Palantir的SPAC押注適得其反，拖累公司增長——《華爾街日報》

Palantir 科技公司採用了一種不尋常的策略，助推了SPAC（特殊目的收購公司）熱潮。這家數據分析公司向多家初創企業投資了超過4億美元，而這些企業同時簽署了購買Palantir軟件的協議。Palantir因此獲得了收入激增，並向投資者大肆宣揚這一成績。

然而這些押注適得其反。

Palantir投資的20家初創企業（包括一家飛行出租車公司和多家電動汽車初創公司）平均跌幅超過80%。其中一家已破產，另一家被紐約證券交易所摘牌。超過半數企業警告可能面臨倒閉。

由彼得·蒂爾於2003年聯合創立的Palantir已停止此類投資。公司增長放緩，今年股價下跌逾60%。

這一結果使Palantir成為SPAC從繁榮到蕭條過程中最引人注目的受害者。過去幾年，SPAC作為一種替代性上市技術大行其道，如今卻給包括風險投資家查馬斯·帕裏哈皮蒂亞和貝萊德集團在內的眾多投資者造成損失。

“市場已經轉向，現在很明顯這些投資並不成功，”Palantir一位女發言人在聲明中表示，“這是對一批早期公司的押注，事後看來，我們寧願沒有進行這些投資。”

Palantir的做法尤其招致批評。該公司經常在投資企業後，簽署金額相近的收入合同。部分協議甚至要求初創企業在收到資金後數日內就將大部分投資款返還給Palantir。

“這似乎是一種付費換收入的策略，不僅沒有效果，而且可能需要對此加強監管，”Wealthspring Capital的管理合夥人、通常會在交易完成前撤資的SPAC投資者馬特·辛普森説道。他表示，Palantir參與某些交易讓投資者有信心支持初創企業，但也可能導致其他人虧損。

數據分析公司S3 Partners的數據顯示，今年做空Palantir股票的賣空者已獲得超過10億美元的賬面利潤。

該公司的活動在2021年初開始激增，當時它開始向與SPAC合併的公司開出支票，作為與這些交易相關的公共股權私人投資（PIPE）的一部分。初創企業的想法是從專業投資者那裏籌集更多資金，以增加SPAC持有的現金，使其能夠作為上市公司發展業務。

Palantir對其SPAC投資組合有一個典型的策略。它同意投資1000萬至4000萬美元。作為回報，初創企業承諾簽訂一份多年合同，金額與之相當或更高。這一安排為Palantir帶來了總計超過7億美元的合同。

簽約的公司包括Lilium NV，這是一家沒有收入的飛行出租車公司，距離開始生產至少還有三年時間。Palantir向Lilium投資了4100萬美元，Lilium則簽署了一份為期五年、價值5000萬美元的合同。在另一筆交易中，在線雜貨配送公司Boxed Inc.獲得了2000萬美元的投資，並簽署了一份為期五年、價值2000萬美元的合同。證券文件顯示，Boxed收到Palantir的資金幾天後，根據合同向Palantir支付了1500萬美元。

作為美國政府以及空客公司和美聯航等企業的承包商，Palantir通常每年收取數千萬美元費用，提供旨在梳理海量數據併為企業進行整理的軟件。

Palantir曾表示，這項SPAC投資計劃是對未來可能成為大客户的初創企業下注。當時該公司現金流充沛，2020年末持有超20億美元資金——這一數字目前已增長至逾24億美元。

“這些人專注於贏取勝利，“Palantir首席運營官Shyam Sankar在2021年5月的財報電話會議上表示。

數字製造企業Fast Radius公司在通過SPAC合併上市後不到一年便申請破產。圖片來源：Fast Radius分析師指出，許多企業會投資同樣身為客户的初創公司，但上市公司如此大規模開展此類操作實屬罕見。RBC資本市場分析師估算，Palantir的合同對其支持的大部分企業而言都是鉅額支出。

“如果Palantir的軟件真的那麼好，我不明白為什麼還要付費讓客户使用，“該公司董事總經理Rishi Jaluria表示。

雖然這些合同僅佔Palantir去年15億美元營收的很小部分，但卻是該公司收入增長的主要來源——這對投資者而言尤為關鍵。分析師稱，強勁的收入增長在2021年SPAC交易高峯期時，曾推動Palantir市值突破500億美元。

文件顯示，這些交易至少佔2021年第二季度簽署的9.25億美元合同的四分之一。加拿大皇家銀行估計，2021年簽署的合同現在每季度帶來約3000萬美元收入，今年早些時候約佔公司收入增長的三分之一。若更多初創企業申請破產，該數字將下降。

對於數字製造公司Fast Radius Inc.等企業而言，這一安排對雙方都未奏效。該公司去年夏天達成SPAC合併協議時估值曾高達約14億美元。

Palantir同意向該公司投資2000萬美元，同時Fast Radius簽署了一份為期六年、價值4500萬美元的合同。

這筆支出佔據了Fast Radius二月份合併交易獲得的約1億美元現金中的大部分。由於多數SPAC投資者在交易前撤資，最終金額遠低於預期。

作為協議的一部分，Fast Radius向Palantir支付了約1000萬美元的大額預付款。

股價暴跌。截至11月初，Fast Radius已申請破產保護。破產文件中Palantir被列為其最大無擔保債權人，欠款達290萬美元。其2000萬美元投資現已基本歸零。

Fast Radius近期表示，經過破產拍賣程序後，某科技公司將以約1600萬美元收購其資產。

Palantir支持的至少11家公司已向投資者發佈公告，稱若無法獲得新融資，它們對"持續經營一年"的能力存在"重大疑慮”。

其中包括電動汽車數據公司Wejo Group Ltd.、電動汽車初創企業Faraday Future Intelligent Electric Inc.以及滑板車公司Bird Global Inc.

加拿大皇家銀行的分析顯示，許多公司僅剩數月的現金儲備。

“其中不少企業質量欠佳，“Jaluria先生表示。

Palantir Technologies Inc.去年行業高峯期通過SPAC上市投資了多家初創企業並與之簽訂合同。圖片來源：ARND WIEGMANN/REUTERS聯繫作者：Amrith Ramkumar，郵箱[email protected]；Eliot Brown，郵箱[email protected]

本文發表於2022年12月21日印刷版，標題為《Palantir關聯SPAC投資組合收益未達預期》。