主要影響是加重了小型上市公司的合規負擔。

“監管機構實際上無法分辨好壞，“班克曼-弗裏德上個月對Vox記者表示。至少根斯勒先生看起來確實力有不逮。

12月16日，美國證券交易委員會主席加里·根斯勒在華盛頓參加會議。圖片來源：沈婷/彭博新聞社本文刊登於2022年12月19日印刷版，標題為《拜登政府的SEC警長在班克曼-弗裏德事件中何在？》。