埃隆·馬斯克財務狀況因財富縮水與推特壓力而複雜化——《華爾街日報》

埃隆·馬斯克的財富和借貸能力正面臨考驗，因為支撐其財富的特斯拉公司股價大幅下跌，而他卻試圖穩定對推特公司的鉅額個人注資。

僅本週這家汽車製造商的股價就下跌了18%，自馬斯克宣佈收購該社交媒體平台計劃以來累計跌幅超過60%。

由於特斯拉股價近幾個月快速下跌，他通過出售股票或以股票為抵押借款的融資能力變得複雜化。

特斯拉估值下跌之前經歷了多年增長，這讓埃隆·馬斯克無需套現股票就能輕鬆借款。圖片來源：Christian Marquardt/Press Pool從歷史上看，馬斯克一直是個缺現金的億萬富翁，依靠所謂的保證金貸款（以其股票為擔保的借款）來支付個人開支和商業投資，同時持有特斯拉股票並從其升值中獲益。

但特斯拉市值今年已縮水約7000億美元，其個人財富也隨之縮水。特斯拉估值下跌之前經歷了多年增長，這讓他無需套現股票就能輕鬆借款。

2022年特斯拉股價下跌約65%，部分原因是利率環境升高。另一個問題與他可能需要現金的原因有關：推特。特斯拉投資者一直擔心，自10月收購這家社交媒體公司以來，馬斯克分散了注意力。

去年年底，就在特斯拉股價見頂之際，他開始拋售特斯拉股票，總計超過390億美元，其中包括上週的35億美元。在支付了他所説的2021年超過110億美元的税款，併為收購推特支付了約250億美元現金後，他的流動資金狀況不得而知。

馬斯克目前持有的特斯拉股票（不包括可行權期權）總計4.24億股，按上週五每股123.15美元的收盤價計算，價值約520億美元。

簡而言之，如果按照特斯拉的規定，他能夠動用所有這些股票作為抵押品，他將被允許借款約130億美元。這僅比他4月份計劃借款的金額略高，當時他僅以40%的股票作為抵押品，作為原始推特交易的一部分，這突顯出隨着該公司股價暴跌，他的借款能力已大幅縮水。後來，由於投資者對風險的擔憂，他放棄了這些擬議的保證金貸款來為交易融資。

本月早些時候，特斯拉在曼谷的發佈會。圖片來源：Vachira Vachira/Zuma Press馬斯克和特斯拉沒有回應置評請求。

特斯拉股票並不是他唯一的資產，也不是唯一的融資渠道。他還持有太空探索技術公司(Space Exploration and Technologies Corp., 簡稱SpaceX)的股票，並擁有Boring Co.等初創公司的股份。他的個人負債水平尚不清楚。

馬斯克先生正面臨質疑：他同時擔任CEO的特斯拉是否已為經濟衰退做好準備，與此同時他還在試圖遏制推特（Twitter）的虧損，裁減了這家新收購社交媒體平台的數千名員工。週二晚些時候，他表示推特需要大幅削減開支，因為該公司正面臨數十億美元的虧損。他的團隊一直在為推特尋求額外投資資金。“我們手頭正在進行緊急消防演習，“馬斯克在Twitter Spaces的公開談話中表示。在採取這些激烈措施後，他説推特明年可能實現收支平衡。

雖然推特在過去十年中很少盈利，但馬斯克為收購融資所承擔的債務以及廣告商因擔心其領導下的不穩定變化而減少支出，使得推特的財務狀況更加嚴峻。分析師估計，僅債務支出每年就給該公司增加了超過10億美元的成本，而該公司去年的銷售額為50億美元，主要來自廣告。

馬斯克以前也遇到過這種情況——在全球經濟搖搖欲墜之際，深陷債務和燒錢困境——併成功脱身。這些成功以及投資者對其企業的熱情使他一度成為世界首富。今年特斯拉市值下跌，使馬斯克的世界首富排名降至第二位，落後於奢侈品集團LVMH酩悦·軒尼詩-路易·威登集團（LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton）的董事長兼首席執行官伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）。根據彭博億萬富翁指數，馬斯克的財富從一年多前的高點3400億美元降至週四的約1400億美元。

如果馬斯克需要現金，他隨時可以像最近那樣出售更多特斯拉股票。但作為特斯拉最大個人股東，他過去一直不願拋售。特斯拉沒有像Meta Platforms公司或Alphabet公司那樣的雙重股權結構來保障創始人控制權。過去馬斯克憑藉所持大量特斯拉股份，藉助公司超級多數表決機制，實際上對股東提案擁有否決權。

週四馬斯克表示出售部分持股是為確保"儲備彈藥…以應對最壞情況”，並稱可能到2025年前都不會再拋售——儘管他今年曾多次作出類似表態後又繼續減持。

“經歷過兩次嚴重衰退後，我變得有些多疑。“馬斯克説。

雖然他此前使用過保證金貸款，但以特斯拉股票為抵押借款數十億美元來資助推特的做法存在風險。

監管文件顯示，特斯拉董事會將其借款額度限制在股票市值的25%以內。隨着股價下跌，他必須遵守這一限額。正如公司在申報文件中所述，特斯拉股東面臨的風險是他可能被迫一次性拋售大量股票套現。他從未透露股價跌至何種水平需追加保證金。

近日馬斯克完全否定了保證金貸款的方案。他在推文中警告稱，當前市場環境下此舉不明智。“當存在宏觀經濟風險時，通常應避免對任何公司使用保證金貸款，因為股價走勢可能與長期潛力脱鈎。“他在12月8日寫道。

根據最近的公開文件，馬斯克先生已將其持有的特斯拉股份中超過一半（不包括他可行權的期權）作為抵押。文件稱，抵押並不一定意味着已經實際發生了針對這些股票的借款。

聯繫蒂姆·希金斯，郵箱：[email protected]

刊登於2022年12月24日印刷版，標題為《馬斯克的財務實力隨特斯拉股價下跌而減弱》。