“粉紅單據”碳抵消仍然難以識別：Sparklines - 彭博社

攝影師：彭博創意照片/彭博去年對全球碳抵消市場來説有些動盪。交易量脱離了過去半個世紀的趨勢，質量和持久性受到質疑，一些交易策略完全消失了。出現了 醜聞。出現了 火災。

市場仍然有望每年增長數十億噸二氧化碳當量，因為各國和企業正在追求淨零目標。但是從今天的數億噸到未來的數十億噸之間的空間既流動又迷人。這是市場願景和最終標準的協商。

2022年的數據很重要。去年，超過2.5億噸碳抵消額髮行，略高於前一年，也是連續第四年增加發行量，根據彭博新能源財經。然而，似乎對排放者的碳足跡索取的抵消額較少 —— 這一過程會從市場中撤出信用以防止重複計數。碳抵消額的退市量自2016年以來首次略有下降。

發行量增加，退市量減少

碳抵消發行量和退市量，百萬噸二氧化碳當量

來源：BloombergNEF、Verra、Gold Standard、American Carbon Registry、Climate Action Reserve。

將發行量和退市量視為供給和需求，如果更多的抵消量被退市，未來需求將會增加 - 所以去年輕微下降值得研究。

市場面臨的最大挑戰是對質量的嚴格審查，特別是由林業項目生成的抵消量。有兩個因素正在接受審查。第一個是由林業產生的抵消量的永久性，因為氣候變化驅動的事件如野火可能會將捕獲的碳重新釋放到大氣中。第二個是附加性，以及抵消項目捕獲碳的程度是否超過自然情況下本應發生的。

雖然去年的自願碳市場在某些地方備受困擾，但其未來卻是一片光明。或許更好地説，未來市場實際上是一組市場，每個市場都可能，而且各不相同。

BloombergNEF看到了到本世紀中葉可能運行的抵消市場類型的三種情景。第一種是自願市場情景，類似於今天的市場，抵消價格即使到2050年仍然相當低。供應將相應豐富，但低價格不會激勵技術驅動的碳去除。

因此，第二種情景只包括通過主動從大氣中去除二氧化碳生成的抵消量。符合這種情景要求的技術包括重新造林、再生農業、直接空氣捕集二氧化碳以及具有碳捕集和儲存功能的生物能項目。到2030年代末，這種情景中的價格將大大提高，超過每噸250美元。

自願折扣

兩種彭博新能源財經情景下的碳抵消價格

來源：彭博新能源財經

彭博新能源財經將第三種情景稱為“分叉”。在這裏，決定碳抵消價格的不是技術，而是質量。這一預測認為市場將分裂為低質量和高質量兩條路徑。低質量的抵消仍然豐富且便宜；高質量的抵消稀缺且更昂貴。然而，它們的價格仍不足以刺激直接空氣捕集技術的發展。

質量從低到高

分叉市場情景下的碳抵消價格

來源：彭博新能源財經

未來自願碳市場的願景完全取決於對“質量”定義的廣泛共識。類比一下，想想公共股權市場。大公司，擁有知名的機構股東，具有相對較高的透明度，通常接受公認的會計程序，流動性強，並通過充分的分析進行審查。最小的公司在粉紅表格上市，監管較松，交易稀少，並且通常受到較少的關注。

儘管一個主要上市公司的收益持久性或其戰略經常存在爭議，但公眾通常信任其提供的信息質量（當這不成立時，這是醜聞，而不是預期的）。類似地，質量對未來自願碳市場至關重要。

有一個老能源分析師的笑話，每年都會向詞彙表中增加幾個新的三個字母的首字縮略詞。可再生能源有固定收購價格（FITs），生物燃料有可再生能源識別號碼（RINs）。去年，通脹減少法案之後增加了IRA。到2023年，也許是時候將另一個從其專業領域提升到通用詞彙表中：測量、報告和驗證（MRV）。

今天，利益相關者正在談判他們認為理想的碳市場應該是什麼，但這個過程的核心將是對什麼是有效的抵消的普遍接受。這就是MRV將允許的。這就是為什麼上個月市場參與者發表的一封公開信如此重要。即使是競爭實體也知道“誠信、透明度和問責制”對於一個蓬勃發展的長期市場是至關重要的。

Nat Bullard是彭博新能源金融和彭博綠色的高級撰稿人。他是Voyager的風險合夥人，這是一家早期氣候技術投資者。