防禦性股票成為投資者在動盪市場中的避風港 - 《華爾街日報》

在今年股市動盪中，消費品等防禦性板塊表現出韌性，表現輕鬆超越標普500指數。圖片來源：frederic j. brown/Agence France-Presse/Getty Images在股市動盪的一年裏，投資者紛紛湧向值得信賴的安全標的。

公用事業、消費品和醫療保健公司的股票今年比市場大部分板塊更好地經受住了風暴的考驗。聯合愛迪生公司(Consolidated Edison Inc.)、金寶湯(Campbell Soup Co.)和默克(Merck & Co. Inc.)等公司表現突出，2022年股價均實現了兩位數的百分比漲幅。

這些板塊通常被認為是市場的防禦性領域，這意味着它們的收益在一定程度上不受經濟放緩的影響。其理念是，即使在經濟困難時期，消費者仍會支付電費、購買雜貨和配藥。

可以肯定的是，這些板塊的股價回報率並不高。但與通信服務和消費 discretionary板塊今年迄今分別下跌40%和37%相比，它們的跌幅較小。2022年唯一一個表現優於防禦性股票的板塊是能源板塊，該板塊上漲是因為地緣政治衝突在今年某些時候導致油價飆升。

截至週四，標普500指數中的公用事業類股今年以來下跌0.5%，必需消費品類股下跌2.7%，醫療保健類股下跌3.2%。與此同時，標普500指數下跌了19%。

2022年，標普500公用事業和醫療保健板塊的表現均以自2000年以來最大年度優勢跑贏大盤指數。必需消費品板塊對標普500的領先幅度有望創下2008年以來最大。

Globalt Investments的高級投資組合經理托馬斯·馬丁(Thomas Martin)説：“防禦性領域不一定有什麼根本性的令人興奮的事情發生。它們只是一個很好的避風港。”

防禦性股的相對強勢凸顯出今年嚴峻的金融環境如何撼動了市場的幾乎每個角落。美聯儲通過激進加息來抑制持續通脹的努力已經改變了投資者的風險考量，轉而青睞那些現在就能給股東帶來回報的股票，而不是以後。

投資者還因防禦性股票以提供穩定的現金流而追捧它們。防禦性行業的許多公司支付豐厚的股息，即使在股價低迷時也能為投資者提供穩定的收入來源。根據FactSet的數據，標普500指數中公用事業和必需消費品板塊的公司提供的股息收益率分別約為3%和2.6%，是指數中支付比例最高的板塊之一。

美國銀行財富管理公司公共市場集團負責人麗莎·埃裏克森(Lisa Erickson)表示，鑑於市場狀況動盪，該公司今年建議客户青睞以股息為導向的股票。她認為2023年上半年可能會繼續給投資者帶來挑戰，她將繼續建議在新的一年裏持有派息股票。

“我們為防禦型公司創造了完美的配置環境，”她表示。“鑑於市場預計將再次出現類似波動，那些能在回報中提供更多現金流緩衝的公司顯得頗具吸引力。”

部分投資者指出，目前防禦型股票相較其他板塊顯得估值偏高。華爾街常用公司股價與盈利比率（市盈率）來衡量個股是否被低估或高估。

根據FactSet截至週二收盤數據，標普500必需消費品板塊未來12個月預期市盈率約為21倍，公用事業和醫療保健板塊市盈率分別約為19倍和18倍。這意味着防禦型股票可能比標普500指數（未來市盈率約17倍）存在更高估值溢價。

Logan資本管理公司股息增長策略首席投資組合經理克里斯·奧基夫表示，隨着醫療保健和必需消費品板塊估值相對走高，公司已開始減持部分相關持倉，同時增持了耐克公司和星巴克等可選消費類股票。

不過奧基夫透露，其投資組合仍超配醫療保健和必需消費品類股，因在美聯儲持續加息背景下，這些公司明年仍有望保持良好表現。

“我們依然相信盈利確定性更強的公司將持續跑贏，”他補充道，“當流動性盛宴退場時，這類公司的穩健表現總是有保障的。”

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刊登於2022年12月30日印刷版，標題為《防禦性股票為投資者提供避風港》。