客户質疑破產的加密貨幣公司是否還有業務可挽救——《華爾街日報》

作者：索瑪·比斯瓦斯2022年12月18日上午10:00（美國東部時間）|華爾街日報專業版FTX、Celsius等公司的第11章破產申請凍結了數百萬日內交易者和機構投資者的加密貨幣存款訪問權限。圖片來源：安吉爾·加西亞/彭博新聞FTX、Celsius Network LLC以及其他幾家加密平台不僅破產了——它們現在面臨在清算中徹底消失的日益增長的風險，除了關閉業務並將剩餘資產返還給客户外別無選擇。

今年FTX、Celsius、Voyager Digital Ltd.和BlockFi Inc.的第11章破產申請凍結了數百萬日內交易者和機構投資者的加密貨幣存款。直到上個月，解鎖這些存款的答案似乎是將平台及其客户賬户出售給更強大、更安全的公司。

隨着FTX的崩潰，潛在買家退縮，交易降温，這一策略現在受到質疑。這使人們關注一個問題：在這些大型破產公司失去客户對其管理和商業模式的信心後，是否還有任何業務可以挽救。剩下的最佳選擇可能是迅速關閉公司、將資產分配給客户並處置任何附屬業務的清算。

根據各公司採取的不同路徑，數百萬個人和機構客户的結果可能會截然不同。一些密切關注事態進展的客户正在質疑，清算是否是取回代幣最快、最有效的方式，並懷疑他們存放加密資產的公司是否還有值得挽救的業務。

“金融機構不會重組，”507 Capital（一家一直在收購Celsius和FTX客户折價債權的投資公司）的托馬斯·布拉齊爾表示，“它們極有可能全部走向清算。”

Celsius正在尋找潛在買家，同時計劃如果出售未果，將作為一家重生的加密公司重新崛起。圖片來源：David Williams/Bloomberg NewsCelsius、FTX和BlockFi的律師及高管表示，重啓業務是正在考慮的關鍵選項。管理團隊和專業顧問正在主導破產程序，但任何出售、重組或清算計劃都可能需要獲得多數投票客户的支持。

根據其律師提交的法庭文件，Celsius正在尋找潛在買家，同時計劃如果出售未果，將作為一家重生的加密公司重新崛起。

FTX管理層表示，正在評估其全球各業務單元的選項，部分單元可能擁有償付能力的資產負債表和珍貴牌照。但據其首席執行官約翰·雷三世稱，包括FTX美國交易所在內的其他業務單元很可能已資不抵債。

BlockFi曾宣稱自己是唯一一家按照美國證券交易委員會規則合規運營借貸業務的平台，並表示計劃在破產重組後保留其加密貨幣借貸業務。Voyager原本接近以5000萬美元出售平台，但在原收購方FTX自身申請破產後，正在尋找新的買家。

通常第11章破產保護能讓企業通過消除沉重債務和不良合同獲得重啓機會，打造更精簡的業務以有效競爭或作為持續經營實體出售。

但受監管的金融機構——傳統銀行、經紀商和交易所——在資不抵債後通常不會恢復運營。相反，它們會在聯邦監管機構或清算受託人監督下進行清算。客户資產可能轉移給有償付能力的買家，或儘快變現返還。

陷入困境的加密貨幣公司缺乏此類監管框架，今年在市場動盪導致資產負債表惡化後紛紛訴諸第11章破產。

對於單案可賺取數千萬美元的律師和銀行家而言，清算常被視為失敗。但在今年加密貨幣公司史無前例的第11章破產案例中，尚未有人定義何為成功。

無論FTX、Celsius、Voyager等公司選擇哪條路徑，都將給客户帶來不利和風險。讓破產公司重啓或將客户轉為股權，會將其命運與多數人不信任的管理團隊綁定。根據部分公司提出的方案，客户可能獲得新公司股權，作為其在平台損失加密貨幣的部分補償。

據關注加密貨幣破產案件的顧問透露，試圖重啓運營的公司可能在退出破產程序後繼續凍結客户資金一段時間，以防止出現不可持續的提款水平。

“這是一個懸而未決的大問題。如果這些平台重組，還有什麼值得挽救的嗎？”專注於金融行業和加密貨幣監管的戴維斯·波克律師事務所律師加布裏埃爾·羅森伯格表示。

與此同時，清算可能涉及將客户的加密資產出售換取法定貨幣。許多客户更希望拿回他們的數字貨幣並期待復甦。芝加哥的阿里安·霍塞尼是BlockFi平台上資金被凍結的客户，他表示自己最不想要的就是公司的股權，或者與他存入的代幣不同的低價值加密資產。

霍塞尼先生表示，他和其他BlockFi客户也不贊成將他們的代幣出售換取現金。但他對BlockFi破產後的前景持樂觀態度，並考慮在平台退出破產後繼續保留他的加密貨幣。

一些加密貨幣行業的資深人士警告不要在破產時出售客户的代幣，這將錯失數字資產價格回升的機會。

“任何來自傳統金融破產領域的人都會強烈傾向於説，‘我們為什麼不直接清算成美元呢？’我希望這不會發生，”提供託管服務的加密貨幣公司BitGo的首席執行官邁克·貝爾謝表示。

Voyager和Celsius是夏季加密貨幣崩盤期間首批申請第11章破產保護的主要加密貨幣公司，它們的破產案件比最近的破產申請者FTX和BlockFi進展得更遠。上個月，州監管機構認為Celsius自7月申請破產以來未能證明其擁有可以在第11章破產保護之外持續可行的商業模式。

根據德克薩斯州、佛蒙特州和威斯康星州監管機構提交的法庭文件，該公司應尋求"快速高效的關閉方案"，而非繼續耗費客户資金進行破產程序管理。

Voyager、Celsius、FTX和BlockFi及其代表未回覆置評請求。

根據破產文件顯示，多數涉事公司近期仍積極尋求出售部分或全部面向客户的加密平台業務。

週四，Celsius表示仍在評估零售平台出售事宜，並研究多個買家的收購提案。同日FTX宣佈將出售部分交易業務，包括FTX Europe和FTX Japan，但該交易不包含其面向美國及國際客户的主要平台FTX.com和FTX US。

Celsius客户Cameron Crews近期在論壇表示，他對公司信息披露不足持懷疑態度，認為Celsius從未具備可行商業模式，重啓運營毫無意義。

與此同時，Crews先生與其他Celsius客户都反對公司在市場低谷時將其加密資產折現出售。

“破產程序根本不適合處理加密貨幣…客户只想拿回剩餘的比特幣（或其他代幣）相應份額。“Crews表示。

記者Soma Biswas聯繫方式：[email protected]