漢登堡研究發佈的阿達尼文件提升了內森·安德森的名聲 - 彭博社

安德森

攝影師：凱西·斯蒂芬斯/紐約時報/Redux對於他攻擊的公司來説，Nathan Anderson的職業是不道德的，甚至是不道德的。但對於大多數華爾街專業人士來説，他通過突出潛在被炒作的公司並確保市場發揮作用，提供了必要的服務。無論他們認為他是禿鷲還是救世主，他們都同意Anderson和他的公司Hindenburg Research擅長於他們所做的事情：擊倒公司並從中賺錢。

安德森被稱為激進的做空者。他揭露會計差異和涉嫌不當行為，並在嚴厲的報告中引用記者經常引用的文章，這些文章通常會引發政府調查，目的是促使投資者出售。他通常與資金雄厚的投資者密切合作，這些投資者進行做空賭注——借股票並在價格下跌時賣出以獲利——與他一起。

自2018年在紐約的一間公寓裏成立Hindenburg以來，安德森已經瞄準了數十家公司，但大多數都是規模較小且僅在美國境內經營。以命運多舛的齊柏林飛艇命名，Hindenburg表示其使命是指出“註定會爆炸的人為災難”。然後加速這一過程。根據彭博新聞的計算，受攻擊的公司股票在Hindenburg的負面報告出現後的第二天平均下跌約15%，六個月後下跌了26%。現在，安德森正在瞄準印度最大的企業集團之一，由Gautam Adani控制，他最近是亞洲最富有的人，被認為與印度總理Narendra Modi有密切聯繫。這是一個巨大的賭注—而且似乎已經得到了回報。

現在僱傭大約十幾個人的Hindenburg並不是一個對沖基金。它更願意被稱為一家運用自有資本的法醫研究機構。然而，在之前的項目中，它曾接受合作伙伴作為投資者，這些合作伙伴在Hindenburg的爆炸性報道出現之前就利用了這一點。哥倫比亞大學的企業和證券法教授喬舒亞·米茨表示，激進的做空賣方經常有合作伙伴代表他們建立頭寸是“非常普遍”的。合作伙伴通常會提前看到研究報告，以便能夠及時建立空頭頭寸。如果這一策略成功，Hindenburg將從中獲利。

也許最著名的Hindenburg事件是2020年9月的一份報告，涉及電動卡車製造商尼古拉公司的創始人特雷弗·米爾頓。安德森表示，尼古拉公司對其技術進展做出了欺詐性聲明，以與頂級汽車公司達成交易，其中包括髮布一段卡車行駛的視頻，而Hindenburg發現這輛卡車實際上是在無馬力的情況下下坡行駛。十月份，米爾頓被判有罪欺詐投資者。

Hindenburg的100頁阿達尼報告聲稱，這份報告花了兩年時間編制，指控通過一個複雜的阿達尼家族擁有的離岸空殼公司網絡進行市場操縱。在兩週內，這份報告使這家企業集團的市值減少了超過1100億美元，將其部分債券推至困境水平，並導致阿達尼擱置了股票和債券發行計劃。印度議會的反對黨要求調查這位大亨與莫迪的關係。阿達尼集團，稱這些指控毫無根據並被貶低，到2月7日似乎通過提前償還部分債務和宣佈計劃繼續這樣做來阻止了下跌。但損害已經造成。

目前尚不清楚亨登堡是否已經平倉其空頭頭寸，以及它使用了哪些具體工具（或它們的美元價值）。安德森只表示他通過亞達尼的美國交易的美元債券和非印度上市的衍生品做空。這可能涉及購買信用違約掉期，使其所有者能夠投機公司是否會償還債務，或者購買看跌期權，類似於押注股票將跌破某個水平（稱為行權價）。安德森沒有回應有關評論的請求。

安德森，38歲，是一位教授之子和一位護士，他在康涅狄格長大，並從康涅狄格大學獲得了商業學位。大學期間，他曾在以色列生活一段時間，在希伯來大學上課的同時擔任護理人員。後來，他在一家金融分析公司工作，然後開始為富裕家庭的投資公司檢查潛在交易。他説，他的激情是“發現欺詐行為”。

早期，他調查了潛在的龐氏騙局，並偶爾與法務會計師哈里·馬科波洛斯合作，後者曾試圖警告聯邦當局説伯納德·麥道夫的理財業務是一個巨大的欺詐。安德森稱馬科波洛斯是他的榜樣。大約在2014年，安德森開始向美國當局提交告密投訴，希望揭露欺詐行為以獲取賞金。他的首個重要發現之一是與馬科波洛斯一起調查對沖基金鉑金合作伙伴。隨後有七名高管被指控證券欺詐。

做空者幾個世紀以來一直在押注股票，但如今的激進分子卻是一羣更為激進的人。他們通常花幾個月時間針對一家公司建立案例，然後發佈猛烈的報告將一切都揭示出來。其中最著名的案例之一是：2011年，Muddy Waters Capital的 Carson Block 把矛頭指向了中國森林公司 Sino-Forest，指責其誇大資產；隨後該公司於次年申請破產。

但這些激進分子也招致了不必要的關注。Block 是那些正在接受廣泛審查的人之一，在一項大規模的美國司法部調查中。Block 通過發言人拒絕置評，但過去曾表示他相信自己沒有做任何違法之事。調查並不一定意味着會提起訴訟。一位熟悉此案的人士表示，Hindenburg並沒有被傳喚，也沒有被任何參與調查的機構聯繫過。

知情人士表示，當局正在尋找證據證明激進分子試圖加劇股價下跌或操縱市場。一種潛在的策略被稱為“砸盤搶劫”，即交易員做空股票，發佈負面信息，然後在他們的報告被證明虛假之前迅速獲利平倉。

到目前為止，Hindenburg並沒有聲稱 Adani 在其勝利名單中。而 Anderson，儘管非常依賴媒體廣泛傳播他的信息，卻保持沉默。他拒絕接受採訪請求，讓分析師、公司和記者在 Hindenburg 的網站上搜尋線索，以瞭解他的下一步計劃。閲讀更多： Hindenburg Research 如何讓印度 Adani 集團帝國損失1000億美元