《華爾街日報》：美聯儲2023年或將轉鴿 黃金前景看漲

黃金價格在年底持平收官，考慮到持續高通脹的環境，這一表現令人意外。華爾街預計這種低迷不會持續。

根據道瓊斯市場數據，年末的一波上漲使得2022年最活躍的黃金期貨合約微跌0.1%，報每盎司1,826.20美元。這標誌着自2015年以來首次連續兩年下跌。

投資者看重黃金的穩定性，預期在其他資產表現不佳時它能保值。但美國及全球持續的通脹、更高的利率和經濟憂慮同樣衝擊了股票、債券和貴金屬。黃金讓那些預期其在消費者價格上漲環境中表現良好的人感到失望。

儘管如此，黃金的表現仍優於許多其他資產。基準標普500指數已跌入熊市，創下自2008年以來最差的年度表現。一籃子美國國債、高評級公司債券和抵押貸款支持證券預計將下跌超過12%，這是自1975年有記錄以來最糟糕的一年。

2022年有幾個因素對黃金構成壓力。更高的利率增加了持有超安全的美國政府債券的收入，並提高了實際收益率——即剔除預期通脹後的國債收益率——而黃金不提供任何收益。更高的利率推動美元上漲至二十年來的高點，使得外國投資者購買黃金更加昂貴。

一些分析師和投資者認為，2023年黃金將再次上漲，他們認為他們已經看到了消費者價格上漲的最糟糕情況，收益率和美元也將回落，這將有助於黃金價格。

近期通脹緩解的跡象引發市場押注美聯儲將在2023年以較小幅度加息。標普500指數和道瓊斯工業平均指數已從2022年低點反彈，而債券價格（收益率下降時價格上漲）則出現跳漲。

根據追蹤期貨和期權的大宗商品期貨交易委員會數據，對沖基金等投機性投資者在2022年大部分時間撤資後，最近大舉湧入黃金市場，推動截至12月13日當週的黃金看漲押注升至6月以來最高水平。

美國銀行分析師表示，2023年黃金可能突破每盎司2000美元，逼近歷史紀錄。花旗分析師指出，全球經濟衰退風險上升可能推動資金流入黃金基金，金價或在2023年年中突破1900美元均價。

“我認為美聯儲加息已接近尾聲，這將利好黃金和白銀，“Bleakley金融集團首席投資官彼得·布克瓦爾表示。

2022年初，受俄烏衝突地緣政治緊張局勢推動，金價逼近歷史高點。夏秋季節金價下挫，但近幾周有所回升，再度逼近2020年夏季疫情高峯期創下的歷史峯值。

“三季度末美元見頂後，黃金開始獲得買盤支撐，“Lazard資產管理公司大宗商品及可持續農業團隊投資組合經理兼分析師特倫斯·布倫南表示。主要通過期貨投資黃金的布倫南稱，他已小幅增持黃金，但仍低於歷史配置水平。

黃金的頹勢導致生產商股價萎靡，VanEck黃金礦業ETF在2022年下跌約10%。加拿大上市的巴里克黃金公司股價年內下跌3.5%，而總部位於科羅拉多州的紐蒙特公司跌幅達24%。

Gabelli黃金基金經理Caesar Bryan表示，這使得它們從歷史估值看相對便宜，同時還能支付豐厚股息。巴里克近期股息率達2.5%，紐蒙特近期派息率為4.5%，而標普500指數在12月初的股息率僅為1.7%。Bryan先生表示計劃在2023年增持黃金股。

世界黃金協會北美首席市場策略師Joe Cavatoni指出，另一個看漲理由是2022年全球央行利用低價優勢多元化其外匯儲備，第三季度購金速度創歷史紀錄。中國央行近期宣佈11月增持黃金，為2019年9月以來首次月度增持。

其他貴金屬在2022年上漲。兼具貴金屬與工業金屬屬性的白銀近月期貨合約年內上漲2.3%。用於珠寶和催化轉換器的鉑金漲幅達11%。

黃金近月期貨合約2022年微跌0.4%，收於1819.70美元。

並非所有投資者都確信美聯儲將在2023年放緩加息步伐。Bleakley的Boockvar先生認為，雖然通脹正在回落，但可能維持在疫情前水平之上，這將使美聯儲的政策前景複雜化。日本央行和歐洲央行近期的政策動向加劇了投資者對全球持續多年的寬鬆貨幣時代終結的擔憂。

景順(Invesco)大宗商品策略師凱西·克里斯克(Kathy Kriskey)建議投資者不要因為2023年前景不明朗而增持黃金。她説：“人們的本能反應是，‘哦，通脹？我得用黃金來對沖’。不，黃金並不是一個好的通脹對沖工具。”

聯繫哈迪卡·辛格(Hardika Singh)，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年1月3日的印刷版，標題為《黃金前景取決於美聯儲行動》。