SoftBank首席執行官孫正義將跳過財報電話會議，因損失不斷增加 - 彭博社

軟銀集團 正面臨又一個黯淡季度的業績，但有史以來第一次，孫正義將缺席財報電話會議。

這家全球最大科技投資者的創始人兼首席執行官告別了他領導了幾十年的財報發佈會，表示他將專注於讓芯片設計公司Arm Ltd.上市。

當公司在週二公佈第三季度業績時，面對投資者的擔憂，將由孫正義的高級副手、首席財務官後藤良光獨自負責。

孫正義攝影師：Kiyoshi Ota/Bloomberg“考慮到孫正義的管理風格，這是一個負面因素，”MST金融高級分析師大衞·吉布森説。“他掌控着一切。他説的投資等等都會發生。他做決定。如果我們不知道他在想什麼，那麼我們就面臨着意外的風險，降低了股票的吸引力。”

孫正義決定避開聚光燈的背後，正值投資者和債權人質疑軟銀是否有能力應對艱難的投資環境。

預計願景基金部門將報告第四個連續季度的虧損，因為非上市公司投資價值的減記超過了其投資組合中上市公司股價復甦帶來的收益。美元的回落也對該部門的底線產生了不利影響。吉布森估計損失為10億美元。

軟銀願景基金繼續虧損困境

願景基金部門的季度表現

來源：軟銀集團

注：收益數據可能會進行追溯修訂

曾經孵化出許多獨角獸的高飛願景基金的新投資已經幾乎停滯不前。其投資組合中的許多公司現在正忙於裁員或縮減業務，而在疫情後的經濟衰退中，軟銀投資組合公司進行一次鉅額首次公開募股的可能性正在減弱。Arm延遲上市的時間仍然不確定。

近幾個季度，兩個旗艦基金的內部回報率持續惡化。第一隻願景基金的回報率據估計截至9月份接近零，而行業投資數據公司Preqin的行業平均回報率約為22%。第二隻願景基金處於虧損狀態，而行業平均增長率為24%。

軟銀大部分投資都與投資世界中的一個不透明部分相關聯，這個部分的估值是由一小羣投資者決定的。對軟銀如何估值這些投資（數量達數百家）缺乏透明度，繼續令股東擔憂。Gibson預計軟銀將需要在未來12個月內重新設定其未上市資產的價值。

“他們進行的大多數投資都在虧錢，長期來看是否扭轉局面我們不得而知，”在Smartkarma上發表文章的Redex Research分析師柯克·佈德裏（Kirk Boodry）表示。

軟銀的關鍵在於Arm的IPO，曾經有人説它的價值可能達到600億美元，並且有能力啓動軟銀停滯不前的投資機器。

這家日本企業集團在11月份表示，推遲了計劃中的IPO，最初計劃在截至3月的本財年內進行。現在的計劃是在12月份上市這家芯片設計公司。

但是，Arm的上市需要改善的資本市場、對通脹前景更加確定以及利率穩定，這需要更多時間，根據吉布森的説法，他認為Arm更有可能在2024年上市。

“如果軟銀擱置IPO，那麼這可能對股價造成重大負面影響，因為IPO將為軟銀帶來超過80億美元的資金，並幫助資助其未來的投資，”吉布森在一份備忘錄中寫道。“沒有Arm的IPO，這些資金可能更難從資產抵押融資或資產出售中獲得。”

Redex的佈德裏更為樂觀，表示Arm今年上市的可能性正在提高。他認為，即使沒有估值上漲，Arm的IPO對軟銀也將是積極的，而任何將Arm估值超過370億美元的事情都將對收益產生良好的提振，考慮到320億美元的收購價格。

任何樂觀情緒都取決於全球股市的復甦，因為牛市押注美聯儲加息步伐將放緩。截至上週五收盤，軟銀自己的股價今年上漲了12%。

第一家願景基金的公開持股價值也被估計有所增加，得益於滴滴全球、Grab控股有限公司和Roivant Sciences有限公司等公司股價上漲。滴滴在12月季度上漲了73%，因其主要應用程序重新進入中國最大的移動應用商店。Grab上漲了22%，而醫療保健公司Roivant上漲了148%。對於願景基金2，AutoStore控股有限公司的漲幅達到49%。

股份回購和資產出售也支撐着軟銀的股價。由於激進的股份回購超過40億美元，該股在12月實現了15%的最佳季度漲幅。

在9月季度，軟銀通過出售其在阿里巴巴集團持股的一部分獲得了5.4萬億日元（410億美元）的收益。儘管軟銀不太可能宣佈另一輪大規模資產出售，Redex的Boodry表示，該公司有可能出售其在DoorDash Inc.和Coupang Inc.等初創公司的部分股份。“這些股票的價格已經大幅下跌。但無論他們現在賣什麼，仍然是正收益，”他説。

一些分析師表示，孫正義的風險偏好在經濟衰退期間對軟銀構成了負擔。他們認為首席財務官後藤在危險時期提供了穩定的幫助，使這個企業集團在危險時期保持安全。

與孫正義描述科技前景的生動比喻不同，最令人興奮的事情是後藤可能會説軟銀償還了更多債務，這將是一個積極的信號，Boodry説。

“2000年，科技市場崩潰，軟銀股價下跌了大約90%，”他説。“我認為最大的不同是那時候他們沒有後藤。”