英國股市：富時指數仍然便宜且備受投資者厭惡 - 彭博社

帕特諾斯特廣場，倫敦證券交易所的所在地，位於倫敦。

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幸運的是，英國股市仍然備受厭惡

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去年，英國的主要指數——富時100指數——是全球表現最好的指數之一（儘管整體表現令人失望）。

然而就英國投資者而言，他們仍然不看好自己的國內市場。來自基金網絡Calastone的最新數據顯示，投資者在一月份從以英國為重點的股票基金中撤出了近8.7億英鎊。這已經是連續第20個月出現“資金流出”，也是Calastone記錄中排名第三糟糕的一個月。

天啊，這真的相當嚴峻。也許是因為投資者普遍感到有點悲觀？

不是的。事實證明“沒有其他基金領域看到這麼大的不匹配，也沒有一天看到淨買入。” 自2015年以來，投資者已經賣出了73億英鎊的以英國為重點的基金，併購買了580億英鎊的其他地區基金。

毫無疑問。英國仍然處於困境之中。

現在不要誤會。對於許多英國投資者來説，更加全球化地進行分散投資可能是明智的。我們都在某種程度上受到“本土偏見”的影響。

這就是 —— 就像行為投資一直以來的情況一樣 —— 一個略微花哨的名字，實際上是一個非常明顯的觀念，即相對於全球市場規模而言，投資者往往在自己國家的股票市場上投入了過多的資金。

如果你考慮全球各地的股票市場價值，大致來説，英國佔整體市值的不到5%。因此，如果你的投資組合中股權部分投資在英國超過了5%，你在技術上就是“過重”英國股票市場。

如果這是你想要的，那就沒有錯。事實上，考慮到全球市場跟蹤器目前會將大約70%的資金投入美國，我不確定反映全球市值是否在這一點上是一個明智的做法（點擊這裏瞭解更多關於這一點的信息來自Merryn）。你只需要意識到這就是你正在做的事情。

所以在考慮到這些警告的情況下，我們可以同意，對於您的投資來説，更加全球化並不一定是件壞事。

但這不僅僅是如此。這裏表達的憎惡程度實在令人印象深刻。是什麼解釋了這一點呢？

持續不斷的悲慘頭條新聞可能並沒有幫助。畢竟，“本土偏見”是雙刃劍。我們讀到所有抱怨我們自身糟糕情況的東西，卻很少關注其他國家通常也在國內為非常相似的問題而苦惱（信不信由你，房地產市場、財富不平等、生活成本和衰退的恐懼也在我美國同事們的腦海中，例如）。

但更重要的是，投資者改變他們的看法需要時間，這是“大空頭”中史蒂夫·艾斯曼在這一優秀的Odd Lots播客中談到的一個話題。（順便説一句，這也是為什麼“動量”投資如此有效的原因。）

自2016年發生某一事件以來，英國無法治理，因此不適合投資的論點已經成為公認的智慧，幾乎關於英國的一切都被視為這種角度。

這種情況會很快改變嗎？我猜可能不會。在這種情況發生之前，您可能需要等待至少另一次選舉。

但就投資方面的意義而言，我不會過於擔心這一點。市場在愉快的驚喜上蓬勃發展，當一個資產便宜且備受憎惡時（正如英國市場），要帶來愉快的驚喜要比當它昂貴且備受喜愛時容易得多。

有時，選擇“昂貴且受歡迎”是成功的策略。在過去的十年裏，這確實是如此。但如果我們真的在考慮潛在的範式轉變，正如艾斯曼所建議的那樣，那麼“便宜且不受歡迎”可能是時候發光了，就像去年那樣。

當我們即將迎來本年度的ISA季節時，考慮如何在各個籃子之間分配你的蛋時，這絕對是需要考慮的事情。

房價平靜

來自哈利法克斯的最新房價數據表明，一月份市場出現了一些平靜。價格保持平穩，而不是月月下跌，年度價格增長從2.1%下降到1.9%。這一切意味着什麼？

長話短説，不能過分解讀一個月的報告來自一個提供商。我個人認為，在過去的兩個月裏，抵押貸款市場已經顯著平靜下來，因此，任何在第四季度想要購買但決定觀望的人，現在可能已經重新進入市場。

然而，毫無疑問，如果你是通過抵押貸款購買房屋，你現在必須支付比一年前更多的貸款利息。這種情況極不可能改變，如果真的改變了，那將是因為我們處於深度（而不是輕微）衰退，這將意味着人們失去工作，這可能是房價面臨的最大威脅。

因此，進入房地產市場的資金仍然較少，房價在“實際”意義上仍在下跌，我認為今年不會改變這一點。如果房價可以繼續小幅下降，部分是由於名義下降，部分是由於工資增長超過房價增長，那麼購房能力將會提高，總體來説這將是一件好事。

祈禱好運。

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我今早讀到的內容

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• **法國需要年長員工：**在法國，只有57%的55歲以上人口就業，而在更廣泛的歐盟中為62%，在英國接近65%。利昂爾·洛朗看看埃馬紐埃爾·馬克龍總統希望如何改變這種情況。
• **如何拯救民主資本主義：**我們自己的阿德里安·伍德里奇對馬丁·沃爾夫最新著作《民主資本主義的危機》進行了深思熟慮的評論。
• **利茲·特魯斯並非完全錯誤：**今天的高税收水平和經濟增長疲弱不會引領新的繁榮時代，馬丁·艾文斯寫道。利茲·特魯斯：也許她有一點道理？攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社

當日圖表… 日本的工資狂歡

日本遊戲巨頭任天堂計劃將新員工和現有員工的工資提高10%。

這一切都證明了日本終於擺脱了長期通縮時代。這也給日本央行增加了壓力，要重新審視其限制長期日本政府債券收益率的政策，這可能會對全球金融市場產生影響。

每日一句

‘世界仍然需要碳氫化合物，並且需要它們來連接當前能源系統與新能源系統。在我們建立新能源系統之前，我們不能切斷當前能源系統。’

蘇丹·阿爾賈貝爾

氣候變化大會COP28主席

阿聯酋將於11月底在迪拜舉辦今年的氣候變化大會。阿爾賈貝爾是阿聯酋國家石油和天然氣生產商Adnoc的負責人，也是可再生能源投資巨頭Masdar的主席。### 給…一個耀眼的獎項定個數

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• 經濟新聞比較平靜，但在企業方面，房地產開發商巴拉特發展有限公司和資產管理公司阿什莫集團有限公司將發佈半年報，消費品集團PZ Cussons有限公司將發佈全年報。與此同時，美國的華特迪士尼公司將發佈第一季度報告，出租車集團優步科技公司將更新第四季度情況。

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