激進投資者Engine Capital呼籲Brenntag進行分拆 - 彭博社

Engine Capital已經持有了1%的股份在Brenntag SE並呼籲這家德國化學品分銷商優先考慮分離其專業部門，這一舉措被這位激進投資者認為可能使Brenntag的股價翻倍。

Brenntag的專業部門“由於企業集團折扣，將無法實現與其他純粹專業同行相同的估值倍數，”Engine Capital管理合夥人Arnaud Ajdler和合夥人Brad Favreau在一封信中説，彭博社新聞審查了該信的副本。

這位激進投資者補充説，由主席Doreen Nowotne領導的公司監事會需要公開認識到分拆這些業務的價值創造機會。

Brenntag的股價週二早上飆升了多達3%。在法蘭克福時間上午11:08，股價上漲了2%，使公司市值達到110億歐元（118億美元）。

Brenntag“堅決追求為股東創造可持續價值的目標”，並歡迎與所有投資者進行“建設性對話”，總部位於德國埃森的公司代表在一份聲明中表示。

總部位於紐約的Engine Capital正在加大壓力，此前Brenntag曾就收購美國競爭對手Univar Solutions Inc.進行談判，最終破裂上個月。Engine Capital也是Univar的股東。

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Engine Capital要求進行股份回購計劃並改善Brenntag監事會的構成，但其主要關注點是分拆。

Engine Capital在信中表示，Brenntag的專業部門“在有機增長方面明顯落後於專業分銷商純粹的有機增長”Azelis Group NV和IMCD NV。

持有2%股份的另一家Brenntag股東Primestone Capital也敦促公司考慮將其專業部門和基本業務分開成獨立的上市實體。

Engine Capital表示，Brenntag本身在其資本市場日上表示，“專業分銷商的核心能力與基本分銷商的能力根本不同”，分開將消除各部門之間的潛在衝突並加速專業部門的增長。

根據Engine Capital的信件，如果兩個部門分開並與各自的同行交易一致，“到2024年底，Brenntag的股價將達到約140歐元”，該信件補充説，公司的監事會直接控制價值創造。

週一，法蘭克福的股價收於每股69.84歐元。

根據Jefferies Financial Group Inc.分析師最近的一份報告，Brenntag在銷售增長、利潤率、自由現金流轉化率和業務組合方面都落後於所有同行，他們表示沒有跡象表明有意義的戰略變化。分析師表示，Brenntag將很難彌補其股票的估值差距。

與前Brenntag員工的對話證實了Engine Capital的觀點，即該公司很難吸引熟練的銷售團隊加入專業部門，並且投資者表示，如果基礎部門的產品沒有按時交付，客户會懲罰專業部門。