石油和天然氣公司尋求ESG貸款，承諾減排——《華爾街日報》

石油和天然氣行業正日益尋求利用快速增長的ESG關聯融資池。但並非所有人都相信這些公司支撐貸款的減排承諾。

自2021年以來，少數北美化石燃料公司已開始發行可持續發展掛鈎債券及其他通常與環境、社會和治理指標掛鈎的金融工具。

例如，管道巨頭安橋公司、鑽井商Tamarack Valley能源有限公司、油田水服務公司Aris Water Solutions以及油井運營商Presidio Petroleum據公司披露，過去兩年共發行了超過30億美元的可持續發展掛鈎債券。最新一筆交易由美國油氣井數量最多的Diversified Energy公司完成，該公司10月通過掛鈎減排目標的資產支持證券獲得了2.15億美元融資。

可持續發展掛鈎證券通常包含借款人設定的ESG目標，包括降低排放強度（即單位能源產量的排放量）或增加員工隊伍的種族多樣性。與綠色債券不同，企業可將募集資金用於一般融資，而不僅限於環保項目。

一些分析師指出，由於這個新興市場尚未建立足夠嚴格的標準和違約懲罰機制，此類貸款可能存在風險。這類證券通常設計為：若企業未能實現温室氣體減排目標，債券票面利率將上升；部分情況下，達標企業則可獲得利率優惠。

非營利可持續金融組織Ceres的石油和天然氣高級總監安德魯·洛根表示，這種金融結構可能會鼓勵石油和天然氣公司設定雄心勃勃的氣候目標，但發行方必須實現這些目標，債券才能可靠地獲得可持續發展認證。

作為債券發行的一部分，安橋公司(Enbridge)等化石燃料公司已承諾減少温室氣體排放。圖片來源：TODD KOROL/REUTERS他表示：“這將取決於該行業能否證明他們能夠堅持高標準。”

可持續發展掛鈎融資正在快速增長。從時尚到製藥，許多行業都發行了這些證券。根據金融市場平台Dealogic的數據，去年美國有42筆發行，總額約為300億美元。相比之下，2020年只有三筆，總額約為20億美元。標普全球(S&P Global)估計，今年全球所有可持續證券的發行量將達到8650億美元。

高管和行業專家表示，這些債券為石油和天然氣行業提供了一個非常受歡迎的資金機制，近年來，該行業已經看到對石油持謹慎態度的投資者對其避而遠之。

諮詢公司ESG Global Advisors Inc.的負責人希瑟·朗表示：“對於發行方來説，這是一個很好的機會，可以使其投資者基礎多樣化，同時他們可以展示自己對可持續發展的承諾。“她為發行方提供建議。

德克薩斯州沃斯堡的Presidio公司日產約3萬桶油當量，其聯席首席執行官威爾·烏爾裏希表示，去年公司發行了4.3億美元、2036年到期的證券。這些債券與公司運營及所用能源的温室氣體排放量減少50%的五年目標掛鈎。若達標，Presidio將獲得小幅利率優惠。

“我們認為獲得可持續發展掛鈎債券評級能讓我們與眾不同，“烏爾裏希先生説。

近年來，石油天然氣行業已見部分謹慎投資者撤離。圖片來源：Mario Tama/Getty Images作為債券附帶的氣候目標之一，Presidio改造了1200多個井場氣動閥門以減少甲烷排入大氣。據美國環保署數據，甲烷是僅次於二氧化碳的全球氣温上升元兇。

標普全球評級首席分析師艾琳·伯克·伯克指出，油氣生產商青睞此類貸款因其資金使用靈活。今年發行四筆ESG關聯融資的Diversified Energy表示，最新債券募集資金將用於一般企業用途及償還舊債。

“他們在資金用途上具有靈活性，但仍能吸引人們對轉型相關活動的關注，”伯克女士表示。

分析師指出，一些投資者對發行人自行決定與債券相關的氣候目標完成情況表示擔憂。

例如，Ceres的洛根先生認為，Diversified Energy的債券發行存在問題，因為如何準確測量甲烷減排量存在爭議，而該公司將此設為目標。“有人擔心Diversified在尚未真正瞭解其實際排放量的情況下就設定了目標，”他説。

Diversified的一位發言人表示，公司定期檢查井場排放情況，其努力已獲得聯合國支持的甲烷減排倡議認可。他表示，評級機構Sustainable Fitch已對該債券發行進行了認證。

巴克萊銀行ESG分析師夏洛特·愛德華茲表示，一些投資者還擔心大多數發行人的排放目標未包含消費者使用其產品時產生的排放。她指出，影響債券認知的另一個因素是，一些公司設定的目標本就可以實現，或者即使未達成也不會面臨足夠嚴厲的懲罰。

總部位於阿爾伯塔省卡爾加里的油氣生產商Tamarack Valley Energy於2月發行了價值2億美元的債務證券，目標是在2025年前將其運營和能源使用的排放強度降低39%。如果未能實現，這家加拿大公司的票面利率將上升75個基點。

但標普全球評級在一份評估中指出，實現這些目標對減少全球排放的影響，不如該公司承諾降低其產品相關的排放量來得顯著。報告還稱，由於對部分資產進行了大規模的天然氣節約投資，該公司有望大幅減少排放。

塔瑪拉克谷地公司財務與可持續發展總監瓊-瑪麗·英尼斯表示，標普全球評級已認可此次發行的可持續發展債券部分。她稱公司對自身運營擁有最大控制權，並承諾將竭盡全力實現清潔生產。

“如果我們未能履行承諾將面臨處罰，我認為這是件好事，“她説。

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本文發表於2022年12月28日印刷版，標題為《石油行業試水ESG關聯融資》。