《華爾街日報》：市場迴歸現實的一年

2022年，現實以粗暴卻有益的方式給我們上了一堂艱難的經濟課。具體而言，政府過度支出會帶來通脹等負面後果；現代貨幣理論是一場騙局；沒有化石能源支撐，可再生能源無法保障電力供應；而最殘酷的是——免費貨幣的盛宴終有盡頭。

最後這條真理在2022年被金融市場徹底印證：隨着美聯儲偏離正軌制造的貨幣幻象破滅，多年來被吹脹的美股終於迴歸現實。當實際利率為負時，美聯儲近乎零成本的資金洪流推高了所有資產價格，投資者在加密貨幣的克朗代克淘金熱和職業運動員紀念代幣(NFT)中瘋狂掘金，山姆·班克曼-弗裏德更被追捧為洞見未來的加密先知。

這場狂歡註定難以為繼，2022年終於迎來終結。隨着通脹飆升和美聯儲加息，資產價格必然回調。美股創下2008年金融危機以來最慘烈跌勢，標普500指數下跌19%，高估值科技股跌幅更甚。價值股跑贏成長基金的逆襲，堪稱金融書呆子的復仇。而班克曼-弗裏德如今面臨欺詐指控。

若説有何意外，那就是美聯儲緊縮政策下金融業竟未出現更慘烈傷亡。或許當前金融體系比2008年更穩健，又或許債務多米諾骨牌尚未倒下。但免費貨幣時代的終結，總會帶來狂熱時期始料未及的傷害。

不幸的是，有時需要市場修正來驗證傳奇股票交易員艾斯·格林伯格在1987年股災後總結的永恆真理：“股票會波動，下一個問題。”

12月30日收盤鐘聲響起時，紐約證券交易所內一名交易員的反應。圖片來源：蒂莫西·A·克萊瑞/法新社/蓋蒂圖片社刊載於2022年12月31日印刷版，標題為《市場迴歸現實之年》