中國IPO將逐步迴歸內地市場——華爾街日報

吉利已提交草案註冊聲明，擬通過美國首次公開募股(IPO)分拆其極星電動汽車品牌。圖片來源：ALY SONG/REUTERS中國企業明年會在香港和紐約重新掀起IPO熱潮嗎？交易撮合者希望如此，但他們或許得從小規模開始。

截至12月23日，中國企業今年通過美國上市僅籌集了5.36億美元，較2021年全年籌資總額下降約96%。其在香港上市的籌資額不到去年的三分之一。但在中美之間曠日持久的審計爭端解決取得進展以及對股價復甦的謹慎樂觀情緒之後，這些公司現在可能正準備更多地重返海外交易所。

汽車製造商浙江吉利控股集團(Zhejiang Geely Holding Group Co.)是預計明年將增加IPO供應的中國企業之一。該公司在12月提交了一份草案註冊聲明，擬通過美國IPO分拆其極星(Zeekr)電動汽車品牌。儘管今年美國交易所對小盤股上市進行了打擊，但許多規模較小的中國企業已提交了在香港和美國上市的文件。

交易撮合者預計，中國企業在國際上的IPO復甦將是漸進的。他們表示，最早可能在第二季度開始回升，但大部分活動可能要等到下半年才會出現。

“如果這些是優質、高價值的IPO項目，我認為它們不會急於在初步反彈時就倉促行動，”保羅·韋斯律師事務所（Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP）負責香港IPO業務的律師Bosco Yiu表示，“企業更傾向於優化定價，而非趕在一季度倉促上市。”

據知情人士透露，太陽能逆變器製造商古瑞瓦特科技股份有限公司（Growatt Technology Co.）因市場波動推遲了原計劃募資高達10億美元的IPO。部分知情人士稱，該公司11月通過港交所聆訊後更新了招股文件，現考慮於明年推進上市。古瑞瓦特發言人拒絕置評。

銀行家預計，二次發售和大宗交易（即能在一夜之間快速執行的大額股票交易）將比新股上市更快復甦。

“IPO永遠是最後回暖的產品，”花旗集團亞太區股票資本市場聯席主管Kenneth Chow表示。

本月早些時候，中國政府對其新冠防疫政策進行了全面調整，包括取消大部分核酸檢測要求及削弱地方政府實施大規模封控的權力。當前焦點已轉向重新開放帶來的陣痛——但部分銀行家認為政策放寬將提振中國企業IPO需求。

“隨着中國重新開放，我們看到市場情緒開始回暖，這必將助力部分IPO項目，”摩根士丹利亞太區股票資本市場聯席主管Cathy Zhang表示。她補充道：“投資者對中國市場的關注度明顯提升——他們想了解現狀及明年可能的交易動向。這種程度的投資者參與熱情我們已許久未見。”

瑞銀集團駐香港的股票資本市場董事總經理胡一帆表示，電動汽車製造商及其供應商以及太陽能電池板製造商和電力公司將成為明年中國上市交易的重要來源。

這延續了今年的趨勢。電池製造商中創新航和汽車製造商浙江零跑科技等電動汽車行業公司今年已在香港上市，不過零跑汽車上市首日股價暴跌。

美國審計監管機構最近獲得了對中國內地和香港審計公司進行全面檢查的權限，標誌着兩國長期爭議取得進展。這為已在紐約交易所上市的中國公司重置了三年潛在的退市倒計時，也意味着中國企業將繼續尋求美國投資者來籌集資金。

中創新航是今年在香港上市的電動汽車行業公司之一。圖片來源：Chan Long Hei/Bloomberg News“如果你希望被視為一家全球性公司，想要吸引全球人才，美國顯然仍是首選地，”駿利亨德森投資公司的新興市場投資組合經理馬修·卡利表示。他補充説，他接觸過的一些中國公司正在考慮在美國發行美國存託憑證(ADR)上市，之後可能還會在香港二次上市。

需要注意的是：希望在美國上市的中國企業必須通過兩國監管機構的嚴格審查。這排除了大量科技公司IPO的可能性——削減了銀行家們能為市場帶來的一些最大交易。社交媒體平台TikTok的北京母公司字節跳動有限公司此前曾考慮在香港或美國上市。該公司去年放棄了這一計劃，原因是中國監管機構對數據安全表示擔憂。

“對數據敏感的企業要麼會面臨挑戰，要麼將被禁止在美國上市，”納斯達克公司負責亞太和拉美地區新上市業務發展的副主席羅伯特·麥庫伊表示，“這就是現實。”

香港交易所一直在嘗試擴大可上市公司的類型，最近通過一項降低收入要求的提案，涵蓋半導體和人工智能等類別的公司。這也可能增加來自中國的供應。政府推動半導體行業發展的舉措導致中國企業在國內上市數量增加——在今年全球IPO急劇放緩的背景下，成為少數亮點之一。

本文由Jing Yang協助完成。

作者：Dave Sebastian，聯繫方式：[email protected]

本文發表於2022年12月27日印刷版，標題為《企業考慮在中國大陸以外地區IPO》。